我花了这么长时间才搞明白@pendle_fi 的工作原理，真是罪过，但现在在为@capmoney_学习之后，我终于明白了它为什么如此强大。你只需要以正确的方式构建它，机制就会自动生效。 对我来说，思考Pendle代币（PT 和 YT）的最佳方式是通过阴阳的视角。 - PT 为阴：它们体现的是期限。Pendle PT 代币仅存在固定期限，当其市场结束时，PT 结算价为“1 ” 。在这里，时间本身就是您收益的保障：您锁定固定利率，并保证到期获得回报。 - YT 是阳：它们体现了波动性。YT 存在的唯一目的就是在其存续期内产生最大收益，到期时则价值为零。它们处于不断Flux，这使得它们对那些认为自己在年化收益率 (APY) 方面具有优势的投机者具有吸引力。 现在，我们以 stcUSD 为例。将其拆分为 PT 和 YT，可以将久期与波动率区分开来。 - 持有 PT-stcUSD：到期时您将全额赎回 stcUSD + 利息。 - 持有 YT-stcUSD：您将获得 PT 持有者所获得的收益。如果其隐含年化收益率 (APY) 上升，您可以卖出 YT 获利，或者继续持有直至到期。 PT-cUSD 和 YT-cUSD 也适用同样的原理，只不过你投机的不是收益率，而是点数（Caps）。此外，持有 YT 还可以获得乘数：YT-cUSD 的点数为 20 倍，YT-stcUSD 的点数为 5 倍。 如果你正在寻找一些有趣的东西来让自己沉迷，那么Pendle绝对值得一看。一旦你理解了 PT 和 YT，它就会为你打开一种全新的收益思考方式，并最终让你对收益的获取方式拥有更大的自主权。 感谢您参加我的 TED 演讲。