最近的发展显示了对实物形式加密货币交易所交易基金（ETF）的积极进展，大型提供商已提交修改申请。
美国证券交易委员会（SEC）最初批准了比特币和以太坊ETF的现金兑换。
当SEC更接近批准实物加密货币ETF时，华尔街即将受益
大型提供商已提交修改申请，以创建和兑换其比特币和以太坊ETF。他们希望从当前模式转变，即客户向发行方支付现金以获得新的ETF股票，然后发行方购买比特币。
相反，发行方或提供商希望客户向发行方提供BTC或ETH以换取ETF股票。
根据彭博社的ETF分析师James Seyffart，这是一个积极信号，显示评估过程的进展。
"关于比特币和以太坊ETF可能进行实物创建和兑换的更多积极迹象。5个不同的基金已在CBOE提交修改。这对我来说表明存在积极的动向，并且可能正在与SEC进行调整，"Seyffart如此写道。
如果获得批准，这些ETF可以开始使用实际加密资产而非现金进行创建和兑换。这一举措将提高效率，使加密货币ETF更符合传统交易所交易产品（ETP）的结构。
这五只基金包括Ark 21Shares、富达、Invesco Galaxy、VanEck和WisdomTree。这些大型机构推出ETF修改申请表明机构资金可能正急于参与。
值得注意的是，在最初的比特币ETF竞赛中，裁判美国SEC决定现金创建是可行的方式，而非实物（加密货币）兑换。
然而，对实物创建，也称为加密货币兑换，存在普遍偏好，像香港这样的地区正在迅速推进先发优势，相比美国。
尽管最初对此感兴趣，发行方更优先考虑批准，接受现金兑换以满足SEC的要求。当时，ETF分析师Eric Balchunas同意这种妥协。
"现金创建在我看来是有意义的，因为经纪人无法交易比特币，所以现金创建将责任转移给发行方来交易比特币，并使经纪人无需使用未注册的子公司或第三方来交易BTC。对他们来说限制较少，"他当时说。
为什么SEC选择现金创建
回顾过去，SEC偏好现金兑换源于对洗钱的担忧。通过这种选择，只有发行方处理比特币，使未注册的中介如经纪人保持距离。
"SEC担心ETF可能被用作洗钱工具，"福克斯商业新闻高级记者Charles Gasparino解释。
此外，现金兑换将比特币交易转移到发行方，因为SEC阻止经纪人直接交易现货BTC ETF。
散户投资者被排除在加密货币ETF准入之外，仅限华尔街公司
然而，一个担忧浮出水面：散户投资者目前被锁在外面。
"这是否意味着散户投资者有办法进行实物兑换？我猜经纪人将不得不支持实物交易，"一位用户在帖子中评论。
根据Seyffart，散户投资者不应对接受实物创建过于兴奋。他表示这一变化将使授权成员（APs）受益，暗示华尔街公司，甚至可能包括做市商。
这意味着只有大型机构才能直接与基础加密资产交易ETF股票。在这种背景下，Seyffart说大多数客户不会注意到显著差异，因为加密货币ETF已经以极窄的价差交易。
"……大多数人将不会注意到差异，因为当前市场上的产品已经非常高效。这将使加密货币ETP的处理方式类似于其他ETP，"他指出。
然而，ETF分析师预测在遥远的未来，仍有理由保持乐观，他预测可能会向发行方发送和提取实际代币，如BTC或ETH。
"这已经存在于一些黄金ETF中，"Seyffart透露。
目前，发行方或提供商将实物兑换视为机构参与者的潜在升级，可能为散户投资者的更广泛准入奠定基础。
