MicroStrategy现在的负债超过了其比特币的价值。

Strategy公司市值首次跌破其比特币持有量的净资产值，这在公司历史上尚属首次。

这一逆转意味着该公司目前持有的比特币总价值低于其为获取这些比特币而承担的总债务。分析师担心，如果熊市持续，Strategy可能会陷入恶性循环。

债务负担转化为负债

比特币今日的暴跌与最大的企业比特币持有者 Strategy（前身为 MicroStrategy）面临的越来越大的压力密切相关。

比特币跌破 10 万美元Threshold后，市场情绪骤然转变，截至发稿时，交易价格接近 95,562 美元。此次下跌加剧了人们对 Strategy 杠杆头寸的担忧，给本已脆弱的市场环境雪上加霜。

此次人事变动也再次引发了人们对其资产配置模式长期可行性的质疑，该模式严重依赖激进的杠杆。董事长迈克尔·塞勒利用数十亿美元的借贷资金来扩大公司持有的比特币数量，这既放大了收益，也放大了风险。

当比特币价格上涨时，杠杆作用会放大收益。但当价格下跌时，公司的债务负担就会成为其脆弱点。

这份操作指南引发了交易员们新的担忧，他们认为Strategy可能会陷入所谓的“死亡螺旋”。BTC价格的下跌正在不断侵蚀该公司抵押品的价值。

在这种情况下，该公司可能被迫出售部分股份以履行其义务。即使这种情况最终没有发生，仅仅是这种可能性就足以促使市场参与者重新调整策略。

赛勒谈抛售投机行为

除了策略本身的结构性杠杆风险之外，市场参与者还担心，如果赛勒抛售部分持股，市场将会遭受怎样的影响。

Strategy目前持有641,692BTC，约占总流通量的3%。如果该公司被迫出售其中相当一部分比特币，由此导致的供应量增加可能会对市场产生重大影响。

日益增长的担忧促使赛勒就比特币可能遭遇抛售的猜测做出回应。在接受CNBC采访时，这位Strategy创始人重申了他对比特币的长期信心，并驳斥了抛售传言。

“我的看法是，比特币的表现将优于黄金，将优于标普500指数，它是数字资本，所以如果你是一位长期投资者，这里就是你应该关注的地方，”赛勒说。

尽管他信心满满，但今天的事态发展不可避免地引发了人们对Strategy积累战略结构性脆弱性的担忧。

这篇文章《MicroStrategy 现在欠的钱比它拥有的比特币还多》最初发表在BeInCrypto上。