Semler Scientific (SMLR) 股价收于 32.06 美元，远低于 Strive (ASST) 宣布的全股票收购中隐含的 86.30 美元收购价，Benchmark 分析师马克·帕尔默斯 (Mark Palmers) 表示，这一折扣反映了新兴比特币国债并购浪潮中的怀疑和机遇。
帕尔默重申了对 Semler 的买入评级，同时将该股目标价从 101 美元下调至 86 美元，以反映 Strive 交易的条款。
固定兑换比率为每 Semler 股票兑换 21.05 股 Strive 股票，这意味着投资者可以获得丰厚的套利差价，尤其是在双方董事会都已批准该交易的情况下。帕尔默表示，市场可能低估了将比特币为主的资产负债表整合到一家公司旗下的长期影响。
报告指出，Strive 最近披露其持有 5,886 枚比特币，加上 Semler 持有的 5,021BTC，其总持有量达到 10,907 枚，足以在持有加密货币的上市公司中排名第十二，仅次于 Strategy。
帕尔默表示，重要的是，此次合并不仅使 Strive 拥有了加密货币储备的规模，还使其获得了 Semler 诊断业务的所有权，Strive 计划在交易完成后将其货币化或剥离。相比于纯粹的比特币资金投资，这种现金流充裕的资产基础可能赋予 Strive 更大的灵活性。
这笔交易标志着 Benchmark 认为，比特币债券以股换股的合并浪潮将迎来更广泛的浪潮，而这笔交易是其中的首笔重大举措。Strive 利用自身股权，似乎正在以有利的价格收购BTC，并使用“优先股杠杆模式”，从而避免了债务策略中常见的到期日和保证金风险。
然而，风险依然存在。该交易取决于有效的S-4注册和Semler股东批准。投票前Strive或比特币价格的任何大幅下跌都可能对交易条款造成压力。报告补充道：“如果Strive的股价在投票后大幅下跌，其对SMLR的隐含价值将下降，这可能会引发重新谈判的压力或扩大ARB折扣。”
SMLR 股价盘前上涨 2.5%，至 32.86 美元。ASST 股价下跌 4.9%，至 3.90 美元。
