全球去美元化趋势目前已达到关键节点，摩根大通报告称，美元储备已跌破60%，创下二十年来新低。随著71个国家减少美元持有量，各国央行正以前所未有的速度转向黄金，这引发了人们对美国经济主导地位未来的严重担忧。
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71个国家去美元化，黄金和摩根大通的警告不断增加
摩根大通就加速转变发出警告
截至撰写本文时，全球去美元化趋势已在相关数据中清晰显现。各国央行持有的美元计价证券总额在2024年减少了590亿美元，且降幅还在加速。截至去年年底，美元仅占全球外汇存底的57.8%，为1994年以来的最低水平，较过去十年下降了7.3%。 2002年，美元约占全球外汇存底的72%，因此此转变幅度相当显著。
摩根大通的分析指出，全球去美元化趋势与黄金之间存在著一些有趣的关联。该行指出，新兴市场央行的黄金持有量仍相对较低，仅9%，但其黄金储备已从10年前的4%翻了一番还多。随著这一趋势的持续，去美元化对美国的弊端也日益显现。
摩根大通利率策略主管杰伊·巴里发表了以下评论：
「尽管十多年来，外国需求一直未能跟上美国国债市场的增长步伐，但我们必须考虑采取更积极的措施可能意味著什么。日本是最大的外国债权国，仅日本就持有超过1.1万亿美元的美国国债，约占市场份额的4%。因此，任何大规模的外国抛售都将产生影响，推高收益率。”
全球情势转变推动黄金购买量激增
目前各国央行持有约3.6万吨黄金，过去三年每年增加超过1,000吨。这一增持速度是过去十年平均值的两倍多。目前金价高于每盎司3,500美元，各国央行的黄金持有量已达约4.5兆美元，远超过其持有的3.5兆美元美国国债。
波兰是2024年最大的黄金买家，增持90吨黄金，使其黄金储备达448吨，约占总储备的17%。同年，土耳其增持约75吨黄金。美国、德国、义大利、法国和俄罗斯合计持有超过18,700吨黄金。全球去美元化趋势正直接体现在这些黄金购买行为中，各国都在寻求美元资产的替代品，同时也希望能规避政治风险。
去美元化对美国经济的弊端日益加剧
去美元化的弊端正日益显现。美国持有的外国国债比例在2025年初降至30%，低于大衰退期间的50%，而且这一趋势已持续了15年。光是6月份，美国公债利息就高达1,446亿美元，使年度利息支出达到9,210亿美元，比2024年同期成长6%。
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是什么促使各国远离美元
2022年美国冻结俄罗斯3,000亿美元外汇存底后，已有71个国家加速了去美元化进程。根据世界黄金协会统计，76%的央行计划在未来五年内增加黄金储备，而75%的央行则计划减少对美元计价资产的配置。中国人民银行目前持有2,300.4吨黄金，而印度一直在稳步调整其资产组合，增加黄金配置，同时减少对美国国债的持有。
去美元化的弊端也反映在债券市场。由于殖利率上升和国债需求疲软，联邦政府已经难以应对不断上涨的借贷成本。随著全球对美元的需求减少，美元将开始回流美国，造成美元过剩，并加剧国内通膨压力。全球去美元化趋势带来严重风险，因为世界储备货币正逐渐失去对国际金融的掌控，而这种情况仍在不断演变。
