兆美元大战：伊隆马斯克还是以太坊？

当埃隆·马斯克的Threshold突破万亿美元大关时，这不仅仅标志着他个人的成功，更预示着经济史进入了一个新阶段，在这个阶段，个人的影响力将足以与整个国家相媲美。

作为一名比特币信徒，我认为中本聪关于去中心化财富和民主化金融的愿景是分散权力的蓝图，是使价值不再依赖于单一主体的一种方式。

然而，随着资本、人工智能和政策围绕着马斯克不断扩张的商业帝国运转，他的崛起也暴露了我们与这种精神的背离程度。

“价值”的概念可能正在再次巩固，这次不是在政府或银行，而是在那些将技术作为一种杠杆手段的个人。

有人说，比特币体现了私有财产最纯粹的形式：不可没收、无国界、自主。

从这个角度来看，中本聪可能并不认为万亿富翁是去中心化的失败，而是去中心化的合乎逻辑的、或许是无意的结果。

埃隆精心策划的薪酬计划

截至今日，特斯拉股东已批准一项薪酬方案，如果该计划的里程碑得以实现，埃隆·马斯克的净资产可能会增加到 1 万亿美元。

在特斯拉 11 月 6 日的年度股东大会上，超过 75% 的投票支持一项多年期、期权密集型计划，该计划只有在特斯拉克服运营和估值障碍（包括市值接近 8.5 万亿美元以及大规模部署自动驾驶和人形机器人）后才会支付。

特斯拉计划中蕴含的数学原理建立了一个不寻常的比较：一个人的股权投资额有可能超过市值排名前四的加密货币的总和。

如何抵达终点：财富、权力和政策

如果马斯克的所有股份都归属并被行使，他的实际持股比例可能会达到 20% 左右，但这取决于股份稀释和融资情况。

以8.5万亿美元的市值计算，仅特斯拉一家就持有27%的股份，价值约2.295万亿美元。截至2025年中期，SpaceX在私募市场的估值接近3500亿美元，而一些乐观预测认为，到2030年，SpaceX在国防和宽带领域的市值将达到数万亿美元。

关于xAI（扩展人工智能）融资规模的传闻在750亿美元到2000亿美元之间。这种期权授予的凸性将个人财富与少数几种二元结果挂钩，其中最主要的是无人驾驶出租车和人形机器人。

这些审批既受政策限制，也受技术限制。在加州，特斯拉持有的是车辆管理局（DMV）颁发的安全驾驶员测试许可证，而非解锁商业规模运营所需的无人驾驶测试和部署许可证。根据州政府记录和路透社的报道，加州公共事业委员会（CPUC）的单独审批负责车辆运营的各个阶段。

NHTSA 对完全自动驾驶功能的审查仍然是一个重大风险，正如 Ars Technica 此前报道的调查所显示的那样。

从宏观角度看万亿美元加密货币挑战

目前，埃隆·马斯克的净资产超过了任何单一竞争币网络。只有比特币的市值超过2万亿美元，高于马斯克，而我对BTC非常看好，相信它将继续跑赢任何个人投资者的投资组合。

市值排名第二的以太坊，近几个月来市值在 3900 亿美元至 6000 亿美元之间波动，目前约为 4000 亿美元，比马斯克的财富少了约 1000 亿美元。

那么我们来做一些基本的预测建模。

在保守的假设下，自动驾驶技术延迟实现，Optimus 仍处于小众市场，到 2035 年，特斯拉的估值将达到 3 万亿美元，马斯克持有的特斯拉 25% 股份将带来约 7500 亿美元的收益，SpaceX 的估值将达到 5000 亿美元，xAI 的估值将达到 500 亿至 1000 亿美元。

这产生了大约 1.3 万亿至 1.35 万亿美元的总资产，扣除运营成本、税收和贷款后，净资产徘徊在 1 万亿美元以下，但可能不会超过 1 万亿美元。

相比之下，如果以太坊的价值为 5000 美元，拥有 1.25 亿枚代币，那么其市值约为 6250 亿美元。

在基本情况下，特斯拉市值达到 5 万亿美元，Optimus 首先在工厂中投入使用，能源规模扩大，马斯克持有的特斯拉股份价值约为 1.25 万亿至 1.45 万亿美元，SpaceX 市值达到 1 万亿美元，xAI 市值达到 2000 亿美元。

这种配置使得万亿美元的净值成为基本结果，而以太坊即使价格接近 10,000 美元，拥有 1.2 亿至 1.25 亿枚代币，其价值也约为 1.2 万亿美元至 1.25 万亿美元。

