Tether发布了2025年第二季度的证明报告，显示美国国债债券购买量大幅下降。该公司上一季度在国债上花费了70亿美元，而第一季度为650亿美元。
尽管公司正在购买比特币和黄金并进行企业投资，但其所有的"现金等价物"，如回购协议和非美国国债，几乎没有明显上涨或下跌。这可能会使GENIUS法案合规变得复杂。
为什么Tether不想要美国国债？
Tether作为全球最大的稳定币发行商，最近一直在进行非常多元化的投资。根据最近的报告，其美国国债利息使其能够投资超过120家公司。
今天，Tether发布了2025年第二季度的证明报告，确认国债持有量略有增加。
根据报告，Tether目前持有1055亿美元的美国国债，另有244亿美元的间接敞口。这包括隔夜逆回购协议和非美国国债，可能是指为MiCA合规而持有的欧盟债券。
Tether购买如此多国债的原因很简单：稳定币监管。GENIUS法案要求稳定币发行商以国债形式持有资产储备，这可能会给公司带来问题。
尽管如此，Tether曾积极游说通过这项立法，因此似乎很可能已准备好达到合规要求。
然而，这里有一个有趣的数据点。自MiCA首次生效以来，Tether购买了天文数量的国债。
在2024年第四季度，其购买了330亿美元，并在2025年第一季度增加了惊人的650亿美元。
然而，今天的报告显示，整个第二季度直接国债持有量增加不到70亿美元。
Tether的资产储备。来源：TetherTether的非美国国债持有量减少了约170亿美元，所有其他"现金等价物"要么下跌，要么上涨不到10亿美元。
诚然，该公司一直在购买黄金、比特币和多元化的企业投资，但其对国债的强烈需求似乎正在减缓。Tether的持有量正在增长，但其策略正在改变。
目前尚不清楚这一切意味着什么。根据首席执行官Paolo Ardoino的帖子，Tether发行的USDT代币比相应的美国国债多出500多亿美元。这是否可能导致未来GENIUS法案合规方面的问题？
最终，很难说潜在的债券市场问题是否导致了这种策略的变化。不过，这可能非常重要。
