比特币矿商转型以太坊巨鲸：Bit Digital 10 万枚ETH持仓、估值仍被低估？

比特币矿商 Bit Digital 近日宣布大举调整资产配置策略，转向以太币，并在短时间内将持有量扩张至逾 10 万枚 ETH，引发市场高度关注。消息一出，股价单日暴涨 29%，市值重返十亿美元以上。不过，有分析师指出。Bit Digital 目前的估值仍远低于其真实价值。

Bit Digital 大举买入 ETH，跃升第二大 ETH 持仓企业

根据官方公告，Bit Digital (NASDAQ：BTBT) 昨日宣布完成向以太坊储备策略的转型，筹集约 1.72 亿美元用以购买 ETH，并将已出售的 280 枚 BTC 投入至 ETH 的购买中。

截至第一季末，Bit Digital 持有的 ETH 仅为 24,434 枚，但如今已暴增至 100,603 枚，总市值约为 2.57 亿美元。CoinGecko 未更新的数据显示，届时该公司的 ETH 持仓将逼近 Coinbase，坐稳第二大以太币持仓上市公司。

这项策略转变显示出公司对以太坊生态系统的高度信心。执行长 Sam Tabar 表示：「BTBT 现已全面转型为以太坊财务储备公司，并致力成为全球最具代表性的 ETH 持有企业」

我们相信以太坊有能力改写整个金融系统，以太坊的可程式化、不断增长的采用率和质押收益模型代表了数位资产的未来。

企业拥抱加密货币储备策略，机构开始对 ETH 有兴趣？

企业将加密资产纳入资产负债表的趋势持续升温，光是过去一个月内，就有超过 21 家机构新增比特币持仓。其中龙头微策略 (MSTR) 目前已持有高达 59.7 万枚 BTC。

(不是每家公司都能当微策略：从 Sharplink 暴跌 70% 看加密储备公司有何风险)

不过，与 BTC 相比，机构对 ETH 的配置仍偏保守。但近期市场氛围似乎正在转变，美国 ETH ETF 已连续七周纪录净流入，显示机构对 ETH 的兴趣逐渐升高。

Matthew Sigel：BTBT 被市场低估、旗下 HPC 业务成金鸡母

VanEck 数位资产负责人 Matthew Sigel 发表看法指出，BTBT 的现行估值可能明显被低估：「目前 BTBT 的市值约为 10 亿美元，其中 ETH 资产约占 2.57 亿美元，但其旗下的云端与高效能运算 (HPC) 业务 WhiteFiber 更具爆发潜力。」

Sigel 预估，WhiteFiber 到 2026 年的年经常性收入 (ARR) 可达 1.5 亿美元。即便考量规模与流动性，以同业 NBIS 的 9 倍 ARR 估值打 75 折，WhiteFiber 仍具有 10.1 亿美元的价值。换句话说，市场目前仍未反映其 ETH 资产价值。

反过来看，如果 ETH 的估值为 NAV 的 2 倍 (约为 5.14 亿美元)，那么与 NBIS 的 9 倍相比，WhiteFiber 的交易价格仅为 ARR 的 3.3 倍：

BTBT 现已申请将 WhiteFiber 拆分上市 (IPO) ，这可能有助于释放这个倍数与估值。

ETH 储备公司百花齐放：BTBT 是赌注还是机会？

在加密市场仍处震荡期的背景下，Bit Digital 采取的「All in ETH」策略无疑是一场高风险的豪赌，但也是对以太坊未来地位的强烈表态。此前由知名华尔街策略师暨金融研究机构 Fundstrat 共同创办人 Tom Lee 领军的比特币矿商 BitMine，也同样从 BTC 转向了 ETH，试图打造以太坊界的微策略。

(华尔街分析师 Tom Lee 入主比特币矿商 BitMine，砸 2.5 亿美元打造以太坊微策略)

随著 WhiteFiber 成功上市并获得合理定价，以及 ETH 储备公司成为新趋势，BTBT 的双重业务结构 (挖矿＋云端业务) 有望打开市值重估的空间，并对未来股价产生想像。

美国网路券商 Robinhood 先前在欧盟区推出的「股票代币化」服务，让欧洲用户可透过持有代币来投资 OpenAI、SpaceX 这类的未上市企业。不过才刚上线没几天，OpenAI 随后发文澄清，这些在 Robinhood 上的 OpenAI 代币不是自家的股票。对此，立陶宛中央银行也立刻展开调查。

代币化股票让散户参与私募市场，上线后被 OpenAI 切割

Robinhood 于 7/1 正式在欧盟推出股票代币化产品，主打用户可以透过链上代币的方式来间接投资股票，甚至像 OpenAI、SpaceX 这种未上市企业的股权都能持有。

Robinhood 表示，这项产品让散户有机会参与私募市场，而 Robinhood 会透过特殊目的公司 (SPV) 的持股来实现，而代币将代表该 SPV 间接持有的股份。

但就在产品推出后隔天，OpenAI 随即推特 (X) 发文澄清：

「这些所谓的『OpenAI 代币』不是 OpenAI 的股票，我们没有和 Robinhood 合作，也未参与这项计划，更不支持。」

OpenAI 补充，任何 OpenAI 股份的转移都需要公司批准，而这次的操作未经授权，呼吁用户对这类商品需保持警觉。

立陶宛央行即将调查 Robinhood 

身为 Robinhood 欧盟的主要监管机构，立陶宛中央银行于 7/8 回应 CNBC 表示：

「我们已经联络 Robinhood，目前正等待 Robinhood 对 OpenAI 与 SpaceX 股权代币结构的详细说明，以及相关投资人说明文件。」

立陶宛央行发言人 Giedrius Šniukas 强调，只有在拿到这些资讯后，才会进一步评估该商品是否合法、是否符合消费者保护的规范，目前 Robinhood 对此尚未回应。

消息传出后，Robinhood 盘中股价下跌 1%、来到每股 93.46 美元，但盘后小涨 0.02％、来到每股 93.48 美元，价格变化不大。