市场正重新测试11.4 万美元门槛下方的低流动性区间，市场的亢奋阶段暂停，比特币正进入重构阶段。各市场板块的信号显示，市场动能正在降温，仓位部署趋于谨慎，风险偏好有所减弱。
VX：TZ7971
在现货市场方面，市况显著转弱，相对强弱指数（RSI）从47.4 下跌至35.8，跌破低档区间，进入超卖区域。现货市场的累计成交量差额（Spot CVD）由负1.071 亿美元急剧恶化至负2.2 亿美元，反映卖方压力加剧。现货成交量亦从84 亿美元下降至75 亿美元，显示在支撑位进行重新测试期间，市场参与度及流动性均有所下降。
期货市场的未平仓合约量从456 亿美元微降至449 亿美元，暗示仓位有温和解除的迹象。多头资金费率下跌33% 至310 万美元，标志着杠杆化的看涨需求有所回落。永续合约的累计成交量差额（Perpetual CVD）从负12 亿美元下跌至负18 亿美元，远低于其低档区间，突显出交易员之间出现积极的卖出获利与被迫平仓的情况。
ETF 市场方面，净流入下降24.9% 至2.694 亿美元，远低于低档区间，显示机构投资需求疲软，交易量则增长9.9% 至198 亿美元，反映市场反应灵敏但态度审慎。 ETF 的市场价值与已实现价值比率（MVRV）从2.4 降至2.3，显示获利能力略微下降，但仍存在未实现的收益。
市场情绪已从亢奋转为审慎保守，超卖状况和卖方力竭的迹象暗示着潜在的反弹机会。然而，市场的脆弱性正在加剧，整体结构在面对外部负面催化剂或需求复苏延迟时，依然显得脆弱。
美国以太币现货ETF周一爆发上市以来最大规模的撤资潮，单日净流出多达4.65 亿美元。尽管不久前才刚写下连续3 周吸金的佳绩，但市场情绪急转直下，也让这波回吐压力格外引人瞩目。
过去几周以太币现货ETF 维持强劲吸金动能，7 月第二周净流入22 亿美元；第三周则为19 亿美元；而即便上周略为降温，也录得1.54 亿美元资金净流入。
观察周一资金流出情势，贝莱德（BlackRock）旗下ETHA 失血程度最为惨重，单日净流出3.75 亿美元；富达（Fidelity）旗下FETH 、灰度（Grayscale）的ETHE 及其迷你版基金ETH，亦同步录得资金净流出。
对于这波资金撤离，市场分析普遍解读为短线获利了结。
这更像是近期以太币上涨后，投资人选择落袋为安的结果，而不是机构需求下降。若从7 月整体来看，以太币现货ETF 共吸金高达54 亿美元，加上企业机构持续囤积以太币，足见市场对以太币的长期需求仍稳健。
值得注意的是，尽管面临资金外流压力，以太币过去24 小时仍上涨1.7%，目前报价约3,620 美元，迅速回补周末跌幅。
这笔规模可观的资金流出，实际可能早在上周五就已启动。当时美国公布疲弱的就业数据，引发整体风险资产卖压，考量ETF 资金统计存在1 至2 日的延迟：
若从周一晚间市场强力反弹的情况来看，不排除明日数据会迎来反转。这类单日波动，大可不必过度解读。
在当前阶段，判断比特币是否会回落至 105,696 美元的 21 周移动均线，可能仍显过早，甚至较为悲观。但我们仍将该水平视为关键趋势的参考：价格若处于该水平上方，整体趋势仍偏多头；一旦跌破，则需警惕熊市信号。
短期来看，部分资金或将从高波动的山寨币回流至比特币，对价格形成一定支撑。但仍需要保持谨慎，控制风险敞口。这一判断近些天已多次提出，目前依然适用。
美股和关税等宏观影响下 ETH 震荡一阵，预计 8 月中旬后开始迎来 9 月降息预期行情，牛市趋势毫无疑问，最近所有的回调都是买入机会。
