尽管流入现货ETH ETF的资金正在强劲增长，交易者仍保持谨慎情绪，在竞争压力增加和以太坊链上活动持续低迷的背景下。
要点：
- 期货数据显示，尽管ETH价格最近上涨且ETF资金强劲，但交易者仍保持谨慎。
- 以太坊面临来自Solana和BNB Chain的竞争压力，同时网络活动发展仍然停滞。
尽管ETH价格在过去30天内上涨了56.5%，但衍生品市场的数据显示出谨慎情绪。主要原因可能是自2024年3月以来，ETH一直未能突破4,000美元的心理阻力位 - 这是市场尚未攻克的心理障碍。此外，持续的低迷链上活动也使许多投资者对当前的上涨缺乏信心。犹豫不决的情绪和不具说服力的基本面数据正在阻碍以太坊在短期内明显突破的可能性。
ETH永续合约的年度资金费率上周四已降至9%，反映了对杠杆做多仓位的需求下降。这与周五至周一期间资金费率达到约19%的情况形成对比，显示出投资者的适度关注。值得注意的是，目前的资金费率已回到7月7日的水平，当时ETH仍在2,600美元左右交易。这令人惊讶，因为此后ETH价格已上涨了46%，但杠杆情绪似乎未跟上价格上涨 - 这表明市场中仍存在怀疑和谨慎情绪。
ETH交易者对TVL和网络活动下降感到失望
以太币（ETH）交易者日益增长的谨慎情绪主要源于以太坊生态系统链上活动和锁仓总值（TVL）的明显下降。具体而言，以太坊的TVL在30天内下降了11%，从2640万ETH降至周三的2340万ETH，显示资金正在流出网络。与竞争对手相比，这一点更加令人担忧：
- Solana的TVL仅按SOL标准下降4%
- BNB Chain在同期TVL甚至增长了15%
这种相对的网络活动疲软正在加剧投资者的失望情绪，同时如果链上性能没有明显改善，也降低了ETH近期突破4,000美元的信心。
网络活动对以太坊的可持续性至关重要，因为交易费不仅用于奖励验证者，还是鼓励去中心化应用（DApps）在该平台上构建和维持生态系统的动力。因此，即使以太坊在TVL和活跃开发者数量方面仍处于领先地位，如果与Solana或BNB Chain相比链上活动持续停滞，这些优势也将变得意义不大。交易和资金流动份额的缩小可能直接影响以太坊对长期投资者和新项目的吸引力。
要评估ETH巨鲸和做市商是否变得更加谨慎，需要密切关注ETH的月度合约。通常，这些合约应以5%至10%的年度溢价与现货价格进行交易，以反映机会成本和更长的到期时间。如果这一溢价下降，可能表明专业投资者正在谨慎，即使ETH最近价格大幅上涨，也尚未准备进行长期承诺。
目前，ETH期货合约的年度溢价徘徊在6%左右，低于周二记录的8%。在过去三周中，该指标保持在中性区域，表明尽管价格已显著回升，但市场情绪并未强烈倾向于乐观。特别值得注意的是，杠杆做多需求的下降与流入现货ETH ETF的资金增长同时发生。在近三周内，ETH ETF持续录得正净流入，反映了机构投资者的明显兴趣。
ETF资金增长与期货合约溢价持平或下降之间的反差，可能表明投资者仍然犹豫是否使用杠杆或押注短期趋势，而是选择通过ETF进行长期累积策略。
ETH在3,800美元附近缺乏强劲买盘，在一定程度上反映了对Solana和BNB Chain等对手日益增长的竞争担忧，这些平台凭借基础设施（第一层）的卓越扩展能力被认为对用户更加友好。此外，企业持有ETH的增加，尽管在最近推动上涨方面发挥了作用，但也引起了部分投资者对长期可持续性的担忧。根据Strategicreserve.xyz的数据，至少有九家上市公司累积了2,000个ETH以上，包括Bitmine Immersion Tech（BMNR）、SharpLink Gaming（SBET）和The Ether Machine（DYNX）。
如果这些机构的累积趋势持续，以太坊完全有可能在下一个价格上涨周期中达到5,000美元的目标。然而，在短期内，交易者仍保持谨慎态度，并不完全相信4,000美元已近在咫尺，尤其是当链上和技术因素仍显示出分歧和缺乏明显推动力。
本文仅供参考，无意且不应被视为法律或投资建议。
