大饼面临杰克逊霍尔前的新压力
比特币在隔夜约6亿美元的做多平仓后下跌，从11.8万美元滑落至11.3万美元，延续了上周约5%的回调。永续合约资金在周末转为负值——这通常是调整的前兆——交易员正在降低风险，等待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话。
在买盘方面，东京上市的Metaplanet在周末披露购买了775个比特币。现货市场仍处于中间范围：买家在11.2万美元附近出现，而供应限制在12万美元附近的反弹。
在美国生产者价格指数高于预期之后，宏观不确定性持续存在，使得美联储在9月前的近期路径变得模糊。隐含波动率低迷，表明在政策明确之前将维持区间交易。这种情况凸显了即使在高点附近，市场条件也可能迅速变化。
波动率快照：大饼承压，以太坊韧性强
实现波动率稳定：大饼约30，以太坊约65。大饼前端波动率仍然沉重；以太坊前端继续走强。大饼的掉期略微为正；以太坊为负。大饼的开高低收已多次跌破顶部之下；以太坊凭借较高波动率保持其隐含范围。在这些拐点处的短期对冲存在较高风险。
随着交易员降低风险，偏斜转向看跌期权
随着市场调整，大饼和以太坊的偏斜正转向看跌期权溢价。以太坊偏斜从10月到期转回看涨；大饼直到2026年3月才再次显示看涨溢价。价格下跌触发了11万美元附近8月和9月看跌期权的买入。随着做多头降低风险，准备迎接周五鲍威尔的杰克逊霍尔演讲，看涨期权和看涨价差正在被卖出。
以太坊/大饼在阻力位停滞；波动率结构调整
以太坊/大饼在0.039附近的长期下跌趋势阻力位停滞，并回调了约7%。前端波动率价差稳定在35左右；其他期限正随着以太坊的波动被拉高。前端偏斜价差正朝平稳移动，因为以太坊在抛物线上涨后回调。远期偏斜仍倾向于以太坊上涨，在12月附近峰值达到+3.5波动率。
要获得完整访问期权洞察研究，包括我们专有的加密波动率和偏斜仪表板、期权流动、加密股票筛选器，请访问Alpha Pod。我们还运营加密保险库，这是一种更智能、更安全、更有利可图的加密交易方法。无论您想对冲风险、赚取稳定收益还是创造长期收入流，都有适合您的保险库。我们的所有产品纯属教育目的，不应被视为财务建议。
免责声明
本文反映了作者的个人观点，而非Deribit或其关联公司的观点。Deribit既未审查也未认可其内容。
Deribit不提供投资建议或背书。此处信息仅供参考，不应视为财务建议。投资前务必进行自己的研究并咨询专业人士。
金融投资存在风险，包括资本损失。Deribit和文章作者均不对基于此内容的决策承担责任。
最近文章
本文最初发表于Deribit洞察。
