（本文表达的任何观点均为作者个人观点，不作为投资决策的依据，也不应被视为从事投资交易的建议或建议。）
想要了解更多？请在Instagram 、 LinkedIn和X上关注作者
访问韩语版本： Naver
订阅以查看最新活动：日历
人类对宇宙最崇高的赞美，莫过于从舞蹈中获得的快乐。大多数宗教都会将某种音乐和舞蹈融入到他们的崇拜中。我的宗教信仰，浩室音乐，并非在周日早上的教堂里，而是在类似的时间在Club Space“唤醒你的身体”。
大学期间，我加入了交谊舞社，以此来赞美节奏。每种交谊舞都有严格的规定（例如，在交谊伦巴舞中，你不能踩到弯曲的腿），对于初学者来说，最难的部分是跟着节奏完成基本舞步。很大一部分挑战在于确定歌曲的拍号，以及每个拍子落在哪里。
我最喜欢的交际舞——吉特舞，是4/4拍，而华尔兹是3/4拍。一旦你知道了拍号，你的耳朵就必须辨别出哪种乐器重音了第一拍，并计算出小节的剩余部分。如果每首乐曲都只是用底鼓敲出“一、二、三、四”，那会非常单调乏味。音乐之所以引人入胜，是因为作曲家和制作人会叠加其他乐器和音效，为歌曲增添深度和丰富性。但在跳舞时，聆听所有这些次要的声音，相比于在正确的时间将双脚放在正确的位置，显得多余。
如同音乐，价格图表如同人类情感的波浪，我们的投资组合随之起舞。如同交谊舞，我们买卖不同类型资产的决策必须遵循特定市场的拍号和节奏。如果与时俱进，就会亏损。亏损就像不合时宜的舞者一样，令人不快。那么问题来了：如果我们想要保持美好和繁荣，我们必须关注金融市场中的哪种乐器？
如果说有一条公理支撑着我的投资理念，那就是：盈利交易最重要的变量是了解法币供应量如何变化。对于加密货币而言，这一点尤为重要，因为至少对于比特币而言，它是一种固定供应资产。因此，法币供应扩张的速度决定了比特币价格上涨的速度。由于自2009年初以来，法币的大量发行，争夺的是供应量相对较小的比特币，比特币因此成为人类历史上表现最佳的法币计价资产。
当前，金融和政治事件产生的各种声音如同三音齐鸣。市场持续走高，但一些非常严重的、看似负面的催化剂正在制造不和谐音。你是否应该因为关税和/或战争而居家避疫？或者这些只是一些无关紧要的因素？如果是这样，那么我们能否听到那鼓点的引导力量，也就是信贷创造的力量？
关税和战争很重要，因为单一的乐器或声音就可能毁掉一段音乐。但这两个问题相互关联，最终与比特币继续攀升无关。美国总统特朗普不能对中国征收有意义的关税，因为中国将切断对“美利坚治世”及其附庸国的稀土供应。没有稀土，美国就无法制造武器卖给乌克兰总统伏地魔“斯拉夫屠夫”泽连斯基，也无法卖给以色列总理本杰明“贝都因屠夫”内塔尼亚胡。因此，美国和中国正在进行一场致命的探戈，双方的贸易恰好不至于在经济或地缘政治上造成太大震动。这就是为什么现状虽然对这两个战场上的人类来说都是悲伤和致命的，但不会对全球金融市场产生实质性影响……至少目前如此。
与此同时，信贷的鼓声继续划定时间和节奏。美国需要产业政策，这是国家资本主义的委婉说法，严格来说，就是那个肮脏的词：法西斯主义。美国需要从半资本主义经济体系转向法西斯经济体系，因为其工业领袖们自愿地没有生产出足以满足当前地缘政治环境需求的战争手段。以伊战争只持续了12天，因为以色列用完了美国提供的导弹，无法完美地运行其防空系统。俄罗斯总统普京对美国和北约不断威胁要更深入地支持乌克兰无动于衷，因为他们无法像俄罗斯那样以同样数量、同样的速度和同样的低价生产武器。
美国还需要一个更法西斯的经济安排来促进就业和企业利润。从凯恩斯主义的角度来看，战争对经济有利。民众疲软的有机需求被政府对武器生产的无止境的需求所取代。最终，银行系统愿意向企业提供信贷，因为企业通过生产政府想要的产品可以保证利润。战时总统很受欢迎，至少在一开始是这样，因为每个人似乎都变得更富有了。如果我们采用更全面的方法计算经济增长，就会发现战争在净值上极具破坏性。但这种思维方式并不能赢得选举，每个政客的首要目标都是连任，即使不是为了自己，也是为了党员。特朗普是一位战时总统，就像他的大多数美国总统前任一样，因此，他正在将美国经济置于战时状态。这样一来，找到节奏就变得容易了；我们必须寻找信贷注入经济的方式。
