根据 10X Research 周五发布的研究报告，华尔街的散户投资者在试图通过 Metaplanet 和 Michael Saylor's Strategy 等加密货币资金公司投资比特币时损失了近 170 亿美元。
这份题为《魔力过后：比特币财务公司如何摆脱资产净值幻觉》的报告指出，这些损失源于虚高的股价溢价，使得这些公司以远高于其加密货币持仓实际价值的价格出售股票。当价格下跌时，股价暴跌，散户投资者只能承担损失。
分析师估计，散户投资者损失了170亿美元，而新股东为了获得比特币持仓，又多付了200亿美元。分析师指出，Strategy就是一个典型的例子。该公司股价曾是其实际比特币持仓量的三到四倍，如今仅为1.4倍，这表明虚高的估值已从系统中流失。
比特币溢价模式崩溃
大多数加密货币资金管理公司的商业模式简单却危险。他们以远高于净资产价值（NAV）的价格出售股票，赚取差价，然后买入更多比特币。这种循环一直持续到市场行情逆转。
例如，Metaplanet 向比特币注资 10 亿美元，使其市值飙升至 80 亿美元。但据 Cryptopolitan 报道，当市场回调来袭时，其市值暴跌至 31 亿美元，尽管其持有的比特币价值仍约为 33 亿美元。
10X Research 的分析师写道：“市值与股价之间的差距现在是一个严重的问题。”他们表示，这些公司不能继续依靠“虚高的资产净值”运营，而需要更像套利驱动的资产管理公司。
报告补充道：“更聪明的DAT公司仍然能够获得15-20%的年回报率”，但前提是它们必须适应不断变化的市场。目前，Metaplanet网站上持有超过3万枚比特币，价值约34亿美元。
股东们已经批准了一项发行优先股的计划，优先股是一种混合了债务和股权特征的混合证券，旨在为购买更多比特币提供资金。今年9月，该公司通过国际股权出售筹集了约14亿美元，用于继续购买比特币。
加密货币市场遭遇残酷的一周
这份报告发布之前，加密货币市场经历了历史上最糟糕的一周。CoinGecko 的数据显示，短短七天内，加密货币总市值蒸发超过 6000 亿美元。
中美关系再度紧张，其影响正蔓延至整个市场。随后，First Brands Group和Tricolor Holdings相继倒闭，引发了人们对潜在信用风险的担忧。
与此同时，Zions Bancorp 和 Western Alliance 等银行也因欺诈相关资产减记而遭受重创，市值在一天之内蒸发超过 1000 亿美元。
长期以来被誉为“数字黄金”和避险资产的比特币，周五暴跌4%，至103,550美元，为自6月以来的最低水平。市值第二大的加密货币以太币跌破3,700美元，较8月份的高点下跌了约25%。
与此同时，黄金和白银等传统避险资产仍在创下新高，比特币则落后不少。截至10月12日当周，比特币下跌了6.3%，创下自3月份以来的最大跌幅，且至今仍未反弹。几乎所有加密货币都遭遇了此次暴跌，这表明当前的经济低迷程度有多么严重。
与币安相关的代币BNB也在周五暴跌11%，随后有所收敛。分析师表示，全球最大的加密货币交易所币安对此次混乱局面负有部分责任，此前用户遭遇技术故障和价格错配，导致10月10日和11日出现创纪录的清算。此后，该交易所承诺向受影响的客户和企业提供约6亿美元的赔偿。
周五，投资者从美国上市的比特币和以太币ETF中撤出了5.93亿美元。衍生品交易员也并未坐以待毙。过去24小时内， Deribit上比特币的看跌期权/看涨期权比率飙升至1.33。这一比率意味着更多交易员正在囤积看跌期权，以便在价格进一步暴跌时起到保护作用。
