BTC期权市场发出谨慎讯号

比特币摆脱地缘政治恐慌，但期权交易员保持警惕

尽管中东局势日益紧张，但比特币依然表现良好。

以色列袭击伊朗核设施后，BTC一度跌至10.3万美元，但这一跌幅并不大。尽管股市和油价反应更为剧烈，但比特币价格很快反弹，目前已达到10.5万美元。

黄金和美国国债的避险需求有所上升，但比特币能够维持在10万美元以上，表明机构投资者的信心正在增强。现货BTC ETF已连续七周实现资金流入。Metaplanet和Strategy等公司仍在逢低买入。

尽管如此，风险依然存在。霍尔木兹海峡的石油运输可能中断，加密货币期权的伽玛值上升，以及近期超过10亿美元的多头平仓。美国卷入这场冲突也是一种风险，特朗普在最新言论中暗示了这一点。

BTC和ETH再次略有下跌，但仍保持关键支撑位。

简而言之：市场处于紧张状态，但比特币正在证明它可能不仅仅是一种风险资产，它还具有像现代宏观对冲一样的作用。

波动性稳定，但暗流涌动，表明市场情绪脆弱

到目前为止，波动性依然保持低迷。

BTC已实现波动率稳定在 30% 左右，而ETH维持在 65% 左右。BTC 波动BTC有所波动，但ETH波动率略有回升。

两种资产均提供 7-9 个波动点的正向利差。ETH 突破隐含波动的次数比ETH更高，而BTC的走势则较为稳定。

大盘普遍紧张。短期下行风险依然存在。虽然地缘政治冲击通常会逐渐消退，但此次市场调整幅度不足以令人放松。

为了应对七月份的风险逆转，我一直在重新进行对冲。

倾斜度急剧上升，短期看跌期权需求旺盛

期权市场正闪现谨慎信号。

短期BTC和ETH看跌期权需求旺盛，导致斜率曲线趋于陡峭，形成正价差。BTC前端看跌期权的价格目前比看涨期权的价格低4个交易量；ETH的折价幅度更大，达到7个交易量。

从 9 月开始， BTC倾斜度显示转向看涨期权溢价，表明仓位紧张。

与此同时， ETH在 7 月份恢复到看涨偏斜状态——反映出由于隐含波动率高导致期权溢价更高，当前大部分需求都是针对短期下行保护。

ETH/ BTC价差仍然较高

ETH/ BTC再次遭遇阻力，继续盘整。

ETH 的前端波动率比BTC高出 35 倍——这仍然得益于更高的实际波动率。后端波动率稳定在 20 倍价差附近，这看起来价格昂贵，但目前尚未调整。

由于战争引发的恐慌情绪导致ETH显示出更多的下行贝塔值，相对波动率偏差现在有利于ETH看跌期权的前端。

有趣的是，7 月份ETH 的走势仍然倾向于看涨期权而非BTC这表明交易员并不认为战争风险是一个持久的问题。

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