以太坊的市值目前仅为比特币的四分之一。然而，新的机构研究表明，该竞争币的总市值可能很快就会超过BTC。分析师认为，资金管理公司和ETF推动了需求周期，这可能会使以太坊在未来一到两个市场周期内成为领先的数字资产。
LD Capital旗下研究机构 Trend Research 估计，资金管理公司和 ETF 已持有价值近 200 亿美元的以太坊，占总供应量的 3.39%。与比特币的静态供应模式不同，他们不仅大规模购买ETH ，还将其用作收益型资产。
资金公司推动ETH超越供应动态
现在，质押供应和机构需求之间的平衡决定了以太坊的发展轨迹。
自 2025 年 5 月Pectra 升级以来，该网络每日的赎回量上限为 57,600 ETH。然而，这一可预测的流量已经被机构流入所掩盖。
以太坊国库持有量 |战略性ETH储备.XYZBitMine 自 7 月以来已累计超过 150 万ETH ，支出超过 56 亿美元。SharpLink 自 6 月以来已增加约 74 万ETH 。
两家公司都在不断扩大其配置，BitMine 的目标是持有高达 5% 的供应量。Trend Research 表示，这种购买行为重塑了市场动态，类似于MicroStrategy 在比特币领域扮演的角色。
以太坊收益率和ETF流量
以太坊具有结构性优势。与比特币不同， ETH持有者可以通过质押和流动性提供获得收益。质押年均回报率为 1.5% 至 2.15%。
去中心化金融 (DeFi) 中的流动性供应可将收益率提高至约 5%。这种收入流使财务公司能够通过贴现现金流模型来证明更高的估值是合理的。Trend Research 将这种效应称为“现金流溢价”。
ETF 资金流入强化了这一趋势。从 5 月中旬到 8 月中旬，以太坊 ETF 连续 14 周实现净流入，新增 192 亿美元。
贝莱德旗下的 ETHA 以 2.93% 的供应量领先。Trend Research 指出，以太坊 ETF 的规模仍落后于 1790 亿美元的比特币 ETF，仍有巨大的增长空间。
BeInCrypto报道称，Fundstrat 的Tom Lee 预计以太坊近期将达到 5,500 美元，到年底可能攀升至 10,000-12,000 美元。他指出，国库储备的增加和交易所余额的缩水是他做出这一预测的原因，这与 Trend Research 的观点相呼应，即机构需求将超过供应。
Trend Research 还指出，机构对以太坊的需求现在远远超过了解除质押的供应量，这一因素可能会削弱比特币的相对地位。
为什么以太坊可以超越比特币
Trend Research 列出了以太坊在未来周期内可能超越比特币的几个结构性原因。首先是供需关系。
每日赎回上限仍为 57,600 ETH，而资金公司和 ETF 购买量则大得多，从而产生了比特币无法比拟的持续净需求。
以太坊的主导地位 | 趋势研究国债、ETF 和鲸鱼
其次，资金管理公司和基金正在积累ETH作为储备。与比特币不同，以太坊通过质押和 DeFi 流动性产生收益，使其成为一种现金流资产，而不仅仅是一种稀缺商品。
此外，ETF 资金流继续青睐以太坊。以太坊 ETF 已连续 14 周录得 192 亿美元的资金流入。相比之下，比特币 ETF 则出现资金流出。仅贝莱德旗下的 ETHA 就占据了近 3% 的供应量。
此外，链上数据显示，鲸鱼正在从BTC转向ETH。以太坊期货交易量占比从 5 月份的 35% 上升至 8 月份的 68%。一些大户甚至质押了数十万ETH，超过了以太坊基金会的余额。
技术面信号：短期测试
尽管长期前景愈发强劲，但ETH仍面临短期波动。Matrixport 的 Markus Thielen 预计ETH 的交易价格将在 4,355 美元至 4,958 美元之间，并警告称，自 7 月上涨以来，其上涨势头已经放缓。
蒂伦说：“尊重技术因素可能会决定你是赚钱还是赔钱。”
图表显示，以太坊近期已从21日移动均线反弹，该水平在8月初和中旬曾吸引逢低买入。但动能减弱，加大了再次跌破4,355美元的风险。
市场走向可能取决于资金公司和 ETF 是否继续积极购买。
BeInCrypto还报道称，以太坊最近出现了自 7 月份以来最大的交易所流出量之一，而接受者的买卖比率一度超过 1。
包括贝莱德在内的机构将近 8.92 亿美元从比特币转向ETH，强化了看涨格局。
以太坊期货交易量占比从5月份的35%上升至8月份的68%，而比特币的占比则大幅下降。链上活动显示，鲸鱼正在抛售比特币，买入ETH。
在一个案例中，一位大额持有者质押了 269,485 ETH，超过了以太坊基金会的持有量。
这种轮动也反映了投资者心理的变化。比特币仍然被视为“数字黄金”，但ETH作为稳定币、代币化资产和 DeFi 的金融基础设施，正逐渐获得认可。
美国《GENIUS稳定币法案》近期的通过反映了这一转变。超过一半的稳定币和现实世界资产活动都在以太坊上运行，该资产受益于政策和技术支持。
宏观经济状况也支持以太坊的走势。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上暗示，9月份可能会降息。过去的周期表明，宽松的政策往往有利于以太坊的表现优于比特币。
Trend Research 估计，在乐观的情况下，以太坊的市值可能超过 3 万亿美元，超过比特币目前的估值。
