概述
在现货市场，RSI 从超买水平回落，CVD 大幅下跌，交易量在低位附近下滑，表明尽管近期表现强劲，但需求正在减弱，参与度也较弱。
期货市场走势喜忧参半。未平仓合约持稳于高位附近，融资金额小幅上升，表明市场谨慎Optimism。然而，永续合约CVD跌至大幅下跌区域，反映出卖方的激进施压以及杠杆交易者的抛售。
在期权市场，未平仓合约突破高位，凸显市场参与度增强。波动率利差大幅扩大，表明不确定性上升；而倾斜度小幅上升，反映出温和的下行对冲。综合来看，这些因素表明市场对波动性的预期有所增强，但看跌情绪并不强烈。
美国现货ETF在此前强劲流入后有所降温。净流入量急剧下降，交易量保持稳定，MVRV略有下降，表明机构需求有所减弱。市场信心依然坚挺，但急剧放缓暗示传统金融（TradFi）参与者的增持有所暂停。
链上基本面呈现出混合信号。活跃地址和转账量有所改善，表明参与度增强，资本流动增加。相比之下，手续费有所下降，表明拥堵程度有所缓解，投机需求有所减弱，表明参与度有所上升，但交易紧迫性有所减弱。
资本流动保持稳定但谨慎。实际资本变化略有放缓，STH/LTH比率小幅上升，热资本占比略高于区间，表明短期活动正在增加。虽然结构保持平衡，但短期资金流动增加增加了波动性上升的风险。
盈亏状况进一步改善。盈利供应、净亏损和已实现盈亏均有所上升，反映出投资者普遍盈利且积极获利回吐。市场情绪看似坚韧且谨慎乐观，但已实现盈亏的上升暗示着需求枯竭的风险正在上升。
总体而言，整体结构类似于“谣言买入，新闻卖出”的模式。在美联储的叙事中，比特币的上涨势头强劲，但现货流向减弱、期货配置增加以及ETF需求减弱，目前对市场构成压力。尽管盈利能力和参与度仍然支撑市场，但除非需求增强以吸收抛售压力，否则市场将面临进一步降温的风险。
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