Coinbase的零售交易量在第二季度大幅下降，但在表面之下，XRP继续产生比以太坊更多的消费者交易收入，延续了第一季度开始的趋势。
根据Coinbase的第二季度股东信件，XRP占消费者交易收入的13%，略微领先于以太坊的12%。这标志着与第一季度的变化，当时XRP的份额较低为10%，而XRP曾短暂飙升至18%。
整体交易收入环比下降39%至7.64亿美元，总净收入未达到分析师预期的15亿美元，低于159亿美元的共识。
"在第一季度，美国证券交易委员会撤回了对Ripple案件的上诉，确认XRP的二级市场销售不属于证券，"比特维资产管理公司的研究分析师胡安·莱昂对Decrypt表示。"这一法律胜利引发了XRP价格的反弹和零售交易兴趣。"
XRP在Coinbase的交易份额在2024年全年稳步攀升，低于10%。该代币在第一季度的跳跃与寻求价值的交易者对法律明确性的反应相吻合。
但这一反弹证明是短暂的。"第二季度价格动能消退，"莱昂指出，以太坊在机构资金流入和生态系统重新引起兴趣的背景下重新占据优势。
由于缺乏新的监管或产品催化剂，"零售交易者转向以太坊，稳定币活动和去中心化金融使用正在加速，"莱昂对Decrypt表示。
莱昂引用GENIUS法案通过和代币化叙事作为关键因素，导致以太坊有利的反弹，他说这一反弹"在第二季度获得了38%的回报，而XRP仅为11%"。
尽管如此，以太坊在第二季度重新站稳脚跟并非仅仅依靠零售。
"以太坊需求因ETF流入和以太坊财政公司的购买而激增，"莱昂说，解释这一因素正推动以太坊价格上涨。"我们相信强劲的机构对ETH的需求将持续到下半年。"
其他观察者指出价格走势和叙事转变是逆转的关键驱动因素。
"XRP在第一季度的零售上涨是由法律明确性和低成本吸引力驱动的，吸引了注重价值的交易者，"Kronos Research的首席执行官黄汉克对Decrypt表示。
以太坊的滞后在第二季度因生态系统发展和ETF预期而改变，黄汉克表示这"恢复了投资者信心和流动性"。
以太坊ETF的资金流入"正在推动更广泛的生态系统活力"，他指出。
但Coinbase的零售提振"仍然由价格驱动"，并显示零售情绪可能根据"叙事、市场动能和宏观线索而非持续的平台参与"而转变，黄汉克解释道。
Presto的高级分析师闵俊附和了这一观点，并补充说以太坊在第一季度表现不佳，ETH/BTC比率触及多年低点，零售兴趣减弱。
闵俊表示，这种模式反映了Coinbase交易量的"零售密集性"经常对这些因素做出反应。
以太坊当时是加密领域"最不受欢迎的资产之一"，闵俊对Decrypt表示。
尽管如此，随着数字资产财政获得牵引力，以太坊开始"重新获得动能"，闵俊说。这一因素为以太坊提供了"新的叙事"，帮助其从落后的价格和零售兴趣中恢复，他补充道。
