衡量美国和亚洲投资者需求的两个热门指标——Coinbase Premium 和 Kimchi Premium——近期大幅飙升。这一飙升发生在整体市场情绪仍被恐慌和大规模抛售所笼罩之际。
这意味着什么？它又会给未来带来哪些前景？以下是基于历史数据和专家评论的详细分析。
两项溢价指数创历史新高
Coinbase 溢价衡量的是 Coinbase Pro 价格（美元对）与币安价格（USDT对）之间的百分比差值。溢价较高表明美国投资者对 Coinbase 的购买压力较大。
根据 CryptoQuant 的数据，该指标在 10 月 10 日升至 0.18，为 2024 年 3 月以来的最高水平。此后，该指标已降至 0.09，但仍为 6 月以来的最高水平。
Coinbase 溢价指数。资料来源：CryptoQuant 。分析人士指出，尽管市场出现了类似“黑色星期五”的恐慌性抛售，但比特币的 Coinbase Premium 在崩盘期间创下了 19 个月以来的新高，这表明机构正在大力吸纳比特币。
“这是机构大规模‘逢低买入’的典型例子。在全球市场抛售之际，这些大型实体利用市场恐慌和由此产生的流动性，以较低的价格囤积比特币，”分析师 CryptoOnchain 表示。
CryptoOnchain 补充道，110,000 美元附近的强劲积累表明形成了坚实的支撑区域。如果价格下跌，这些机构可能会进一步买入。
如果 Coinbase Premium 代表美国的机构购买压力，那么 Kimchi Premium（也称为 Korea Premium）则反映了韩国散户投资者的情绪。
该指标衡量韩国交易所与全球交易所之间的价差。溢价较高意味着韩国散户投资者表现出强劲的买入兴趣。
CryptoQuant 数据还显示，该指标攀升至 2025 年 2 月以来的最高水平。
韩国比特币溢价指数。资料来源： CryptoQuant 。“韩国泡菜溢价正在暴涨。Bithumb 上的Bithumb币交易价格比币安高出 7.47%。太疯狂了，”SmashFi 联合创始人兼首席执行官 Brian HoonJong Paik表示。
尽管加密货币恐惧与贪婪指数在 10 月的第二周突然从贪婪转向恐惧，但这波恐惧似乎为一些投资者建立更强大头寸创造了机会。
这次会有所不同吗？
尽管看涨论点看似合理，但过去的模式表明市场可能存在警告信号。
使用 30 天简单移动平均线 (SMA30) 缩小并平滑这两个指标，可以显示出清晰的模式。
从历史上看，当 Coinbase Premium 和 Korea Premium 同时飙升时，市场往往会很快下跌——就像 2024 年 3 月和 2025 年 2 月所见的那样。
这种模式也显示出市场可能需要多长时间才能复苏。在之前的两次事件中，两个指标都飙升后，市场需要三到六个月的时间才能反弹。
