10 月份开局强劲， BTC在短短几天内上涨超过 15,000 美元，突破 2025 年 8 月的历史最高点，并创下略高于 126,000 美元的新高。
然而，自那以后，BTC在一周内下跌了超过2.3万美元，之后略有回升，截至发稿时已回升至10.7万美元。尽管如此，自10月6日的峰值以来，比特币价格仍下跌了近2万美元。这个问题目前已引起加密货币社区的关注：本轮牛市周期的顶峰是否已经到来。
PlanB 在最近的民意调查中提出了这一观点，结果显示，36,089 名投票者中有 68% 的人认为情况并非如此， BTC在此周期内还有更大的增长空间。
32% 的人认为 12.6 万美元是最高工资
63% 的人认为比特币将跌破 100,000 美元
68% 的人认为 2026 年将进入熊市但为什么呢？你能解释一下，从现在开始，市场将大幅下跌，甚至进入熊市，这背后的原因是什么吗？（最好能提供数据和图表）？pic.twitter.com/rzCZanpTtg
— PlanB (@100trillionUSD) 2025年10月18日
然而，这位知名比特币评论员兼BTC股票流通量模型创始人此前进行的一项民意调查显示，在30,833名投票者中，62.9%的人认为比特币最终将跌破令人垂涎的10万美元大关。因此，他询问人们，从现在开始大幅下跌或进入熊市背后的原因是什么。
一些人依靠历史表现来判断BTC减半后多久会达到峰值，而另一些人则提出了流动性架构的问题。Adlegoff84表示，BTC的价格“不再反映有机需求；它反映的是机构流动性操作的时机”。
他们补充道：“ETF 和托管产品通过控制供应吸收来实现再平衡。衍生品通过永续融资和 Delta 中性对冲放大了这种平衡。央行流动性政策设定了节奏。我认为人们所说的“熊市风险”通常是指流动性轮换：在资本重新部署之前先提取利润。图表捕捉波动。流动性揭示动机。”PlanB 对此“完全同意”。
我完全同意：一切都关乎再平衡和轮动（以及强制执行），这确实非常乐观。我很想在图表中看到这些轮动/再平衡（但这当然很难，因为我们没有数据）。
— PlanB (@100trillionUSD) 2025年10月18日
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