随著实体资产代币化 (RWA) 成为区块链与传统金融融合的核心叙事，Backed 推出的代币化股票产品 xStocks 正式上线，能让用户于 Bybit 和 Kraken 交易所全天候交易 Tesla 等美股。不仅打破交易时区与流动性限制，更整合 Solana DeFi 生态，让股票成为能抵押借贷和创造流动性的数位资产。
本文将深入解析其运作机制、产品特色以及和传统券商间的差异。
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Toggle什么是 xStocks？如何把美股搬上链？
根据 Backed 官方文档 (以特斯拉股票代币 TSLAx 为例)，xStocks 是由瑞士金融科技公司 Backed 于 Solana 上发行并铸造的「股票代币」，每一枚 TSLAx 代币都由一股真实的 Tesla 美股所支持，并追踪标的资产的价格。具体运作流程如下图。
每这些股票由该实体与合规金融机构及券商进行交易与托管，包括美国的 Alpaca Securities、瑞士的 InCore Bank 与 Maerki Baumann。理论上用户是买入 Backed 自家已事先购买好的标的股票，并铸造相应的股票代币数量，流通于各交易所与 DEX。
xStocks 代币使用 Solana 网路上的 SPL 标准，搭配 Chainlink 预言机与储备证明机制，确保每枚代币都有足额资产支撑并即时反映市场价格。
(Kraken 携手 Backed 在 Solana 上推出代币化美股交易平台，挑战传统券商地位)
和传统券商有何不同？交易时间、股东权益一样吗？
相较于传统线上券商，xStocks 在操作体验与股东权益层面都有重大差异：
值得一提的是，xStocks 虽然不具备表决权与参与股东大会的权利，但仍会将股息收入纳入价格调整机制，相当于是会再依比例空投代币给持有者，让用户间接享有经济利益。
整合链上流动性：可当 DeFi 抵押品还能流动性挖矿
xStocks 最大的亮点之一，在于它不只是股票资产，也是一个「DeFi 工具」。这些股票代币不仅能从 Bybit 和 Kraken 交易所买入，也能直接存入 Solana 钱包 (如 Phantom) 并在以下多个去中心化应用中交易或创造流动性。
Raydium
用户能在 Raydium 上交易 xStocks 代币，并进行流动性挖矿 (LP)，赚取 11% 至 300% 以上的年化报酬。
不过用户要担心的是，这些流动性池交易量都不大、深度也相对较差，恐怕会让想要交易或做 LP 的用户承受滑价损失。以 TSLAx 最大的池子为例，流动性不到百万美金、24 小时手续费仅有 4,500 美元，更别提其他小池子了。
Kamino Finance
同时，用户也能在 Kamino Swap 买入 xStocks 代币，并在 Kamino Lend 上抵押 xStocks 代币借出稳定币，未来或将整合建立流动性池或杠杆操作功能。
然而，笔者目前在官方页面仅能透过 Swap 交易 xStocks 代币，并没有看见能抵押借贷的服务。
Jupiter
一样地，用户也能在 Jupiter 上买入 xStocks 代币，但价格影响 (Price Impact) 的幅度是相较 Raydium 还要来得大一点。
如今，xStocks 让用户不再只是能够持有股票而被动等待收益，而是能进一步将其纳入 DeFi 组合策略中，进行借贷、流动性挖矿、杠杆交易、甚至是交易复合结构型商品等。
休市也能交易：链上价格怎么订价？
面对传统券商在美股休市时通常不开放交易仅开放挂单，而盘前盘后交易的流动性也较差的情况。xStocks 则完全打破时间限制，即使周末或美国假期，仍可在链上买卖。
细究当现货市场没报价时，用户的链上交易价格到底如何变动？答案很简单，就是继续进行交易。预言机提供最后一笔收盘价做为参考，而用户根据新闻和市场情绪挂单买卖，待传统市场开启再接上价格数据。当时便会形同「预测市场」，价格波动由市场供需形成。
换句话说，xStocks 的股票代币有望在传统金融休市期间，提前反映开盘走势。一方面能看出市场面对重大利空消息发布的情绪反应，也可能产生套利空间与周末交易机会。
从股票变流动性零件：Backed 引领链上资本市场新范例
如今，xStocks 不只是将股票搬到链上，更是重新设计了资本市场的运作方式。它让股票具备与加密货币类似的可组合性与流动性，让用户得以 24 小时构想投资和套利策略。