我在《黑与白》一文中解释了政府担保的“关键”行业利润如何导致银行信贷扩张。我将这项政策称为“为穷人实施量化宽松”（QE），它创造了信贷喷泉。 [1]我曾预测特朗普团队会用这种方法刺激美国经济，而MP Materials交易就是我们现实世界中第一个规模化的例子。本文的第一部分将阐述这项交易如何扩大美元信贷供应，并将成为特朗普政府在试图生产21世纪战争所需的关键物资（半导体、稀土、工业金属ETC）时所遵循的模板。
战争还需要政府继续举借巨额债务。即使信贷供应增加导致富人资产膨胀，资本利得税收入增加，政府的财政赤字仍将不断扩大。谁来购买这些债务？稳定币发行者。
随着加密货币总市值的上升，其中一部分被存储在稳定币中。这些托管稳定币资产（AUC）的绝大部分投资于美国国库券。因此，如果特朗普政府能够为TradFi参与和投资加密货币提供有利的监管环境，其总市值将会飙升。届时，稳定币的AUC将自动上升，从而为国库券创造更大的购买力。美国财政部长贝森特将继续发行远超稳定币发行者购买的国库券或债券数量的国库券。
让我们跳起信用华尔兹，我将指导读者如何完美地跳起蛇形舞。
一、
量化宽松政策4名穷人
央行印钞并不能带来强劲的战时经济。金融取代了火箭工程。为了弥补战时生产失灵，银行系统被鼓励向政府认为至关重要的行业提供信贷，而不是向企业掠夺者提供信贷。
美国私营企业追求利润最大化。从20世纪70年代至今，在美国国内从事“知识型”工作，同时将生产转移到海外，利润更高。中国政府非常乐意通过成为全球低成本、并最终实现高质量的工厂来提升其制造技能。然而，生产1美元的耐克鞋并非威胁美国治下的精英阶层的真正原因。真正的原因是，在其霸权受到严重威胁之际，帝国无法生产战争武器。因此，才有了关于稀土的种种喧嚣。
稀土并不稀有，但其加工难度很大，很大程度上是由于巨大的环境外部效应和巨额的资本支出需求。三十多年前，中国国家主席邓小平就决定中国将在稀土生产领域占据主导地位，而如今，中国国家主席习近平可以充分发挥这一远见卓识。目前，所有现代武器系统都需要稀土；因此，决定战争持续时间的是习近平，而不是特朗普。为了纠正这种情况，特朗普正在借用中国的经济体系，以确保美国稀土产量的提升，从而让这个帝国能够继续保持其好战姿态。
以下是路透社对 MP Materials 交易的要点报道：
●美国国防部将成为MP Materials最大股东
●该协议将提高美国稀土产量，削弱中国的主导地位
●国防部还将保证关键稀土元素的最低价格
●底价将是中国现行市场价格的两倍
●受交易消息影响，MP Materials 股价飙升近 50%
这一切都很好，但是建造这些设施的资金从哪里来呢？
《国会山报》称，摩根大通和高盛将提供 10 亿美元贷款，用于建设 10X 设施。
为什么银行突然想向实体经济放贷？因为美国政府保证这些浪费的资金会给借款人带来利润。下面的T形表解释了这种交易如何促成信贷创造，从而促进经济增长。
- MP Materials（MP）需要建造一座稀土加工厂，并从摩根大通（JPM）获得了1,000美元的贷款。此次贷款创造了1,000美元新的法定贝壳珠，存放在摩根大通。
- 随后，MP 建造了稀土加工设施。为此，它需要雇佣人员，也就是平民（Plebes）。在这个简化的例子中，我假设所有成本都包含人工。MP 必须支付工人的工资，这导致 MP 的账户借方扣除 1,000 美元，平民在 JPM 的账户贷方扣除 1,000 美元。
- 国防部（DoD）需要支付这些稀土金属的费用。这笔资金由财政部提供，财政部必须发行债券来资助国防部。摩根大通通过贴现窗口将其持有的MP公司贷款资产转换为存放在美联储的准备金。这些准备金用于购买债券，最终贷记到财政部的普通账户（TGA）。国防部随后购买稀土金属，这笔款项成为MP的收入，最终存入摩根大通。
- 法定货币（EB）的期末余额比摩根大通的初始贷款金额高出 1,000 美元。这种扩张是由于货币乘数效应造成的。
