周五的加密货币市场崩盘主要是由短期技术因素和高杠杆引起的，而不是长期基本面疲软的反映。
此举是由杠杆风险、做多仓位以及美国前总统唐纳德·特朗普宣布对中国商品征收 100% 关税引发的，与此同时流动性也较为疲弱。
- 此次崩盘是多种技术因素造成的：杠杆过高、做多偏好以及在流动性低的时候宣布关税。
- 24小时内清算约200亿镁，近160万交易者受影响；规模超过FTX、 Terra/LUNA等危机。
- 分析师断言，这不会产生长期的负面影响；市场正在释放杠杆，为下一个上涨周期积累资金。
是什么原因导致周五的价格暴跌？
科贝西信函称，主要原因是杠杆率过高、做多仓位偏好以及特朗普宣布对华征收100%关税信息的冲击。
Kobeissi Letter 的分析师点击，市场做多倾向强劲：167亿镁的做多仓位被清算，而做空仅有25亿镁，比例接近7:1。高杠杆风险加上意外的宏观刺激，造成了广泛的多米诺骨牌效应。
特朗普的声明是在UTC时间周五17:00左右，也就是周六凌晨00:00左右（GMT+7）发布的，当时流动性稀薄，波动性加剧。这导致价格下跌，引发了进一步的连锁清算。
我们认为此次暴跌是多种突发技术因素共同作用的结果。它不会对长期基本面产生负面影响。技术面回调即将到来；我们认为贸易协议最终会达成，加密货币也将保持强势。我们依然观点。
– Kobeissi Letter，市场分析小组；引自 X 上的一篇文章；访问于 2025 年 10 月 11 日（GMT+7）；来源：https://x.com/KobeissiLetter/status/1977005754289996073
为什么关税公告的时机会导致波动性上涨？
由于与流动性薄弱的时间段相吻合，大订单很容易下降价格，触发自动清算链，并传播恐慌。
UTC 周五 17:00 左右（GMT+7 周六凌晨 00:00）通常是周末临近的时间，做市活动较为清淡。当“100% 税收”消息传出时，市场订单簿深度不足，导致波动性过大。
随着价格下跌，杠杆仓位会被追加保证金并被强制平仓，形成多米诺骨牌效应。在背景做多倾向下，强制抛售压力甚至更大。
这是长期市场疲软的迹象吗？
不，Kobeissi Letter 分析师认为；这是一次迟来的技术调整，而不是长期基本面下降的反映。
“看多”信息点击了去杠杆的进程，有助于调整仓位。随着风险降温，估值有机会更加贴近基本面因素，下降仓位过载带来的噪音。
加密货币市场历史表明，技术冲击之后往往会出现一段稳定和积累时期，甚至伴随系统性基本面冲击。
24小时损失：清算和资本蒸发了多少？
24小时内清算约200亿镁，震动近160万交易者；规模超越FTX、 Terra /LUNA等震荡股。
根据 TradingView 的数据，Total3 指数（不包括比特币和以太坊的总市值）在短短一天内从 1.15 万亿镁跌至约 7660 亿镁。这表明损失水平集中在山寨币类别中，该类别的杠杆通常更高。
做多与做空清算比例接近 7:1，表明仓位偏差放大了崩盘的下降和速度。
短期展望：波动会持续吗？
Swan 比特币首席执行官 Cory Klippsten 表示，随着市场消化关税新闻和宏观影响，预计短期内价格波动仍将保持高位。
他认为，下降将摆脱仓位和“弱手”，为市场创造盘整条件，然后再积累新上涨的动力。这一观点与技术性冲击后常见的“去杠杆后吸筹”模型一致。
然而，波动性取决于贸易谈判的方向和总体风险情绪。投资者需要在信息噪音时期灵活地管理风险。
“抛售将震荡杠杆交易者和弱势交易者，然后盘整，推动上涨至新高。”
– Cory Klippsten，Swan 比特币首席执行官；回复 Cointelegraph；访问时间：2025 年 10 月 11 日（GMT+7）；来源：Cointelegraph
股市崩盘后投资者应该关注什么？
优先监控系统杠杆、做多/做空清算价差以及中美贸易、关税新闻里程碑。
当资金费率和仓位比率倒向一侧时，挤压风险上涨。此外，流动性较弱的时间框架（周末、GMT+7凌晨）容易出现不合理的波动。监控Total3有助于识别山寨币）的健康状况。
意外的政策消息可能会改变短期预期。投资者应该做好应对多种情况的准备，而不是仅仅围绕单一的“论点”。
这次危机给我们带来了哪些风险管理教训？
在动荡的环境中，下降杠杆、合理分配仓位和规范止损点至关重要。
做多与做空接近7:1的清算比率反映了羊群情绪向某一方向倾斜时的系统性风险。适度的杠杆、控制仓位规模和分散资产有助于上涨抵御冲击的能力。
如果你没有明显的优势，请避免在流动性较弱的时间框架内进行交易。专注于流程、交易纪律和情绪管理。
事故中的关键数字
以下是文章中引用来源的关键数据摘要。
| 指数 | 价值 | 来源 |
|---|---|---|
| 24小时清算 | ≈200亿镁 | Cointelegraph |
| 受影响的交易者 | 近160万 | Cointelegraph |
| 做多清算 | 167亿镁 | 科贝西的信 |
| 做空清算 | 25亿镁 | 科贝西的信 |
| 做多：做空比率已清算 | 接近7:1 | 科贝西的信 |
| 坠机前总计3 | ≈1.15万亿镁 | 交易视图 |
| 事故发生后共计3人 | ≈7660亿镁 | 交易视图 |
常见问题
加密货币市场为何在24小时内如此迅速地崩盘？
据 Kobeissi Letter 称，由于杠杆率过高、做多仓位偏好以及唐纳德·特朗普在流动性紧张时（格林威治标准时间 +7，周六凌晨 00:00 左右）宣布征收 100% 关税。
次清算规模与 FTX 或Terra/LUNA 相比如何？
据报告摘要显示，24小时内约有200亿镁被清算，近160万交易者受到影响，规模超过了FTX和Terra/LUNA等事件。
这是市场进入长期下降的信号吗？
不一定。Kobeissi 信函认为，这是一次技术性调整，并不意味着长期基础的减弱；他们保持观点。
为什么信息披露的时机很重要？
信息落入流动性稀薄的时段会放大波动，链式清算订单发生得更快，从而推动价格大幅下跌。
短期内我应该做什么？
Cory Klippsten（Swan 比特币）表示，随着市场去杠杆化和整合，预计波动性将大幅提升；需要严格的风险管理和有限的杠杆。