当前虽仍有流动性低落和协议安全性等挑战，但 Backed 无疑是目前最具开创性的股票代币化案例之一，成功为链上全球资本市场铺路。
(Robinhood在欧盟推出代币化股票，符合用户再送 OpenAI 和 SpaceX 代币)
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
马斯克 (Elon Musk) 旗下社群平台 X 迎来最新高层人事异动，曾担任 Solana Labs 顾问的 Nikita Bier 正式加入 X 并担任产品主管一职。过去 Bier 曾将自已开发的两个社群 App 分别卖给 Meta 与 Discord，如今亲自宣布自己是「靠发文」来当上高层，接下来将投入 Grok 与 X 的整合。
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Toggle创办社群 App 出售给 Meta 与 Discord，也曾任 Solana 顾问
Bier 以创办多款病毒式成长的社交 App 闻名，其中最著名的是 tbh 和 Gas。tbh 为一款以正向互动为主的社交 App，于 2017 年被 Meta 以超过 3,000 万美元收购。Gas 则是一款青少年社交 App，于 2022 年被 Discord 收购。
随后 Bier 在 2025 年 3 月正式加入 Solana Labs 担任顾问，协助推动行动端应用开发与生态系统建设。
笑称靠爬文上位，著手整合 Grok 与 X 并强化动态功能
时间回到马斯克在 2022 年宣布以 440 亿美元收购推特 (X) 后不久，Bier 就主动发文表示自己有意担任 X 产品主管。而就在 今年 7/1，Bier 就在 X 发文表示：
「哈啰各位，我已经靠发文来成功爬上 X 的产品主管。」
还贴出与马斯克合照，而这则贴文也被马斯克本人转发。Bier 补充：
「X 就是全世界最重要的社群平台，网路文化就从这里开始，全球最有影响力的人也都聚集在这里。」
而他会积极推动 AI 聊天机器人 Grok 的整合，让使用者看到更个人化、更即时动态墙，帮助大家看懂世界上正在发生的大小事。
X 不只要推支付服务，今年或推金融卡
对于 Bier 曾担任 Solana Labs 顾问，再加上马斯克长期对狗狗币 (DOGE) 的支持，这次人事异动也掀起外界讨论，认为Ｘ有望将 DOGE 与 SOL 整合进 X 支付服务当中。
事实上 X 从 2023 年起就已取得全美 41 州的金融牌照，而马斯克在今年 5 月也宣布线上支付服务「X Money」 正于内部测试中。据了解，X 执行长 Linda Yaccarino 随后在 6 月表示：
「用户将很快能直接在 X 上进行投资和交易。X 信用卡和签帐卡也正探索当中，可能会在今年推出。」
总体而言，X 朝向社群「结合金融支付与交易投资」的方向已逐渐明确，但是否会导入特定的加密货币，仍吸引外界关注。
(马斯克确认 X Money 内部测试中！目标 2025 上线，民主党 Warren：没钱才搞这出)
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Robinhood 为欧洲交易者提供美国公司股票代币化服务，将在基于以太坊的区块链 Arbitrum 上发行，符合用户再送 OpenAI 和 SpaceX 代币，Robinhood 股价在近两年一路走高，昨日在消息激励下再创历史新高，今年迄今已上涨 142%。
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ToggleRobinhood 在欧盟推出代币化股票
Robinhood 在欧盟推出代币化股票，每周五天、每天 24 小时向 30 个国家的 150,000 名客户提供代币化美国证券。代币持有者将享有基础证券的大部分收益，包括股息，但最初不会支持投票权。Robinhood 并表示，化币化股票将像其在美国推出的股票交易一样，不收取任何佣金和手续费。
Robinhood 执行长Vlad Tenev 在接受彭博电视采访时表示：「现在是时候让加密货币超越比特币和 memecoin，并引入基础实用功能了。我们认为，未来加密货币和传统金融服务将完全融合，加密货币将成为各种金融服务背后的基础设施层，从支付 (现在稳定币已开始体现) 到存款。」
