半导体公司 Sequans 完成 3.84 亿美元融资购买比特币，将与 Swan Bitcoin 合作资金策略

5G 4G 半导体暨模组供应商 Sequans Communications S.A.（NYSE 代号 SQNS）宣布成功完成债券与股权私募发行，总募集资金达到 3.84 亿美元，将主要用于启动公司规划的比特币资金管理策略 (Bitcoin Treasury Initiative) ，推动 Sequans 在数位资产领域的发展。消息一出， Sequans 股价从七月三日的 $1.43 USD 一路飙升到 $4.72 USD ，大涨 143 ％，以下纯根据官方新闻稿做介绍，不构成任何对证券的认购或是出售的建议。

比特币策略提升财务韧性

Sequans 表示本次募资的所有净收益将用于购买比特币，作为推动公司比特币策略的第一阶段，同时也将用于其他与购币相关的企业用途，此项策略旨在透过配置比特币来增强企业财务稳健性与股东长期价值，但其执行将依据相关担保与抵押条件。

私募与可转债认股详情

本次私募发行包含两个主要部分。第一部分为出售共 139,444,614 股美国存托股票（ADS），每股 ADS 对应 10 股普通股，发行价为每单位 1.40 美元。此部分另包含可行使的 20,916,680 份普通股预付认股权证，共为公司带来约 1.95 亿美元的资金。

第二部分为发行总本金达 1.89 亿美元的担保可转换债券，期限至 2028 年 7 月 7 日，原始发行折扣为 4 %。同时，公司也发行了 20,249,997 份可在发行完成后 90 天内行使的 ADS 预付认股权证。整体而言，这两部分构成总募资金额约 3.76 亿美元。

可转换债券可转换为普通股或相应的预付认股权证，转换价格为每股 ADS 2.10 美元，且可依合约条款进行调整。若所有普通股认股权证全数行使，公司将可额外筹得约 5,760 万美元，这笔资金也将用于购买比特币。

Sequans 和 Swan Bitcoin 展开合作伙伴关系

Sequans 执行长 Georges Karam 表示随著本次融资圆满完成，公司将正式启动比特币资金策略。比特币的稀缺性、去中心化与抗通膨特质，将强化财务结构，在未来为股东创造更大的价值，Sequans 也计划未来持续收购比特币，善用营运所产生的现金与额外资本。

为确保策略的稳健执行，Sequans 将与知名比特币金融平台 Swan Bitcoin 合作。Swan 将提供专业的资产购入与托管服务，协助 Sequans 在执行过程中维持高度安全、治理透明与市场效率。

官方法律免责声明

依据美国 1933年证券法第 4(a)(2) 条及 D 规则，本次发行属私募性质，相关证券未经注册不得于美国境内公开发行或交易。依据与投资人签订的协议，Sequans 将提交转售登记声明，以利后续在公开市场交易。此次私募发行由 Northland Capital Markets 与 B. Riley Securities 担任联合主承销商，Yorkville Securities 担任承销商。法律团队方面，Sequans 聘请 Lowenstein Sandler LLP 担任美国法律顾问，ARCHERS (AARPI) 担任法国法律顾问。承销商则由 Goodwin Procter LLP 提供美国与法国法律支援。

Sequans 公司简介

Sequans Communications S.A.（NYSE 代号 SQNS）创立于 2003 年，是一间物联网蜂巢式无线通讯技术的半导体企业。公司开发的产品包括 LTE-M/NB-IoT、4G LTE Cat 1bis 与 5G NR RedCap/eRedCap 等技术，主要业务著重于高效能、低功耗与资安防护。Sequans 总部设于法国，于美国、英国、瑞士、以色列、香港、新加坡、台湾与中国等地均设有据点，全球业务版图广泛。

比特币上周再度创下历史新高，但 MSTR 股价上周五却下跌逾 6%，距离去年 11 月的高点 543 美元仍有一段距离。做为比特币杠杆的 MSTR 是否正在丧失其优势？

mNAV 两个月处于 2 以下的低点，MSTR 是否丧失其优势？

做为比特币储备公司的始祖，微策略一向以比特币杠杆和代理的优势著称，借由其结构性杠杆、资产净值溢价或可转换债券等工具的嵌入式可选性而有可能超越比特币本身——带来放大的回报。

但观察其 mNAV (目前股价和其拥有比特币的价值比)，已由去年 11 月的高点 3.89 下降至 1.9，近两个月都在 2 以下徘徊，让人不禁质疑做为比特币杠杆的 MSTR 是否正在丧失其优势？

MSTR 未入选标普 500 指数

推特创办人 Jack Dorsey 旗下支付平台 Block 将于 7/23 开盘前取代 Hess Corp. (股票代码 HES) 成为标准普尔 500 指数成分股，而大家期待已久的 Strategy 却未能在此季加入。若能进入 S&P 500指数，比特币将开始「自动渗透到所有投资组合」，这包括传统的 401k、退休基金以及广大进行被动投资的投资人手中，MSTR 股价更有机会水涨船高。

Strategy 财报将于 7/31 公布，随著比特币价格在第二季的上涨，Strategy 之前预告其在第二季度实现了 140.5 亿美元的比特币未实现收益，有望写下优越的获利纪录，由于加入标准普尔 500 指数成分股的其中一个条件为「最近一个季度的利润为正」，Strategy 有望在下一季符合资格，但要正式加入指数也要等十月以后了。

MSTR 交易量下滑，波动度下降不利于筹资

根据 10x Research 的统计，MSTR 近期的交易量大幅下滑，日交易额已从 150 亿美元降至 50 亿美元，30 天波动率也大幅下降，从 165% 降至 58%，仅略高于比特币的 43%。高波动率是透过出售股票和可转换债券筹集额外现金的关键因素，因为嵌入的股票选择权需要有大幅的价格波动才能提高其价值。

微策略买币力道减缓，股价无法顺利上攻

Strategy 在六月仅购买了 17,075 枚比特币，远低于一到五月的购买数量，笔者推测有可能是近期 mNAV 徘徊在低点，不利于筹资，影响了微策略的购币速度。而其增发股票将部分用于支付高额的优先股利息，加上竞争者不断加入，皆有可能是其股价无法顺利上攻的原因。

(比特币频创新高，微策略 MSTR 为何涨不动？)