南韩央行原订今年下半年展开的数位韩元 (CBDC) 第二阶段测试，近日传出遭暂停。消息指出，随著新任总统李在明大力支持稳定币政策，银行业者对 CBDC 热情骤降，市场资源与注意力快速转向投入由民间主导的稳定币计划，让 CBDC 的未来笼罩著不确定性阴影。
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Toggle央行测试喊卡：高成本与商业计划模糊迫使银行退场
《韩联社》报导，南韩央行近日已通知参与测试的七家银行，第二阶段 CBDC 测试「暂时延后」，并未提供具体时程。参与银行表示，不仅测试成本高昂，央行也未提出清晰的商业化计划，让业者无法评估投入的真实效益。
一名银行高层透露，在今年 4 月至 6 月所进行涵盖数位韩元支付与结算的第一阶段测试，各家银行就已在基础设施与行销预算投入 30 至 60 亿韩元不等，总计达约 350 亿韩元 (约 2,700 万美元) 的资金：
若要扩大至跨行转帐、商家导入与异常交易监控等应用，还要再额外耗费开发与监管成本。
他指出这项计划早已名存实亡，而央行目前考虑将第二阶段测试延后至明年上半年，并缩减参与银行数量。
总统李在明力挺稳定币，韩国银行转战自家发行
另一方面，新任总统李在明于竞选时便提出加密友善政策，支持民间发行与韩元挂钩的稳定币。其所属政党已在 6 月提案，开放资本额超过 5 亿韩元 (约 37 万美元) 的公司发行稳定币，并建立相关监管框架。如此明确的法源依据与商业路径，对比之下，CBDC 显得较无吸引力。
根据银行高层转述，央行内部也尚未厘清「CBDC、稳定币、商业银行代币 (如存款代币)」的定位与共存方式，因此选择先观望法规进展后再行调整策略。央行甚至计划将主管 CBDC 的部门进行组织调整，进一步显示短期内将不再推动原定进程。
(李在明就任南韩第 21 任总统，承诺比特币 ETF 合法化丶调高所得税法门槛)
竞争激烈：八大银行共组稳定币联盟
随著 CBDC 暂停，银行间转向稳定币发行也成了明确趋势。链新闻此前报导，八家主要银行正考虑成立合资公司来主导发行与技术架构、筹备于 2025 年推出以韩元为基础的稳定币，成员包括 KB 国民银行、新韩银行、友利银行与农协银行等。
(南韩国民银行联手八家同业成立稳定币合资公司，央行踩刹车：审慎为重)
像是韩国区块链投资巨头 Hashed 近期便传出，正与多家大型金融集团探讨「原生韩元稳定币」的可行性。同时，银行也正积极与大型支付平台如 KakaoPay 、区块链技术公司与交易所进行接洽与合作规划，各家竞争和备战计划可以说是进行得如火如荼。
股价表现分歧：稳定币概念股小涨、支付企业崩跌
CBDC 测试喊停的消息一出，立即反映在南韩金融科技股价上。《朝鲜日报》指出，行动支付巨头 KakaoPay 股价下跌近 9%，金融支付公司 Hecto Financial 跌幅约 5%。
反观参与稳定币计划的银行集团股价则小幅上扬，KB 金融集团上涨 0.8%，新韩金融则涨幅达 1.6%，显示市场情绪的两极化。
南韩 CBDC 还有走得下去吗？
南韩央行原本希望透过 CBDC 测试推进数位韩元基础建设，却在成本、政策、产业走向三重压力下试踩了煞车。
面对已快速形成产业共识的稳定币热潮，CBDC 是否还有存在空间和必要性，未来是否会与民间币种融合整合，将成为值得关注的政策走向。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
PayPal 执行长 Alex Chriss 于 6/28 受访表示，虽说稳定币应用逐渐站上主流舞台，但美国消费者对稳定币的采用仍有不少阻碍，主要应用还是在「跨境汇款」方面较有看头。话虽如此，Chriss 强调他仍乐观看待稳定币应用，也透露 PayPal 正透过奖励机制来鼓励用户使用。
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Toggle稳定币成跨境支付与保值首选，对美国用户使用诱因不大
当记者问到稳定币的未来走向时，Chriss 认为，稳定币的第一波爆发应该会出现在「跨境支付」的使用场景。他表示，海外用户经常面临高额手续费，同时某些国家法币波动太大，当地民众或企业想持有美元来避险也相当不容易。因此，稳定币成为一种能提供快速又便宜支付方式，也可以作为保值用。
Chriss 随后指出：
「目前稳定币没有足够诱因来使美国消费者去使用，因为现有支付方式就很方便。」
而为了解决这个问题，PayPal 所设计的奖励机制能吸引用户尝试稳定币支付功能。
积极提高 PYUSD 使用率，抢占稳定币市场大饼
PayPal 于 2023 年 8 月推出自家稳定币 PYUSD 后，就持续扩展跨境支付应用与生态系统，以下是 PayPal 刺激自家稳定币 PYUSD 使用的主要策略：
- 提供利率诱因：PayPal 推出 PYUSD 约 3.7% 的年化报酬率来增加用户持币动机，扩大市场占有率。
多链整合：将 PYUSD 扩展至 Stellar 区块链，继以太坊 (Ethereum) 和 Solana 之后，利用 Stellar 的快速交易处理和低成本优势，促进跨境支付与小型企业融资。
推动商业应用：让超过 2,000 万中小型商家能用 PYUSD 向供应商付款，并将 PYUSD 新增为 Hyperwallet 全球支付选项，提升实际使用场景。
结合 AI 与金融作业系统：发表全新并基于 AI 的自主化金融作业系统 Financial OS，结合 AI 代理与自家稳定币 PYUSD，并提供智能钱包、即时 API 等功能，提升用户体验。
合作拓展生态：与金融科技公司 Fiserv 合推美元稳定币 FIUSD，转为美元对等汇率、专为银行金融机构与商业应用场景所打造，简化跨境支付、商家结算与即时付款流程。
PayPal 参与《Genius Act》立法，也看好该法带来利多
而对于外界积极关注的稳定币法案《Genius Act》的审议进程，Chriss 认为假设《Genius》成功立法，将对市场带来新一波利多，并强调 PayPal 在该法案的制定过程中，也参与内容设计。
Chriss 的利多说法也呼应美国政府高层的预期。作为前 PayPal 矽谷黑帮一员、美国首位 AI 加密沙皇的 David Sacks 就曾受访表示，全球已有超过 2,000 亿美元的稳定币流通，一旦《Genius Act》成功立法，可能一夜之间就会创造数兆美元的美债需求。
美财长贝森特 (Scott Bessent) 也于先前受访表示，到了 2030 年，稳定币市场规模有望冲上 3.7 兆美元。而《GENIUS Act》的通过，将会更进一步实现这个目标，目前《Genius Act》正于众议院审议当中。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