Robinhood 的代币化股票将在基于以太坊的区块链 Arbitrum 上发行，并建构专属的 Robinhood Chain，但客户在其界面上将感受不到任何不同，下单的方式和传统股票帐户相同。
(Robinhood 将推出自家 Arbitrum L2 区块链？是跟 Coinbase Base 打对台吗？)
符合用户再送 OpenAI 和 SpaceX 代币
为了纪念此次发布，Robinhood 将向每位符合资格的欧盟用户赠送价值 5 欧元的 OpenAI 和 SpaceX 代币，这些用户在 7 月 7 日之前加入并进行股票代币交易。该公司已为此次活动分配了价值 100 万美元的 OpenAI 和价值 50 万美元的 SpaceX。
之所以选择 OpenAI 和 SpaceX ，是因为这两家公司都不是上市公司，而且从历史上看，只有内部人士和超级富豪投资者才能获得其股权。
Robinhood 高级副总裁兼加密货币总经理 Johann Kerbrat 表示：
我们讨论的是解决过去的不平等。现在每个人都能获得它了！代币化的目标是让任何人都能参与这个经济。
HOOD 股价创新高，今年迄今已上涨 142%
该声明挑战了美国监管机构对代币化资产的犹豫，美国证券交易委员会尚未批准类似的产品，这可能使欧洲成为区块链技术推动的全球金融范式转变的试验场。
Kraken 上个月表示，将推出名为 xStocks的美国股票代币，该代币将在美国以外的特定市场发行。Coinbase 之前也表示，正在寻求美国证券交易委员会的批准，向其客户提供「代币化股票」
(Coinbase 拟推代币化股票，成区块链版 Robinhood)
Robinhood 近期完成了对欧洲加密货币交易所 Bitstamp 的收购。Robinhood 还将于夏季末在欧洲推出加密货币永续期货，该衍生性商品允许投资者预测资产价格，而无到期日。
Robinhood (股票代码：HOOD) 股价在近两年一路走高，昨日在消息激励下再创历史新高，今年迄今已上涨 142%。
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美股周二 (7/1) 涨跌互见，持续在历史高点徘徊。连日被川普狂轰的联准会主席鲍威尔终于直球对决，称若不是关税，联准会早就降息了！现货比特币 ETF 连 15 日净流入，SEC 加速加密 ETF 的批准，这会让徘徊在历史高点的比特币有机会再创新高吗？
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Toggle鲍威尔：若不是关税，联准会早降息
美国 5 月职缺数量创下 11 月以来新高，主要受休闲和旅馆业的推动，裁员人数也出现下降。联准会政策制定者一直将近几周的劳动力市场状况描述为强劲。
美国政府将于周四公布六月就业报告，预计将显示非农业就业人数成长放缓，失业率上升。
联准会主席鲍威尔近期再度被川普狂轰，鲍威尔周二出席欧洲央行在葡萄牙辛特拉举办的论坛，鲍威尔也首度直球对决，表示如果没有川普扩大使用关税，联准会早就降息了。但鲍威尔并不排除在 7 月底降息的可能性，称联准会仍然是一次一次看著数据决定降息的步伐。
根据芝商所 FedWatch 指数，交易员普遍预期联准会在九月中再度降息，且有机会在十月和十二月各降一码，较之前预期的年底前降息两次的预期有所变动。
现货比特币 ETF 连 15 日净流入，SEC 加速加密 ETF 批准
在比特币价格距历史高点不到 5% 的情况下，美国现货比特币 ETF 的连续净流入已延长至 15 天，总额为 47 亿美元。
ETF Store 总裁 Nate Geraci 表示：「新增资金接近 50 亿美元。不是一年 50 亿美元，而是过去 15 个交易日的 50 亿美元。」
之前许多专家认为美国现货比特币 ETF 在第一年的最高金额将达到 50 亿美元。
美国证券交易委员会 (SEC) 近日加快加密 ETF 的批准，继第一支质押 SOL ETF 「REX-Osprey Solana and Staking ETF」后，再度批准灰度的 Grayscale Digital Large Cap Fund LLC，此基金同时投资 BTC、ETH、Solana、Cardano和 XRP，可能预示著未来更多加密货币基金提案的积极态势。
(Solana 质押 ETF 于 7/3 挂牌上市，成美国首档 C-Corp 架构并获 SEC 核准的加密 ETF)
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