Visa 刚刚公布了未来金融的路线图，它采用可编程货币运行。
这家支付巨头在一份全面的新报告中向其超过 15,000 家金融机构网络表示，规模达 6700 亿美元的稳定币借贷市场不再仅仅是加密货币领域的一项实验。该市场是下一代全球信贷市场的基础。
随着《GENIUS 法案》在美国建立稳定币监管框架，Visa 看到了将传统银行业务与基于区块链的借贷协议连接起来的机会，这种协议可以全天候运营，根据供求关系自动调整利率，并在几分钟而不是几天内结算交易。
革命背后的数字
Visa 提供的数据描绘了机构快速采用稳定币的景象。仅在 2025 年 8 月，就有 81,000 名活跃借款人通过 427,000 笔贷款借入了价值 517 亿美元的稳定币。
这些不是小型零售交易，因为平均贷款规模已回升至 121,000 美元，这表明机构参与者对可编程信贷市场越来越满意。
此外，集中度也说明了问题。Aave 和 Compound 这两种协议占据了借贷市场的主导地位，占据了Aave % 的借贷量，而USDC和USDT则占据了这些市场稳定币供应量的 98% 以上。
以太坊和Polygon保持着大约 85% 的市场份额，而 Base、 Arbitrum和Solana等较新的区块链正在取得进展，占总活动的 11%。
2025年8月，借款利率平均为年利率6.4%，贷款收益率为年利率5.1%。这些利率与传统信贷市场利率非常接近，尤其是考虑到智能合约提供的全天候可用性和即时结算功能。
银行业区块链未来的三大支柱
Visa 的路线图围绕三大变革性转变展开，这些转变可能会重塑银行对贷款、抵押品和信用评估的看法。
首先是代币化资产市场，该市场已经从 2023 年 12 月的 50 亿美元增长到今天的 127 亿美元。
麦肯锡预测，到 2030 年，该行业的规模可能达到 1 万亿至 4 万亿美元，但 Visa 认为，将超过 40 万亿美元的传统信贷市场与可编程货币轨道连接起来，可以获得更大的回报。
贝莱德的Buidl基金体现了这一演变，其代币化国债持有量达到 29 亿美元，同时充当多种借贷协议的抵押品。
富兰克林邓普顿的 OnChain 美国政府货币基金又增加了 8 亿美元，而 MakerDAO 目前 66 亿美元资产负债表中近 30% 来自现实世界资产。
公司债券、私人信贷和房地产可能很快会成为全球借贷市场的抵押品，为传统上在交易时段之间闲置的资产创造新的流动性来源。
下一个支柱是加密货币抵押品。ether.fi 等先行者已经推出了非托管信用卡，使用户能够以加密货币抵押借款，同时保持资产所有权。
这解决了获取流动性而不触发资本利得税或丧失上行风险的关键问题。
通过智能合约进行实时抵押品监控，可以实现传统信贷工具无法比拟的自动追加保证金和风险管理。
银行和私人信贷基金可以作为这些计划的流动性提供者，通过可编程协议而不是双边信贷协议提供机构资本。
第三大支柱是链上身份。当前的超额抵押模式虽然安全，但将市场限制在已拥有大量资产的借款人。
下一个突破涉及开发链上身份和信用评分系统，分析钱包交易历史、资产持有量和协议交互以构建信用档案。
3Jane、Providence 和 Credora 等平台采用了基于可验证的链上行为评估信用度的开创性方法，同时通过使用零知识证明来保护隐私。
这最终可以使协议根据声誉和信用历史提供低额抵押和无担保贷款。
机遇与所需变革
从传统贷款向可编程信贷市场的转变需要金融机构对风险评估和管理方式进行根本性的改变。
银行不必分析资产负债表和法律协议，而必须评估协议安全审计、治理结构和数据源的可靠性。
这并非消除风险，而是转化风险。交易对手风险可以通过智能合约和自动清算来管理，但技术风险至关重要。
银行需要新的框架来了解智能合约漏洞、治理令牌投票机制和预言机依赖关系。
此外，Visa 报告中的三个案例研究表明，领先的协议已经满足了加密交易以外的机构需求。
Morpho 聚合了跨平台的需求和流动性，使 Coinbase 上的用户能够利用共享池，其中包括来自 Ledger 钱包用户和机构合作伙伴（如法国兴业银行）的存款。
Credit Coop 使用可编程锁箱实现基于收入的贷款，稳定币挂钩卡发行商 Rain 以未来应收款的形式借入超过 1.75 亿美元的USDC 。
Huma Finance 为跨境支付融资提供每月 5 亿美元的交易量，通过快速的资本循环为贷方提供 10% 或更高的年利率。
这些生产系统每月处理数亿美元的交易量，同时提供传统银行产品难以比拟的收益。
Visa 向其银行合作伙伴传达的信息是，可编程贷款的基础设施已经存在，每月处理数十亿美元的贷款，并提供具有卓越透明度和自动化的有竞争力的利率。
监管框架正在形成，机构采用正在加速，技术风险也越来越被人们所了解。
如今，拥抱这一基础设施的机构将引领未来全球信贷市场。而那些犹豫不决的机构可能会发现自己正面临着与那些始终在线、算法管理的贷款协议的竞争，这些协议提供全天候服务、即时结算和透明定价。
传统银行面临的问题不是稳定币驱动的贷款是否会重塑信贷市场，因为数据已经表明了这一点。
问题在于他们是否会参与定义未来，还是会发现自己被未来所扰乱。
