全球第一大稳定币公司Tether推出了自己的区块链"Plasma"和"Stable"。这是为了不再依赖以太坊或TRON等外部公共链，而直接控制手续费和清算。如果之前的区块链生态系统是"用户主导"，那么Tether现在要创造一个"清算主导"的新秩序。
现在问题在于韩国。在数字资产制度化和引入稳定币的讨论日益成熟之际，我们不仅要考虑"使用哪个链"，更要思考"谁能获得手续费"。迄今为止的讨论仅局限于技术选择和监管问题。然而，Tether正在通过拥有手续费结构和清算基础设施来改变游戏规则。
我们必须认识到，稳定币不再仅仅是"一种虚拟资产"。稳定币现在已成为取代银行的基础设施。从Tether构建的生态系统来看，USDT已经超越支付手段，成为结算货币，并通过自身区块链吸收金融机构、贸易公司，甚至国家层面的商业活动。区块链基础的稳定币正实时替代银行的支付、汇款和清算功能。
特别值得注意的是，Tether现在通过零售支付(Plasma)、企业支付(Stable)和本地化支付(美国专用稳定币)三种链完全掌控"手续费通道"。这不仅仅是创建链，而是相当于Tether直接运营全球美元流动的"出入境管理处"。
Tether的收益结构正以超越传统金融的速度快速增长。2024年，Tether预计将实现约130亿美元的净利润，其中相当大部分来自美国国债利息和比特币及黄金等的评估增值。随着通过自身区块链收取手续费，年收益预计将进一步提高。随着Plasma和Stable的推出，未来数亿到数十亿美元的链上收益很可能集中在Tether生态系统中。
韩国也不能再袖手旁观。在制定本国稳定币政策时，不仅要考虑发行结构和链的选择，更要设计手续费和清算主权最终归属于国内的架构。否则，未来数万亿韩元的链上收益将不可避免地转移到海外。
美国已将稳定币视为"国家战略资产"并加速立法，欧盟也开始实施MiCA法案。相比之下，韩国对私营稳定币发行仍然模糊不清，政策路线图也不明确。金融监管机构需要从"金融去中心化"转向"清算主权化"这一全新视角来审视市场。
Tether不再仅仅是一家发行代币的公司，而是站在试图掌控数字美元清算基础设施整体的新秩序中心。如果韩国忽视这一变革本质，我们将再次只引入技术但未获得权限，只能徘徊在全球数字金融秩序的边缘。其代价将远超想象。
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