期权流程：两个流程的故事

在本周的期权流动版本中，Tony Stewart 对近期市场走势发表了评论。 大饼期权 8 万美元的压力成为通向约 11 万美元看跌期权对冲的催化剂。在 Glxy 执行中，当 11.5 万美元被突破时出现了一些热度。但另一个实体以额外的 2500 万美元 12 月 14-20 万美元看涨价差加倍。 在以太坊方面，大型 9 月看涨蝶式期权以 50% 的利润止盈。8 月和 9 月看涨价差已增加。 一笔异常的 8 月 8 日 11 万美元看跌期权购买是针对更大策略的临时对冲。 但其他人也涌入周边行权价：8 月 1 日 11.7 万美元看跌期权、8 月 1 日 11 万美元看跌期权、8 月 1 日 11-10 万美元看跌价差、8 月 29 日 11-13 万美元风险逆转，都是为了保护/应对原始 8 万美元的抛售。 看跌偏度自然因初始需求而趋于坚挺，但随着原始销售接近尾声，除了一些投机性恐慌外，一些看跌期权已止盈（8 月 8 日 10.5 万美元），上行方向也出现了机会。 偏度放松，隐含波动率小幅上升也被回调。 一个具有中期展望的大型实体并不在意，在 7 月 18 日已经建立的 12 月 14-20 万美元看涨价差基础上，7 月 21 日又增加了 3.5 万份（花费 2500 万美元保费，净 4900 万美元），显示出强烈的上行信念，现在得到市场吸收 8 万美元的支撑。 有趣的是，回顾今年年初以来的累计净活跃持仓，由于之前大量超额卖出，上行方向存在大量做空。 14 万美元行权价现已转为正持仓。 这笔购买是直接购买还是做空对冲尚不清楚。 尽管部分做空可能是相对insignificant的短期看涨期权，且成功进入实值的机会微乎其微，但从下面的净交易商持仓图可以清楚看出，大部分来自 9 月和 12 月 Vega 到期。 两周前，当现货 ETH 交易于 3050 时，购买了一个大型 3.6-4-4.2 万美元看涨蝶式期权，花费 260 万美元，后来在 3700 时止盈，净利润约 140 万美元，仍保留 20% 头寸以期待更高至 4000 美元的走势。 聚焦并将 3.6-4-4.2 蝶式期权搁置一旁，可以看到在现货 ETH 约当前水平（3750）时，花费 600 万美元购买 8 月 3.8-4.4 万美元和 9 月 3.5-4.5 万美元看涨价差。Treasury 上行策略仍在进行，实时 ETF 和企业资金流支持这一点。 尽管有叙事，但发起者利用较高的现货 ETH 和较高的隐含波动率卖出看涨期权，从看涨偏度图可以看出。 前端隐含波动率在周末软化，已降至 67%，较 BTC 溢价 28%。 上行叙事已经非常明显，虽然看涨价差暗示延续，但目前在这些水平上并未看到激进的直接看涨期权购买。隐含波动率保持坚挺，但在这个夏季期间未能完全匹配强劲的叙事。 查看 X 线程。 免责声明 本文反映了作者的个人观点，而非 Deribit 或其关联公司。Deribit 既未审查也未认可其内容。 Deribit 不提供投资建议或背书。此处信息仅供参考，不应视为财务建议。投资前务必进行自己的研究并咨询专业人士。 金融投资存在风险，包括资本损失。Deribit 和文章作者均不对基于本内容的决策承担责任。