近期发展表明，在主要提供商提交修正案后，加密货币ETF（交易型基金）的实物创建方面出现积极进展。
美国证券交易委员会（SEC）最初批准了比特币和以太坊ETF的现金赎回。
随着SEC逐步接近批准实物加密ETF，华尔街将受益
主要提供商为其比特币和以太坊ETF提交了实物创建和赎回的修正案。他们希望从目前的模式转变，即客户向发行方支付现金以获得新的ETF股份，然后发行方购买比特币。
相反，发行方或提供商希望客户向发行方提供BTC或ETH以换取ETF股份。
根据彭博社ETF分析师詹姆斯·塞夫特的说法，这是一个积极信号，表明评估正在取得进展。
"关于比特币和以太坊ETF获得实物创建和赎回能力的更多积极迹象，CBOE上的5个不同基金向SEC提交了修正案。这表明SEC正在进行积极的推进和微调，"塞夫特写道。
如果获得批准，ETF可以开始使用实际加密资产而非现金处理创建和赎回。这一举措将提高效率，使加密ETF与传统ETP（交易型产品）结构保持一致。
这五家包括Ark 21Shares、富达、Invesco Galaxy、VanEck和WisdomTree。这些行业巨头提交ETF修正案表明，机构资金可能蠢蠢欲动。
值得注意的是，在最初的比特币ETF竞赛中，这场比赛的裁判美国证券交易委员会决定采用现金创建，而不是实物（加密）赎回。
然而，普遍更倾向于实物创建，也称为加密赎回，像香港这样的地区从一开始就力推抢占先机。
尽管发行方最初有兴趣，但他们将批准置于首位，为了满足SEC的要求，接受了现金赎回。当时，ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯对这种妥协表示赞同。
"现金创建在我看来是有道理的，因为经纪交易商无法处理比特币，所以现金创建将交易比特币的责任转移给了发行方，使经纪交易商无需使用未注册的子公司或第三方公司来处理BTC。总体上对他们的限制更少，"他当时说。
SEC为何选择现金创建
回顾过去，SEC偏好现金赎回是出于反洗钱考虑。通过这种选择，只有发行方处理比特币，将未注册的经纪交易商等中间商排除在外。
"SEC担心ETF可能被用作洗钱工具，"福克斯商业新闻高级记者查尔斯·加斯帕里诺解释道。
此外，现金赎回将比特币交易转移到发行方，因为SEC禁止经纪商直接交易现货BTC ETF。
散户被锁在外，实物加密ETF准入仅限华尔街公司
然而，散户现在发现自己被排除在外，这引发了担忧。
"这是否意味着散户有办法进行实物赎回？我猜经纪商必须支持实物，"一位用户在帖子中评论道。
根据塞夫特的说法，散户投资者不必对实物创建的perceived采用感到兴奋。他表示，这一变化将使授权参与者（APs）受益，暗示华尔街公司，甚至可能是市场做市商。
这意味着只有大型机构能够直接用ETF股份交易底层加密资产。在这种背景下，塞夫特表示，大多数客户不会看到显著差异，因为目前的加密ETF已经以紧密的价差交易。
"……绝大多数人甚至不会察觉到差异，因为目前市场上的产品已经极其高效地交易。这将使加密ETP的处理方式与其他ETP相同，"他指出。
尽管如此，仍有乐观的理由。这位ETF分析师预计在遥远的未来，发行方可能会允许实际代币（即BTC或ETH）的存款和提取。
"这已经存在于某些黄金ETF中，"塞夫特透露。
就目前而言，发行方或提供商将实物赎回视为机构参与者的潜在升级，可能为更广泛的散户准入铺平道路。