这就是政府采购担保如何创造新设施建设，并雇佣由商业银行信贷资助的人员。我没有将其纳入此例，但摩根大通现在将向平民提供贷款，用于购买资产和商品（房屋、汽车、iPhoneETC），因为他们拥有一份稳定的好工作。这是另一个创造新信贷的例子，这些信贷最终落入其他美国公司手中，这些公司将这些收入重新存入银行系统。如你所见，货币乘数大于 1，而战时生产导致经济活动增加，这被记为“增长”。
货币供应量、经济活动和政府债务都在增长。每个人都很幸福。平民有了工作，金融家/实业家获得了政府保障的利润。如果这些法西斯经济政策能凭空给每个人带来好处，那为什么它还没有成为每个民族国家的全球经济政策呢？因为它会造成通货膨胀。
生产商品所需的人力和原材料供应是有限的。政府鼓励通过商业银行系统凭空创造货币，从而挤占了融资渠道，并最终挤占了其他商品的生产。最终，这会导致原材料和劳动力短缺。然而，法定货币并不短缺。因此，工资和商品价格的通货膨胀将随之而来，最终给任何与政府或银行系统没有直接联系的人或实体带来痛苦。如果你不相信我，那就去读读那些关于世界大战的日常史书吧。
MP Materials 交易是首个体现“为穷人提供量化宽松”政策的重大交易。这项政策的最大优势在于它无需国会批准。在特朗普及其2028年继任者的领导下，国防部可以按照其正常业务流程发放有保障的采购订单。以盈利为目的的银行也会效仿，履行其爱国义务，为那些依赖政府资助的企业提供资金。事实上，各党派的民选代表都会争先恐后地争论，为什么他们选区的公司应该获得国防部的采购订单。
如果我们知道这种信贷创造形式不受政治阻力的影响，那么我们如何保护我们的投资组合免受必然随之而来的通货膨胀的影响？
吹泡泡
政客们深知，为了刺激“关键”行业而加速信贷增长会引发通货膨胀。挑战在于如何利用过剩信贷来制造一种不会破坏社会稳定的资产泡沫。如果小麦价格像过去15年比特币那样快速上涨，大多数政府早就陷入民众革命了。然而，政府却鼓励民众，他们本能地感觉自己实际上越来越穷，却利用国家批准的通胀对冲工具的上涨获利，参与到信贷游戏中来。
要想看一个现实世界中非加密货币领域的例子，不妨看看Choyna。中国是法西斯经济体系的最佳例证。从20世纪80年代末至今，他们的银行体系在人类文明史上最短的时间内创造了最大的信贷额度，并将其主要分配给国有企业。他们成功地成为了低成本、高质量的世界工厂；目前，全球三分之一的制成品都产自中国。如果你仍然认为中国公司生产的产品质量低劣，那就去试驾一下比亚迪，然后再试驾一下特斯拉吧。
从1996年至今，中国的货币供应量（M2）增长了5000%。那些希望摆脱信贷驱动的通货膨胀的平民百姓面临着极低的银行存款利率。结果，他们纷纷涌入公寓，而政府作为城镇化进程的一部分，鼓励人们购买公寓。不断上涨的房价，至少在2020年之前，抑制了人们囤积其他实体商品的欲望。中国一线城市（北京、上海、深圳和广州）的房价，以可负担性衡量，已成为全球最贵的。
19 年间，土地价格上涨了 80 倍，复合年增长率为 26%。
房价上涨并没有破坏社会稳定，因为普通中产阶级同志能够借钱至少买一套房子。因此，每个人都参与其中。一个极其重要的次级效应是，地方政府主要通过向开发商出售土地来资助社会服务，开发商则建造公寓并出售给平民。随着房价上涨，地价和销售额也随之上涨，税收也随之增加。这使得北京的中央政府得以减少直接税收收入。税收从来都不受欢迎，而在某些方面，中国共产党是极度民粹的政府。
近期中国的例子表明，如果特朗普政府真的想彻底走向经济法西斯主义，过度的信贷增长就必须吹出一个泡沫，让普通人既能赚钱，又能为政府提供资金。特朗普政府即将吹出的泡沫将以加密货币为中心。在深入探讨加密货币泡沫如何实现特朗普政府的各项政策目标之前，让我先解释一下，为什么随着美国经济走向法西斯主义，比特币和加密货币的价格将会飙升。
我在 Bloomie 上创建了一个名为 <.BANKUS U Index> 的自定义指数（白色）。该指数是美联储持有的银行准备金与银行系统其他存款和负债的总和，用于衡量贷款增长。比特币与黄金挂钩，截至 2020 年 1 月，两条线的指数均为 100。信贷增长翻了一番，比特币也随之上涨了 15 倍。比特币的法币价格与信贷增长高度相关。目前来看，如果你相信未来法币数量会增多，那么任何散户或机构投资者都不会否认，比特币是最佳投资选择。
