BASE 代币设计方案

该提案由Outlier Ventures的人工智能和代币工程主管 Achim Struve 博士提出，最初发表在他的 Medium 博客上。

由于我们投资组合中的多家公司都基于Base进行开发，我们对这个领先生态系统的成功抱有浓厚的兴趣。本提案旨在通过概述一种挑战传统 L2 模型的代币设计，在社区讨论的基础上进一步发展。它通过自适应报价货币机制，解决了收入与增长之间的根本矛盾。

作者：Achim Struve 博士 | Medium | X | LinkedIn

BASE 代币的发布，为我们提供了一个难得的机会，让我们从第一原理出发，重新设计 L2 经济学。让我们行动起来！

BASE 代币讨论：重新设计 L2 代币经济学

Layer 2 面临着一项根本性的经济挑战：为了保持低交易费用而产生的竞争压力削弱了创收能力，并引发了一场逐底竞争。Base 凭借49.5 亿美元的总锁定价值 (TVL) 、 100 万日活用户和30 天内 510 万美元的交易费用，成为 Layer 2 的领军者。其主要原因在于其与 Coinbase 的原生连接、平均每笔交易仅0.02 美元的低交易费用，以及与更广泛的基于 EVM 的生态系统的深度集成。

本提案概述了最成功的Layer-2代币应该是什么样子的问题的解决方案。这不仅关乎保持领先，更关乎建立领先地位。关键建议是减少对手续费提取作为主要收入来源的依赖。将基于行之有效的贿赂机制的报价货币机制与自适应经济学相结合，将为Coinbase、Base和BASE代币创造可持续的价值获取。

BASE 代币机会

传统的 L2 平台专注于交易费用，忽略了加密资产成功的主要价值驱动力。正如@mosayeri所观察到的：“长期以来，加密界的兄弟们一直认为 L1 资产的价值增长主要驱动力是交易费用，从而扭曲了 L1 资产的价值增长叙事。” ETH和SOL的价值主要来自于作为报价货币被锁定在AMM池中，而不是 Gas 费用。

这为 BASE 创造了一个机会，使其成为白名单 Base 生态系统 DEX 的主要报价货币。BASE 不会争夺日益减少的手续费收入，而是通过交易对之间的实际流动性需求来创造需求。

报价货币价值累积机制

用户锁定 BASE 代币即可获得 veBASE（投票托管 BASE），从而拥有对费用分配算法的治理权。VeBASE 持有者将奖励直接发放至使用 BASE 作为报价货币的AMM池，分配比例会根据网络健康指标自动调整。由于 BASE 代币与流动性激励挂钩，生态系统的增长会直接增加对锁定 BASE 代币的需求，从而实现协同效应。

该系统基于类似于虚拟货币的成熟报价货币概念，同时添加了类似于Aerodrome 的投票托管机制，但不会将费用从流动性池中重新分配给投票者。序列器收入的一部分将用于持续提供以 BASE 计价的池子所投票的激励。这甚至在初始引导阶段之后仍然有效。此外，与静态分配模型不同，动态费用分配通过经过微调的机器学习算法响应实时情况。这些算法通过分析网络利用率、DEX 交易量模式和生态系统增长指标来确定整体激励发放量。

这种机制将引发类似于 Curve Wars 的竞争，协议会积累 BASE 治理代币以确保流动性激励。随着 Base 生态系统的扩展，越来越多的协议需要 BASE 流动性，从而减少流通供应并产生自然的需求压力。同时，这种方法也为与 Base 上成熟的领先协议进行大规模代币互换提供了机会。这进一步加强了生态系统的去中心化所有权。Base 可以使用来自其他生态系统的代币来构建自己的 BASE 报价流动性池。从协议自有流动性 (POL) 中收取的交易费可以作为可持续的长期收入来源。

