推出以USDC结算的BTC和ETH期权

2025年8月19日， Deribit平台将新增BTC和ETH的USDC结算期权。此次上线将降低交易者的最低交易规模，并提供更多抵押品选择。

您可能还会在Deribit上看到以USDC结算的产品被称为“线性”产品。这有别于使用标的货币（例如BTC ）作为结算货币的“反向”产品。

这些针对BTC和ETH 的新USDC结算期权是一种补充，而不是替代，因此现在Deribit上将为BTC和ETH提供反向和线性期权。

USDC结算期权的运作方式

USDC结算期权的工作方式与传统市场中的期权非常相似，不同之处在于不是以美元支付，而是以USDC （一种设计为价值 1 美元的稳定币代币）支付。

例如，如果交易者买入一份执行价格为 90,000 的 BTC_USDC 看涨期权，到期时比特币的价格为 100,000，则交易者将获得 10,000 USDC的支出。

类似地，如果交易者买入一份执行价格为 80,000 的 BTC_USDC 看跌期权，而到期时比特币的价格为 75,000，则交易者将获得 5,000 USDC的支出。

好处

这一新增功能使交易者能够更自由地使用他们选择的抵押品，因为大多数时候倾向于持有稳定币的交易者现在可以交易以USDC结算的BTC和ETH期权，并避免对BTC和ETH股票为负以及重新平衡的担忧。

让货币结算和USDC结算版本同时交易，也为同时交易两个市场的交易者提供对冲和套利机会。使用跨组合保证金 (X:PM) 时，交易者将受益于组合保证金风险矩阵中的风险抵消机制，从而降低保证金要求。例如，如果一位交易者使用 X:PM 做多一份行权价为 100,000 的 BTC_USDC 看涨期权，同时做空一份行权价为 100,000 的反向BTC看涨期权，或反之，则这些头寸的风险基本可以相互抵消。

新的USDC BTC和ETH结算期权的最小交易规模低于现有的反向BTC和ETH期权。最小变动价位 (Tick Size) 也更小。下表总结了交易和最小变动价位之间的差异。

在公共订单簿中，新的USDC结算的BTC和ETH期权的最小交易规模和最小变动价位均低于其反向期权。不过，对于大宗交易，两种类型的规模限制相同。

反向（货币结算） vs 线性（USDC结算）

对于已经在传统市场拥有一定期权交易经验的交易者来说，线性期权可能更容易理解。它们的运作方式基本相同，只是结算货币是美元稳定币（USDC），而不是美元本身。

线性期权尤其适合那些倾向于大部分时间持有稳定币的交易者。它们还能更轻松地执行诸如现金担保看跌期权之类的头寸。将资金持有为USDC的交易者还将获得USDC奖励，该奖励每月支付给在Deribit账户中持有USDC 的交易者。目前，这些奖励的年化收益率约为 4%。有关USDC奖励的更多信息，请参阅此处。

反向期权更适合那些倾向于将资金持有在加密货币（例如BTC）中的交易者。长期持有者、矿工以及持有加密货币国库券的人可能会发现反向期权很有吸引力，因为这些期权允许他们使用现有资金作为交易的抵押品。使用反向期权进行备兑看涨期权尤其容易。

不过，交易者并非非此即彼，借助 Deribit 的交叉抵押系统，甚至可以使用同一抵押品池交易两种类型的期权。有关交叉抵押品的更多信息，请参见此处。

Deribit BTC-USDC、ETH-USDC 指数详情

为了准备推出以USDC结算的BTC和ETH期权，自 2025 年 7 月 15 日起，BTC-USDC 和 ETH-USDC 指数分别与 BTC-USD 和 ETH-USD 指数挂钩。

例如，这意味着Deribit BTC-USDC 指数不再以各个 BTC_USDC 现货市场的比特币价格平均值计算。相反，BTC-USDC 指数的价值将直接与 BTC-USD 指数的价值挂钩（后者以各个 BTC_USD 现货市场的比特币价格平均值计算）。这相当于将 USDC-USD 汇率从Deribit BTC-USDC 指数中移除。

这意味着，以USDC结算的BTC和ETH期权将采用与现有BTC和ETH结算期权相同的交割价格。这反过来又能提高BTC/ ETH结算产品与 USDC 结算产品之间对冲和保证金的效率。

如果USDC失去与美元的挂钩会怎样？

与任何USDC结算的衍生品一样， USDC本身也存在脱钩风险。换句话说，如果USDC代币贬值，持有USDC和/或USDC结算衍生品仓位的交易者将受到影响。对于这些新的USDC结算的BTC和ETH期权，以及 BTC_USDC 和 ETH_USDC 永续合约，由于这些指数也与相应的美元指数挂钩，因此该风险会有所改变。

总而言之，对于使用 BTC-USDC 指数或 ETH-USDC 指数的衍生品的交割和结算，美元与USDC的汇率均视为平价。因此，任何支出都将按照 1 USDC = 1 美元进行支付。不过，对于 X:SM 和 X:PM 账户中抵押品的估值，仍将使用USDC/USD 汇率来计算以美元计价的股票和保证金余额。

有关此内容的更多详细信息（包括示例），请参阅此处的知识库。

概括

Deribit不断完善并增加可供交易者使用的工具和抵押品范围，新的BTC和ETH USDC结算期权将以以下方式使交易者受益：

• 增加抵押自由
• 利用反向工具抵消风险
• 对冲和套利机会
• 降低最低交易规模
• 降低最小报价单位

对于那些首先想要测试这些新产品如何运作以及它们如何与现有产品和保证金系统交互的交易者来说，测试网上还提供 BTC_USDC 和 ETH_USDC 选项。

请注意，虽然USDC技术上可在多个不同的区块链上使用，但Deribit目前仅支持以太坊区块链上的 ERC-20 版本。可用的网络始终显示在充值和提现页面上，请仅使用这些网络。

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