作者：The DeFi Investor 翻译：善欧巴，金色财经
历次牛市几乎都会催生一个新的加密泡沫，它们往往既带来惊人的财富机会，也难免以悲剧收场。
上一个周期，我们经历了 Terra Luna 泡沫。2018 年，是 ICO 泡沫。
而直到最近，这一轮牛市似乎还没有出现类似规模的泡沫。但随着一批“加密金库公司”的出现，这种情况正在改变。上周我曾提到，像 Strategy 和 SharpLink Gaming 这样的金库公司通过购入 BTC 或 ETH，可能会对价格产生积极影响。
与此同时，更多加密金库公司也宣布将囤积各种加密资产：
StablecoinX Inc. 融资 3.6 亿美元用于购买 $ENA
Nano Labs 计划融资 2 亿美元用于购买 $BNB
Upexi 计划融资 2 亿美元用于购买 $SOL
Bit Origin 计划融资高达 5 亿美元用于购买 $DOGE
Sonnet 正在融资 8.88 亿美元用于购买 $HYPE
特朗普媒体 则已为其金库策略购入了 20 亿美元的 $BTC
而这还只是冰山一角。有趣的是，传统金融公司从一开始唱衰加密货币，到现在却成了“我们手里筹码的接盘侠”。
为什么加密金库公司这么重要？
如我在上周简报中简要提到的，这类公司之所以能购入大量加密货币，是因为它们在股市上的股价相对于其所持加密资产的实际价值存在溢价。
它们通常会采取这样的策略：
一家小型上市公司开始囤积某种特定加密货币
公开宣布这一行为，引发市场炒作与关注
在多数情况下，其公司股价因炒作上涨，超过其所持代币的实际价值
借助这一股价溢价，它们通过 ATM机制出售新股融资
用这笔新资本继续购入更多代币，进入“正反馈循环”
这种机制可能让它们买入数十亿美元级别的加密资产，你可以想象这将带来多么强大的买盘压力。
如何把握这一新趋势？
我的策略是在接下来几周里密切关注那些被金库公司持续、大量囤积的代币，并同步投资。目前来看，唯一两个持续有强劲需求的代币是 BTC 和 ETH。几天前，SharpLink Gaming 刚刚提交申请，计划融资 50 亿美元用于购买更多 ETH。
我相信，这只是加密金库公司泡沫的开始。接下来的几个月里，我们很可能会看到数百家上市公司进入加密市场，成为“接盘方”。
这是否具备长期可持续性？
我对此持怀疑态度。毕竟，这一策略依赖于其股票始终保持溢价，一旦股价回归理性，公司也就无法继续购币。但就目前来看，我们可能还处于金库泡沫的早期阶段。
短期到中期内，这些公司有可能会将多个代币的估值推向疯狂水平。
过去，金库公司只买 BTC，这或许也是 BTC 近年来表现优异的部分原因。而现在，数十亿美元的资金也正开始流入某些精选的山寨币。
如果我的判断没错，我认为 2025 年下半年（尤其是第四季度）将是留在加密市场、仍看好该行业的人们的丰收季。当然，短期内也别对调整感到惊讶。例如，ETH 在过去四周已经上涨了 50%，期间没有任何像样的回调。
保持耐心与信念。这最终会获得巨大回报。
