概述
随着价格进一步从历史高点回落至10.7万美元，市场目前正处于短期持有者的成本基础之上。这一关键水平历来是买卖双方的战场，因此当前的仓位对于近期市场情绪尤为关键。
现货市场，由于相对强弱指数（RSI）跌入超卖区域，动能进一步减弱，同时交易量下降，反映出市场信心减弱。现货CVD显示抛售压力有所缓解，暗示市场暂时企稳，但整体信号表明需求疲软。
期货市场显示出谨慎的仓位配置。未平仓合约减少，融资支付减少，永续合约CVD略有改善，表明杠杆率下降，看涨意愿减弱。交易员似乎不愿扩大风险敞口，凸显了近期波动后采取的防御性策略。
在期权市场，由于未平仓合约减少，参与度有所下降，波动率利差收窄，表明市场存在自满情绪。然而，25 Delta 倾斜度飙升至历史极值以上，凸显了对下行保护的强劲需求，并强化了期权交易员的防御倾向。
美国现货ETF的资金流入呈现出好坏参半的信号。净流入逆转为正值，但交易量萎缩，MVRV比率下降，表明获利了结行为谨慎。机构投资者的兴趣仍然存在，但在近期价格疲软后，其选择性显著增强。
在链上需求方面，活跃地址和费用仍然低迷，表明有机活动疲软。不过，随着大型实体在市场波动中重新配置，转账量激增。这种差异凸显了基层参与度较低，但大型参与者的战略举措弥补了这一缺口。
资本流动指标表明市场信心正在降温。实际资本流入放缓，热门资本份额逼近上限，STH/LTH 供应比率上升，反映出投机活动增加，但长期持有者的支持力度较弱。
盈亏状态显著减弱。盈利供应百分比下降，净亏损接近亏损区域，已实现盈亏达到平衡。这些趋势共同证实了未实现利润的减少、信心的脆弱以及投资者群体的谨慎仓位。
总体而言，市场结构依然脆弱，看跌压力在现货、期货和链上指标中占据主导地位。ETF 资金流入提供了暂时的缓冲，但交易量萎缩和盈利能力下降凸显了市场信心的不足。虽然短期内可能出现反弹，但整体市场情绪仍保持防御性，除非需求再次强劲增长，否则市场仍可能进一步盘整。
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