特朗普和贝森特也曾被“橙色药丸”攻击过。在他们看来，比特币和加密货币的伟大之处在于，传统上不持有股票的群体（年轻人、穷人和非白人）中，持有加密货币的比例比富裕的白人婴儿潮一代更高。 [2]因此，如果加密货币蓬勃发展，它将创造一个更广泛、更多样化的群体，他们对执政党的经济纲领感到满意。此外，为了鼓励各种储蓄投资加密货币，根据最近的一项行政命令，401(k) 退休计划现在明确允许投资加密资产。这些计划持有约 8.7 万亿美元的资产。Boom Shak-A-Laka！
致命一击是特朗普皇帝提出的取消加密货币资本利得税的提案。特朗普正在提供由战争驱动的疯狂信贷增长、监管部门允许退休基金将现金投入加密货币，而且他妈的免税。太棒了！
这一切都很好，但有一个问题。政府必须发行越来越多的债券，为国防部和其他机构向私营企业提供的采购担保提供资金。谁来购买这些债券？加密货币再次胜出。
一旦资本进入加密资本市场，通常就不会离开。如果投机者想在场外冷静一下，他们可以投资与美元挂钩的稳定币，例如Tether。为了从其 AUC 中赚取收益， Tether投资了最安全的 TradFi 收益工具：国库券。国库券的期限不到一年，从而将利率风险降低到接近零，并且流动性与现金一样。美国政府可以免费印刷无限量的美元，因此永远不会名义上违约。目前，国库券的收益率为 4.25-4.50%，具体取决于到期日。因此，加密货币总市值越高，稳定币发行者积累的资金就越多。最后，大部分 AUC 将投资于国库券。
平均而言，加密货币总市值每增加1美元，就有0.09美元流入稳定币。假设特朗普履行职责，到2028年卸任时，加密货币总市值将达到100万亿美元。这大约是当前水平的25倍；如果你认为这不可能，那说明你接触加密货币的时间还不够长。由于全球资金流入，稳定币发行者将创造约9万亿美元的美国国库券购买力。
从历史背景来看，当美联储和财政部需要为美国二战的冒险提供资金时，他们发行的票据数量远远多于债券数量。
现在，特朗普和贝森特已经解决了这个问题：
- 他们模仿中国，创建了美国法西斯经济体系，以生产继续无差别投掷炸弹所需的战时物资。
- 信贷增长引发的金融资产通胀冲动，直接指向了加密货币，而加密货币的价格也一路飙升，大量民众也因此获得了巨额收益，感觉自己更加富有了。他们会在2026年和2028年投票给共和党……除非他们有个十几岁的女儿……又或许平民百姓总是用钱包投票。
- 加密货币市场的蓬勃发展，为与美元挂钩的稳定币带来了巨额资金流入。这些发行机构将其持有的AUC投资于新发行的国库券，用于弥补不断扩大的联邦赤字。
- 鼓声震天动地，信用额度不断攀升。你为什么不全力投资加密货币？别被关税、战争或各种社会问题吓到。
交易策略
很简单：Maelstrom 已全额投资。因为我们是“degens”，所以垃圾币领域提供了超越加密储备资产比特币的绝佳机会。
即将到来的以太币牛市即将把市场撕成碎片。自从Solana从 FTX 的废墟中崛起，从 7 美元涨到 280 美元以来，以太币一直是最受诟病的大盘加密货币。如今，西方机构投资者阶层（他们的首席啦啦队长是 Tom Lee）爱上了以太币。先买后问。或者，别买，做个角落里那个闷闷不乐的人，在店里喝着味道像尿一样的淡啤酒，而一群你认为不够聪明的人则在对面的桌子上用气泡水挥霍着他们的钱。这不是理财建议，你也是。Maelstrom 正在做所有与以太坊、DeFi 以及 ERC-20 垃圾币赌徒的事情。
我的年终目标：
比特币 = 250,000 美元
以太币 = 10,000 美元
游艇海，混蛋！
想要了解更多？请在Instagram 、 LinkedIn和X上关注作者
访问韩语版本： Naver
订阅以查看最新活动：日历
[1] QE 代表量化宽松
[2]以下是一些来源： Business Wire 、 NFT Evening
