GENIUS法案引发了戏剧性的重新定价，显示出巨大的机构需求： -CRCL从31美元的首次公开募股飙升至220美元，仅用了15天 -Plasma的10亿美元承诺在30分钟内就已完成 分析师@shaundadevens探讨了代币化国库券是否可以作为这一增长的beta：

5/ 遗憾的是，代币化财务平台面临结构性阻力。 - 当发行人通过收益率测试时，证券会被分类，从而限制其仅限于合格投资者。 - Circle 斥资 9900 万美元收购 Hashnote，标志着发行人正在大规模进入该领域。 - 平台运营的保证金水平严重处于劣势 - 管理费为 15bps，而 Circle 的混合佣金率为 416bps。

6/ 尽管如此，随着代币化平台演变成实物资产分销基础设施，它们可能会带来上行空间。Centrifuge的CP151使资产以50个基点进行无需许可的上市，而其Anemoy AAA CLO的推出显示了超越国库券的转向。 完整报告请查看 @blockworksres