适应性经济体系

当前的 L2 代币设计采用固定的分发计划，无法应对不断变化的市场条件。BASE 引入了一个复杂的自适应系统，其功能超越了以太坊EIP-1559等简单的费用调整。

基于先前发布的采用调整归属原则，BASE 通过两个战略环节实施响应生态系统需求信号的动态排放调度：

以分发为中心的存储桶（Coinbase 战略储备、协议金库、社区和用户）：在 KPI 表现强劲时接收增加的排放量，以在采用率高时优化价值分配。

增长与建设桶（生态系统基金与建设者、验证者与基础设施）：在 KPI 表现较弱时获得更多激励，以在最需要额外支持时刺激发展和网络安全。

增长与建设桶包含所有报价货币池激励，这些激励将通过生态系统基金分配给使用 BASE 作为主要交易对的协议。这将自适应发行系统与报价货币价值获取直接挂钩。

在任何时段的归属期内，排放量都不会达到零——系统会根据市场状况和生态系统健康状况调整各时段之间的相对权重。机器学习模型会分析多种因素，以防止出现治理瓶颈，同时确保利益相关者在各个市场周期内实现最佳协调。

BASE 代币的代币分配框架

主要特点：

• 自适应排放系统：所有分配都采用动态时间表，在采用率高时，以分配为重点的桶将获得更高的排放，而在采用率低时，增长和建设桶将获得更高的激励。
• COIN 股东联盟：Coinbase 的 20% 战略储备创造了直接的价值联盟，且没有监管方面的复杂性
• 渐进式去中心化：验证者激励（20%）确保引导阶段的网络安全，而社区分配则支持 BASE 代币的可持续去中心化所有权
• 平衡发展：社区奖励和生态系统发展之间的平等权重确保采用和建设者的保留

最终分配需要广泛的代币工程分析、法律审查和社区投入，以实现经济可持续性、法规遵从性和用户一致性。

Coinbase 的战略价值和影响

Base 代币化代表着超越收入多元化的根本性变革。虽然 Base 目前产生的排序费用不高（出于竞争原因保持在较低水平），但代币化可以通过战略储备持有创造超过 40 亿美元的直接价值。

当前模式面临局限性。Brian Armstrong 提到了对低费用的重视，但他也意识到，更高的费用会将用户推向提供代币激励的竞争对手。这造成了收入与增长的悖论。

代币化打破了这一悖论，将激励机制从收取费用转向加速生态系统并积累价值。20% 的战略储备使 Coinbase 的利益与 Base 的长期成功保持一致，同时消除了最大化费用的压力。代币发行支持增长，且不会对资产负债表造成影响，从而实现与其他 Layer-2 激励措施相媲美的竞争性奖励。

通过多种收入多元化机会，其战略意义远不止于直接回报。代币化使 Coinbase 能够为 BASE 持有的资产提供机构托管服务，产生经常性托管费用，同时将自身定位为 BASE 投资的首要机构门户。Coinbase One 集成通过向订阅用户提供 BASE 奖励、折扣和平台福利来降低客户获取成本，从而建立更紧密的客户关系并提高终身价值。

分销策略

分配策略应平衡 Coinbase 的客户群和 Base 生态系统的参与者。 @Architect9000建议“仅向 Coinbase One 成员空投”，以增强反女巫攻击机制并协调客户关系，但公平分配则需要包括活跃的 Base 链上用户和来自 Discord 社区的经过验证的构建者。

这种双重方法既能确保 CEX 用户保留，又能确保真正的 L2 生态系统参与。

代币化将 BASE 定位为连接传统金融 (TradFi) 和去中心化金融 (DeFi) 的机构级抵押品。正如@YTJiaFF所指出的：“有了 COIN 的支持，BASE 代币将成为连接上市公司和加密资产的安全桥梁。” 机构可以将持有的 BASE 托管在 Coinbase，同时将这些资产用作 DeFi 协议的链上抵押品和传统信贷市场的链下抵押品。这种双重抵押功能创造了首个专为企业信贷市场设计的加密代币，使传统金融机构能够通过既定的托管关系获取加密流动性，同时保持监管合规性。

