主要亮点
- 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 正在与主要注册交易所进行深入洽谈，计划最早于 2025 年 12 月推出比特币和以太坊等加密货币的杠杆现货交易。
- 该计划利用《商品交易法》的现有授权，将大部分加密货币交易置于美国商品期货交易委员会（CFTC）的联邦监管之下。
- 这项举措是特朗普政府为吸引美国加密货币创新而推出的又一项重大监管举措。
美国商品期货交易委员会（CFTC）在代理主席卡罗琳·D·范的领导下透露，该委员会正在与主要金融交易所进行深入讨论，以引入比特币等加密货币的杠杆现货交易。
没错 https://t.co/4VjzyEuklE
— Caroline D. Pham (@CarolineDPham) 2025年11月9日
根据 Caroline D. Pham 的官方帖子，这项措施最早可能在 2025 年 12 月启动，预计这将首次把很大一部分加密货币交易置于联邦监管之下。
此前，美国商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）于2025年9月联合发布声明。该声明明确指出，注册交易所无需国会制定新法即可上市现货商品产品。
这是基于《商品交易法》中长期存在的规定。该法要求，任何涉及使用杠杆或借贷资金进行商品交易的零售交易都必须在受监管的平台上进行。
美国商品期货交易委员会（CFTC）目前计划将此规则直接应用于现货加密货币市场，即资产买卖即时交割的市场。代理主席范表示，该机构致力于全速推进，以实现联邦监管下的数字资产交易。
美国商品期货交易委员会计划出台明确的监管准则
虽然杠杆交易的规则早已存在，但其实施主要集中在复杂的金融衍生品上，而不是简单的现货交易上。
这一漏洞导致数十亿美元的交易量从美国投资者流向不受监管的离岸交易所。这些外国平台通常缺乏美国交易所那样强有力的投资者保护和市场监管，这使得用户面临更高的欺诈风险。
新方案直接针对这一问题，将相关业务迁回国内。参与的主要平台均为金融业巨头，包括芝加哥商品交易所集团（CME Group）、芝加哥期权交易所（Cboe Futures Exchange）和洲际交易所美国分公司（ICE Futures US）等传统巨头（它们已提供比特币和以太坊期货交易），以及Coinbase Derivatives等加密货币原生交易所。
杠杆现货交易如何运作
这些受监管的交易所，被称为指定合约市场（DCM），将被允许促进具有内置杠杆的现货交易。
这意味着交易者可以用更少的自有资金控制比特币等资产的更大仓位，这会放大收益和损失。
例如，用户最多可以使用其初始投资额的10倍进行交易。所有此类交易均需满足强制性保证金要求。
代理主席范女士曾表示，此举并非鼓励投机。相反，她认为此举意义重大，因为它能将合规且创新的金融产品纳入美国监管框架。
美国监管机构希望为加密货币行业制定明确的监管准则
该声明是 Pham 的“加密货币冲刺”计划的核心部分，该计划于 2025 年 8 月启动，旨在收集行业对现货上市和代币化抵押品（包括稳定币）使用等关键问题的反馈。
首批测试的产品可能包括永续合约。这是一种没有到期日的衍生品，在去中心化金融（DeFi）领域非常流行。
包括前美国商品期货交易委员会（CFTC）主席罗斯汀·贝纳姆在内的一些批评人士认为，CFTC需要国会赋予新的明确授权来监管现货市场。范回应说，现行的《商品交易法》已为监管杠杆交易活动提供了足够的授权。
一些消息来源称，芝加哥商品交易所 (CME) 和 Coinbase 等平台可能会在 2025 年 12 月中旬推出杠杆现货产品。
美国主要银行纷纷涌入加密货币现货服务领域
摩根大通计划在2026年初之前向其机构客户提供比特币和以太坊的现货交易服务。该银行打算使用其自主研发的私有区块链Onyx来结算这些交易。
此外，Chase信用卡持卡人很快就能直接为他们的Coinbase钱包充值，而且该银行正在开发以加密货币为抵押的贷款产品，比特币和以太坊可以作为抵押品。分析师认为这是一个价值数十亿美元的商机。
高盛已重新启动其加密货币交易部门，并正在探索在其衍生品业务之外开展现货交易。2025年7月，高盛与纽约梅隆银行合作开展一个涉及代币化货币市场基金的项目。
摩根士丹利也计划在 2026 年前向其 E*Trade 客户提供现货加密货币交易服务。其他主要机构，包括花旗集团、汇丰银行和瑞银集团，也计划推出各种加密货币托管、代币化和交易服务。
