华尔街遇见中本聪的愿景——比特币不仅仅是在生存，还被它原本意图颠覆的系统所吸收。
机构接管：贝莱德的ETF只是开始。现在养老基金和主权财富基金持有23%的流通供应量——从2021年的4%增长。"数字黄金"的叙事终于站住了脚，但代价是去中心化的损失。
国家储备博弈：萨尔瓦多的赌注勉强获得回报，但当国际货币基金组织开始通过离岸工具悄悄积累时，你就知道游戏已经改变。现在有五个中央银行将BTC作为一级资产——其中三个不会公开承认。
市场机制转变：芝加哥商业交易所的期货未平仓量首次超过币安的现货成交量。价格发现现在发生在芝加哥，而非加密原生交易所。"巨鲸"们穿着西装，交易方差互换。
关键点是：这种机构拥抱并没有消除BTC的波动性——只是让泵和转储变得更可预测。2024年减半拉力？由回收的美联储流动性提供资金。5月30%的回调？季度末投资组合再平衡。市场依然非理性，只是方式不同。
是的，比特币赢了。但就像所有革命一样，胜利伴随着妥协——以及2%的管理费。
根据Gemini和Glassnode的最新报告，比特币（BTC）市场正经历重大转变，这是由增加的机构参与和战略性主权储备推动的。这份全面的分析揭示了比特币作为一种被认可的金融资产的不断演变的动态。
比特币作为金融资产的成熟
报告强调美国战略比特币储备（SBR）的启动是比特币成为主权储备资产旅程中的关键时刻。这一发展激发了机构投资者的新信心，标志着市场认知和行为的转变。
报告的关键洞察显示，现在超过30%的比特币供应量由中心化实体控制，包括ETF、交易所和企业财库。这种集中反映了比特币向更成熟的资产类别转变，机构参与者越来越多地影响供应动态。
主权财库的影响
如萨尔瓦多、不丹和美国等国家的主权财库在比特币市场结构中扮演重要角色。这些国家的持仓通常存储在不活跃的钱包中，导致可流通供应量减少并增强投资者信心。这种行为符合长期持有模式，为比特币的叙事增添了象征性意义。
机构托管和市场集中
Glassnode的分析发现，216个中心化实体持有比特币流通供应量的大部分。这些包括ETF、交易所和企业财库，它们在塑造资产的供应动态中至关重要。报告详细分解了按类别和规模的持仓情况，说明了比特币市场中日益增长的机构存在。
场外交易主导
场外场所，如中心化交易所（CEXs）和ETF，现在占比特币交易量的75%以上。这种转变标志着与链下结算的偏离，反映了比特币市场基础设施的演变。场外交易的主导影响了市场效率、透明度和资本与比特币网络的互动。
转型中的市场
比特币市场正在进行的结构性变化表明其成熟，这受到长期持有者、机构托管方和不断发展的市场基础设施的影响。Glassnode的链上分析提供了这些动态的洞察，突显行为信号和结算趋势如何推动新的采用阶段。
要全面了解这些市场变化，可下载Gemini和Glassnode的完整报告，该报告提供了2025年塑造数字资产趋势的数据驱动洞察。欲了解更多详情，请访问Glassnode洞察。
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