随著ETH/ BTC对跌至 0.032-0.034 的关键支撑区域，加密货币市场正在进入决定性阶段，引发了分析师们关于期待已久的 Altseason 何时真正开始的激烈争论。
虽然有些人认为比特币必须突破历史新高才能引发竞争币的广泛上涨，但有些人认为以太坊可以独立触发下一个看涨周期——即使没有BTC引领。
比特币－山寨季节讯号的守门人？
本杰明·考恩 (Benjamin Cowen) 认为，当前阶段只是更广泛市场扩张的「序幕」。他认为，山寨季的到来必须满足两个关键条件：以太坊 (ETH) 需要突破 5,000 美元，并维持该水准作为支撑。
这反过来意味著比特币（BTC）也必须创下历史新高。随著BTC攀升至新高， BTC主导（BTC）通常也会上升——这与以往每个市场周期的模式如出一辙。
「因此，获得『ALT 季节』的唯一方法是BTC.D 首先随著BTC创下新高而上涨，」Cowen 总结道。
分析师 AG 进一步指出， BTC 的主导地位高峰并不一定与比特币的价格顶部重叠。从历史上看，一旦BTC达到历史高点最高点， BTC .D 往往会从峰值下跌约 30%，现在可能正在出现类似的模式——这意味著 2025 年 6 月BTC.D 约 65% 的高点可能已经标志著周期的顶部。
BeInCrypto报告称， BTC已上涨近 59%，而竞争币季节指数已跌破 75。这表明山寨币表现不佳，并引发了人们对竞争币季节延迟的担忧。一些分析师甚至认为，目前的「竞争币季节」并非加密货币代币，而是公开交易的加密货币股票。
Cowen 认为，山寨币的旺季尚未到来，因为ETH首次尝试收复先前高点时遭遇挫败。山寨币/ BTC对已经下跌，而ETH/ BTC可能正在形成更高的低点。山寨币的下一个重大走势将在很大程度上取决于ETH在 5,000 美元附近的反应。
然而，并非所有人都认为BTC必须引领这一趋势。分析师CryptoBullet对Cowen的论点提出了质疑，他引用历史数据，指出ETH在2017年12月上涨了88%，在BTC触顶后不久的2021年4月上涨了79%，这证明了以太坊无需依赖比特币的进一步上涨就能推动市场动能。
ETH/ BTC处于关键支撑位
与Cowen的谨慎立场一致，分析师Ted强调市场尚未正式进入山寨币旺季。历史数据显示，竞争币市值（不包括稳定币）仍比历史最高水准低20%，这意味著BTC和ETH必须展现更强劲的势头，山寨币才能跟进。
Ted 也指出了一些看涨迹象。 ETH/ BTCETH对目前正在测试 0.032-0.034 的支撑位，这是一个历史性的重要水平，在先前的周期中曾引发强劲反弹。
另一个值得关注的宏观因素是联准会的讯号。联准会暗示可能结束量化紧缩（QT）计划，这可能会为风险资产注入Optimism，尤其是受益于流动性改善的山寨币。
同时，分析师FANG则持较乐观的态度。他指出，这是ETH/ BTC四年来的首次上涨趋势，并坚称这种趋势「不会轻易消退」。他认为， ETH突破5,000美元只是时间问题。
关于下一个山寨季讯号何时到来的争论，分析师们依然意见不一。然而，尽管观点不一，大多数人都认为， ETH/ BTC正徘徊在一个成败攸关的区间，这可能会决定未来几个月整个加密货币市场的走向。
