比特币BTC 111,596.84美元的牛市行情已经停滞，长期持有者持续抛售，ETF资金流入放缓。更糟糕的是，另一个鲜为人知却至关重要的市场变量似乎正在对BTC多头不利，预示着新的挑战即将到来。
这个市场变量就是MOVE指数，由美林证券前董事总经理哈利·巴斯曼创建。该指数使用多个期限（2年、5年、10年和30年）的一个月期国债期权价格的加权平均值来计算隐含波动率。这种方法捕捉了市场参与者对未来利率走势的集体预期。
MOVE 指数在三天内从 77 飙升至 89，创下自 4 月初唐纳德·特朗普总统的关税震动全球市场以来的最大涨幅，其中包括比特币跌至 75,000 美元。
更重要的是，MACD等动量指标正发出明显的看涨信号，表明该指数有望继续上涨。这需要比特币多头谨慎行事，因为MOVE指数所捕捉到的债券市场预期波动性上升，会导致全球流动性收紧。
美国国债被广泛视为优质流动资产，是全球抵押品池的基石，有助于降低贷款人的信用风险，促进金融市场资金的平稳流动。
因此，美国国债波动性加剧往往会扰乱流动性，推高借贷成本，并在信贷市场乃至更广泛的金融体系中产生连锁反应。在这种情况下，贷款机构要求更高的风险溢价，市场参与者撤出风险较高的资产，最终导致资金流动放缓，并给全球市场带来压力。
此外，国库券波动性加剧通常会促使债券持有人将长期债券（如 10 年期或 30 年期国库券）转向短期证券（如两年期票据或国库券），以降低久期风险。
这种“避险”或“质量投资”通常伴随着更广泛的市场抛售，因为投资者在国债市场波动的情况下减少对股票、公司债券和其他风险资产的敞口，以保留资本。
因此，从历史上看，BTC 的价格上涨以 MOVE 指数的下降趋势为特征，反之亦然，这并不奇怪。
长话短说，MOVE 指数的最新反弹可能会加剧BTC市场的痛苦，并可能加深价格回调。