在乐观情况下，特斯拉市值达到8.5万亿美元，无人出租车被广泛采用，人形机器人实现大规模交付，SpaceX市值接近2.5万亿美元，xAI（扩展人工智能）市值超过5000亿美元。马斯克的财富将达到数万亿美元。

这并非英雄与协议之间的比较，而是股权选择权与网络采用率之间的比较。

因此，假设特斯拉的市值保持在 3 万亿美元以下，以太坊要想在未来十年内超越马斯克并率先达到 1 万亿美元的估值， ETH 的价格需要突破 10,000 美元。

亿万富翁的影响力与财富政治

但我认为，围绕这些数字的社会框架也很重要。

剑桥大学出版社发表的研究表明，对超级富豪的钦佩，以及相关的精英统治或制度合理化信念，会降低人们对财富再分配和累进税制的支持，包括低收入群体的支持。

政治学的长期研究表明，政策结果对富裕人士的偏好比对普通公民的偏好更为敏感，这表明极端的集中可以带来持久的政治影响力。

与此同时，经济学研究发现，接触更富裕的同龄人会降低生活满意度，增加炫耀性消费和借贷，对收入分配的低端人群影响尤为显著，这已在《经济学季刊》及相关研究中得到证实。

2024 年哈里斯民意调查显示，大多数人认为亿万富翁对社会的贡献不够，英国的民意调查也表明，人们普遍担忧超级富豪的政治影响力。

这些并非围绕名人的抽象氛围，而是亿万富翁的魅力和媒体报道反过来影响预算、选票和债务的渠道。

从规模的角度出发，有助于确定伦理问题。

福布斯统计，到 2025 年，全球亿万富翁人数将达到 3028 人，创历史新高，而世界人口约为 82.3 亿，这意味着大约每 270 万人中就有一位亿万富翁。

目前世界上尚无万亿富翁。瑞银估计全球家庭财富总额为450万亿美元。一万亿美元约占该总额的0.22%。路透社对瑞银数据的总结显示，全球成年人财富中位数仅为数千美元，超过80%的成年人财富不足10万美元。

一万亿美元的个人财富大约相当于1亿到1.3亿成年人（中等收入人群）的全部净资产。从百万富翁到亿万富翁的财富增长速度极其缓慢。将一万亿美元作为公众的奋斗目标，在数字上是不合理的。

政策选择是影响最终结果的关键因素。维持现状的规则会让顶层人群的财富不断累积，而鉴于政策响应速度的明显偏差，负担能力问题往往滞后于财富积累速度。

祖克曼提出的模型，以及乐施会引用并由《华盛顿邮报》报道的方案，对亿万富翁的财富征收每年 2% 的定向税，每年将筹集约 2500 亿美元，这笔钱可以用于公共产品或生活成本补贴，同时适度削减尾部税负。

文化从崇尚伟人的叙事转向系统性的进步叙述，这提高了人们对实验性环境下累进税制的支持，从而对亿万富翁崇拜的溢出效应起到了较弱的制约作用。

政策和公众认知塑造了这场万亿美元竞赛。

这些措施本身并不会改变特斯拉的估值计算方式或加密货币的需求曲线。它们只是调整了极端财富存在的环境。

特斯拉内部也存在治理方面的问题。期权凸性定价和批准是由股东而非董事会完成的，这既回应了一个批评，又引发了另一个批评。

如果国家许可和安全机构有效地控制了支撑该计划的自治资金流，那么公共监督现在就位于价值数万亿美元的私人财富选择权的上游。

据路透社和加州车辆管理局的记录显示，特斯拉在关键市场实现自动驾驶出租车规模化运营仍需获得无人驾驶测试和部署许可，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的审查仍在进行中。最终决定方案能否实施的，将是这些审批的日程安排，而非新闻发布会。

我们不需要对马斯克欢呼或喝倒彩就能清楚地看到两者之间的区别。

货币网络规模达到一万亿或两万亿取决于其普及率、吞吐量和资金流动。相比之下，创始人规模达到一万亿或更多则取决于一系列特定的技术和监管方面的突破。

人们可以欣赏卓越的执行力或精湛的工程技术，但不必推崇那种崇拜亿万富翁的文化，因为这种文化会削弱人们对财富再分配的支持，并放大精英阶层对政策的影响力。道理显而易见，崇拜与否完全取决于个人选择。

归根结底，无论是第一个达到 1 万亿美元目标的人是个人还是网络，更重要的问题是，我们想要赋能哪种系统：建立在个人抱负之上的系统还是建立在集体行动之上的系统？