概述
随着市场重新测试低流动性区间，低于11.4万美元的阈值水平，比特币正经历重新校准期，欢愉阶段暂停。跨市场领域的信号显示动能冷却、持仓谨慎以及风险偏好温和。
在现货市场中，情况明显weakened，相对强弱指数（RSI）从47.4下跌至35.8，跌破低位波段，表明超卖状态。现货累积成交量变化（CVD）从-1.07亿美元急剧恶化至-2.2亿美元，反映卖方压力加剧。现货成交量从84亿美元下降至75亿美元，表明在支撑位重新测试期间参与度和流动性较弱。
期货市场的未平仓量从456亿美元缓解至449亿美元，暗示轻微平仓。多方资金下降33%至310万美元，标志着杠杆看多需求回调。永续合约CVD从-12亿美元跌至-18亿美元，远低于低位波段，凸显交易者积极分散头寸并被迫退出。
期权市场中，未平仓量收缩8.4%至398亿美元，反映投机活动减少。波动率利差从23.84%收窄至16.26%，显示定价风险降低。然而，25增量偏斜跃升至高位波段以上5.51%，表明对下行保护的需求增加，对冲情绪上升。
ETF市场净流入下降24.9%至2.694亿美元，远低于低位波段，表明机构需求疲软。交易量上升9.9%至198亿美元，显示出响应但谨慎的环境。ETF市场价值与实现价值比（MVRV）从2.4缓解至2.3，显示盈利能力略有下降但仍有未实现收益。
链上基本面参差不齐：活跃地址增长3.6%至72.9万，转账量下降13.9%至94亿美元，手续费下降14.4%至48.32万美元，表明网络活动趋于平静。实现市值变化保持在6.3%的高位，反映资本流入强劲但正在冷却。
资本流动保持稳定，短期持有者与长期持有者比率为17.3%，热钱份额为36.0%，显示流动性平衡。盈利指标冷却，盈利供应百分比下降至93.6%，正常化未实现盈利/亏损（NUPL）降至8.6%，实现损益比收缩至1.9，反映情绪更加谨慎。
总的来说，市场已从狂热转向重新评估，超卖状况和卖方疲惫暗示可能反弹。然而，脆弱性正在增长，市场结构仍易受外部负面催化剂或需求复苏延迟的影响。
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