比特币国债曾被誉为确保加密货币在企业融资中地位的制度桥梁，但随着华尔街撤退，比特币国债如今急剧下跌，暴跌了 76%。
这种先前稳固的支撑非但没有为需求（企业、养老金和机构持有比特币）提供坚实的基础，反而暴露了其脆弱性。最初支撑比特币价格的企业支持正走向反面。
华尔街退出比特币国债市场
根据 CryptoQuant 的数据，数字资产基金对比特币的购买量从 7 月份的 64,000 枚BTC下降到 8 月份的 12,600 枚。9 月份迄今为止，这一数字仅为 15,500 枚BTC，较初夏的狂热时期下降了 76%。
比特币本周下跌近6%，以太币等其他主要代币也出现下跌。突然的清算和不温不火的衍生品交易加速了抛售。
与此同时，几家财务公司的股价下跌。一些在公开股权交易中因私人投资而泡沫化的公司，目前的股价已比发行价低了 97%。CryptoQuant 的分析师表示，如果压力持续存在，这些公司的市值可能还会再缩水 50%。
据《华尔街日报》报道，美国监管机构目前正在调查与国债相关公告相关的异常交易。市场观察人士还指出，这些公司持有的加密货币数量以及获取价格的透明度有限。私人对带有认股权证的公开股票的投资非常复杂，这使得监控真实的股份数量和稀释风险变得更加困难。
曾经被宣传为安全的加密货币机构入口，如今似乎岌岌可危。许多上市财务公司的股价如今与其账面比特币价值持平，甚至低于其账面价值，抹去了投资者曾经支付的高额溢价。
机构卖家清除需求账本
在2025年的大部分时间里，数字资产国债被视为逆周期买家，向比特币注入了数十亿美元的资金，并吸收了抛售。这增强了人们的信念，即华尔街可以充当市场的稳定力量。
这种信心已经动摇。没有资本，他们就无法再行使购买力。这形成了一个逆向循环：机构需求下降导致价格下跌，导致新流入的资金逃离。
衍生品市场的压力最为明显。市场对较长期期货的兴趣已经枯竭，仅本周一天，就有超过2.75亿美元的比特币多头被清算。这种逆转反映出交易员越来越不愿承担风险。
然而，散户市场依然举步维艰，因为ETF仍是市场焦点。iShares比特币信托ETF上个月吸金25亿美元，较8月份的7.07亿美元大幅增长。随着企业买家撤资，小型投资者仍在追逐敞口。
Arca 首席投资官杰夫·多尔曼 (Jeff Dorman) 表示，这种轮动非常直接。随着数字资产债券的暴跌，加密货币似乎表现疲软。虽然这并没有引发直接的抛售压力，但却有效地将一位财力雄厚的买家挤出了市场。
就连资深交易员也对当前的形势变得谨慎起来。AirdropAlert.com 的运营者莫滕·克里斯滕森 (Morten Christensen) 表示，当比特币 8 月份突破 12.3 万美元大关时，他就看到了警告信号。
他表示，在他看来，财务公司的扩张是市场已经触顶的迹象，并将其与早期的周期相比较，其特点是过度自信之后出现大幅下跌。
而此次大幅回调也指向了一个新的现实。比特币非但没有融入企业融资，反而给市场增添了另一层波动性。
