价格发现

执行摘要

• 比特币成功突破新的历史高点，并且位于两个关键累积区域之上，显示出强劲的看多动能和投资者信心的重新建立。
• 短期持有者现在持有大量未实现利润，推动描述这一投资者群体的多个指标接近过热区域。
• 我们观察到在突破历史高点后，首波以高利润花费的币被花费，这是市场狂热阶段典型的行为。
• 已实现利润与亏损比率急剧上升，远超过2个标准差阈值，之后在本周晚些时候回落至更为温和的水平。
• 历史上，主要市场顶部往往在投资者多次持续获利之后形成。如果对比特币的需求保持韧性，且市场再次上涨，约13万美元将是下一个具有统计学意义的主要阻力位。
• 尽管看多动能持续，但需求端压力的迹象表明近期应保持谨慎。

位于累积区域之上

经过数周在10万至11万美元之间的横盘整理，比特币重新获得上行动能，突破至新的历史高点12.2万美元。根据成本基础分布（CBD）热图，这一整理阶段在9.3万至9.7万美元和10.4万至11万美元区域出现大量累积。

突破这些密集供应集群可能会建立强劲支撑，为未来市场回调形成潜在基础。

重返价格发现

随着比特币进入新的价格发现阶段，大部分供应现在处于盈利状态。根据成本基础分布分位数，现货价格现在位于95百分位水平10.74万美元之上。

这一模型对识别潜在市场顶部形成期特别有用。在95百分位以上的急剧上涨常常触发越来越多持有者实现利润，最终导致供应重新分配至更高的购买价格。如果有足够的卖方活动，可能会创造一个顶部密集的结构，许多投资者的成本基础较高，这使得投资者群体对价格更为敏感。