渐进式去中心化之路

此次转型遵循三个阶段的策略，旨在平衡创新与稳定。正如@SONAR所观察到的，Base“在三个阶段中实现了第一阶段的去中心化”，并且“一旦第二阶段完成，第三方测序机构将需要付费”，这使得代币化在战略上变得必要。

第一阶段：Coinbase 保持对序列器的控制，同时启动代币激励机制和社区治理机制以进行费用分配。这种受控环境通过一些基本的 KPI 驱动的激励分配机制，验证了报价货币模型的有效性。

第二阶段：混合模型，初始一组去中心化验证者需要 BASE 质押，而 Coinbase 则保留 3 个永久席位以确保过渡稳定性。此阶段引入预测市场治理 ( Futarchy )，veBASE 持有者押注实施成功，经市场验证的提案将获得快速审批。

第三阶段：完全去中心化，开放验证者参与，并由社区完全掌控。Coinbase 转型为常规网络参与者，同时保持战略性代币持有。先进的跨链 MEV 协调功能投入运营，机构信贷市场将扩展到传统金融领域。

市场定位与竞争优势

BASE 进入了一个现有 Layer-2 代币难以获取网络价值的领域。尽管生态系统显著增长， ARB、 OP和Matic的表现仍不及ETH ，凸显了传统 Layer-2 代币设计中的结构性问题。这些协议面临着代币解锁带来的抛售压力，而需求却无法匹配。

BASE 的报价货币模型通过AMM报价流动性存款创造真正的效用需求，解决了这些结构性问题。这会产生有机的购买压力，并随着生态系统的增长而扩大，超越投机效用，转向必要的基础设施参与。

竞争优势不仅体现在代币设计上，还体现在监管透明度、机构准入和企业级合规性方面。Coinbase 的监管专业知识提供了去中心化竞争对手无法比拟的优势，而其报价货币模型则创造了更清晰的效用定义，降低了证券分类风险。

结论：费用捕获和指数价值之间的决定性选择

根本问题不在于 Coinbase 是否应该推出代币，而在于他们是否应该获取有限的费用收入或通过代币化创造指数级价值。

当前收入结构表明，三年内可产生 1.8 亿美元（每月 500 万美元 x 12 个月 x 3 年）。另一方面，战略性 BASE 代币化可以通过代币分配（100 亿美元初始 FDV x 0.2 = 20 亿美元）创造约 40 亿美元的总价值，其价值增值源于

• 报价货币需求
• 自适应智能激励发行
• POL——提供与当前测序费用相当的收入
• 生态系统加速

价值再增加20亿美元。

这些是保守估计，假设估值与其他 L2 持平，并根据当前费用和 TVL 数据进行调整。请注意，未包含 Coinbase 溢价。

这对 Coinbase 来说是一个重要的价值创造机会。这种报价货币模型解决了增长与收入之间的矛盾，同时将 BASE 定位为不断扩展的 Base 生态系统的基础设施。这种 L2 代币设计带来的早期主导地位创造了竞争优势，并可能进一步巩固 Base 的市场领先地位。

对于更广泛的加密生态系统而言，BASE 代币化可能标志着 L2 经济体系的进一步成熟，不再仅仅依赖交易费，而是真正以效用为驱动力，获取价值。正如@jack_anorak所言：“BASE 代币是一个产品决策。Base 需要代币激励，它必须是中立的区块空间。”

Coinbase 在限制费用捕获和指数级代币化价值之间的选择代表了决定 BASE 轨迹和 Coinbase 在加密货币中地位的决定性时刻。

这是一份整合后的代币设计方案，该方案基于社区讨论、Achim Struve 博士的个人建议以及 Outlier Ventures 专有的代币设计 AI 代理的合作。特别感谢@0xRak审阅本文并提出宝贵意见。

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BASE 代币设计提案一文首先出现在Outlier Ventures上。