🟢 Jeff 对大规模清算和自动减仓 (ADL) 的看法 ✅ Jeff 的看法 - Hyperliquid 在极端波动期间保持 100% 正常运作时间 - 系统运作正常，未出现任何坏帐 - 两年来首次全仓自动减仓 (ADL) 事件 - 虽然部分 ADL 操作存在不利影响，但总体而言，许多交易者以有利价格临时平仓，获得了可观的利润。 - 虽然 ADL 操作也受到了一些批评，但我们认为它们是合理的。 - 偿付能力和正常运作时间是金融体系的基石，扰乱它们是不道德的。 - HLP 在 20 分钟内为数十亿美元的部位清算提供了支持。 - 由于清算负担过重，一些 HLP 子金库的抵押品暂时不足，但这是故意为之，旨在隔离风险。 - 因此，ADL 提供者获得了数亿美元的额外利润。 - Hyperliquid 不收取清算流程费用，确保透明度和偿付能力。我们将优先考虑这一点。 ✅ 清算结构 - 为维护衍生性商品系统的稳健性，所有部位必须至少以维持保证金作为抵押。 - 在市场低迷时期（尤其是山寨币跌幅超过 50%），杠杆率高于 2 倍的部位必须自动清算，以防止坏帐。 - Hyperliquid 透明地验证链上所有订单、交易和清算细节，而其他交易所通常会少报实际清算资料。 ✅ 什么是 HLP？ - HLP 是一个协议金库，可作为流动性提供者和清算后盾。 - 首先在订单簿上尝试清算，如果不足，HLP 将承担仓位和抵押品。 - 为了进行风险管理，HLP 被划分为多个子金库，每个子金库独立负责清算。 ✅ 自动减仓 (ADL) - ADL 是最终清算机制，当市场和担保清算失败时触发。 - ADL 包含抵押不足（低质押）的部位和提供部位。 - ADL 提供者平均获利，但个别交易可能不利。 - 根据设计，ADL 仅在极少数情况下触发。此事件是主网上线以来首例基于跨保证金的 ADL 案例。 原文