纳斯达克上市的加密货币交易所Coinbase（COIN）的股票正迅速接近估值过高的阈值，由Markus Thielen领导的10x研究周五表示。Thielen建议进行一个交易对，包括对COIN做空和同时对比特币BTC做多。
在发给客户的报告中，Thielen解释说，Coinbase的基本面，主要是交易量，没有跟上股价上涨的步伐，股价正迅速接近估值过高的阈值，这是典型的"战术性反转"设置。
"虽然Coinbase尚未突破+30%的估值过高阈值，但正迅速接近，尽管是少数几个高质量的上市加密货币标的之一，但其当前溢价表明未来表现风险较大，"Thielen详细说明，"寻求利用这种错位的交易者可以考虑对比特币做多，同时对Coinbase做空，或者通过卖出COIN看涨期权并买入BTC看涨期权来表达相同观点，同时控制风险。"
基本面脱节
根据10x的线性回归模型，75%的Coinbase股价走势可以用比特币价格和交易量来解释。这意味着仅25%的COIN价格走势由其他因素引导，如Circle的IPO潜在影响或美国加密货币和宏观发展。
用定量术语来说，这表明COIN的价格倾向于在比特币每上涨10,000美元时上涨20美元，在交易量每增加1000亿美元时上涨24美元。
最近的价格走势表明，相对于比特币价格和交易量，这轮上涨已经过度延伸。Coinbase的股票在过去两个月里飙升了84%，而比特币仅上涨了14%。
"不仅这个溢价相对于比特币当前价格已经拉伸，而且似乎与基础加密货币交易量脱节，目前徘徊在1080亿美元左右，"Thielen说，"这种罕见的偏离表明Coinbase的估值已经延伸，容易回归均值。"
报告称，其他因素——Circle在6月3日的IPO、6月17日的"GENIUS"稳定币法案以及韩国投资者的购买狂潮——似乎已经被定价。
"随着这种动能冷却，从Circle、KakaoPay和Metaplanet最近的逆转中可以明显看出，Coinbase股票可能正接近局部顶部的风险正在增加，"Thielen说。
