2025年，随着越来越多的企业将比特币用作准备资产，比特币相关股票和债券上涨。基金经理林·奥尔登指出了这一趋势的两个主要原因。
这些原因反映了机构需求，并强调了企业利用比特币的战略优势。
原因1：替代受限投资资金
林·奥尔登提到的主要原因之一是许多投资基金面临的限制。多个基金只能投资股票或债券，并且被禁止直接购买比特币或加密货币相关的ETF。
这为希望接触比特币的基金经理造成了巨大障碍，尤其是那些相信比特币强大增长潜力的人。为了绕过这些限制，Strategy（前身为MicroStrategy）等比特币持有公司的股票成为了有效的替代方案。
根据林·奥尔登提供的图表，MSTR从2021年到2025年中期的总价格收益率为2,850%。比特币（BTC/美元）在同期上涨了816.3%，而SPY增长了99.03%。这表明MSTR超越了更广泛的股市，并成为基金间接获得比特币敞口的方式。
"简单来说，许多基金只能持有股票或债券，不能持有比特币敞口的ETF或类似证券。比特币财务公司为他们提供了可访问性。"林·奥尔登解释道。
她还分享了管理自己模型投资组合的个人经验。2020年，由于交易平台不支持直接购买比特币或GBTC，她选择了MSTR。这种灵活性使得具有战略性限制的基金能够在不违反规则的情况下获得比特币敞口。
原因2：长期债券和安全杠杆的优势
林·奥尔登强调的第二个原因是企业发行长期债券的能力，这有助于避免对冲基金经常面临的保证金追缴风险。
对冲基金通常使用保证金借贷，当比特币价格急剧下跌时，可能触发强制资产清算。
相比之下，像Strategy这样的公司可以发行多年期债券。这使得即使在高度波动的市场环境中也能维持比特币头寸。
这种方法创造了一种更安全的杠杆形式。这使企业能够比杠杆ETF更有效地利用比特币价格波动。
林·奥尔登指出，长期债券比保证金贷款提供了更大的波动性抵御能力。企业不会被迫在短期下跌期间平仓。
"这种类型的长期企业杠杆通常比杠杆ETF更好。因为杠杆ETF不使用长期债务，其杠杆每天重置，因此波动性对它们来说往往非常不利。"她补充道。
投资者对DAT兴趣增加
林·奥尔登的见解凸显了投资者对采用战略性加密货币准备金的企业股票的兴趣增加。
根据最近的一份报告，Pantera Capital强调数字资产财务股（DATs）连接了传统金融和数字资产。这使投资者能够通过熟悉的工具获得敞口。
Pantera还认为，对DATs的投资可能比基础数字资产产生更高的收益。
"自Coinbase被纳入标普500后，游戏规则已经改变。所有传统金融投资经理都必须添加数字资产。现在是DAT的时代，而不是山寨币的时代……这一趋势仍处于早期阶段。"投资者Nachi提到。
此外，根据最近的BeInCrypto报告，在本轮山寨币寒冬期间，Coinbase、Circle、Robinhood等加密货币中心企业的股票已经跑赢主要代币。
然而，投资者对外部收益机会焦点的转变可能会使加密货币行业失去增长动力。
