- 比特币价格暴跌至 9 万美元以下，抹去了 2025 年的所有涨幅。
- ETF资金流出和杠杆驱动的清算加剧了抛售。
- 加密货币市场市值蒸发超过 1 万亿美元，市场情绪跌至“极度恐慌”。
周三，比特币价格暴跌至 9 万美元以下，较 10 月初 12.6 万美元以上的峰值下跌了 28%。
此次暴跌抹去了加密货币在2025年的所有涨幅，并将最大的加密货币推入了熊市。
以太坊价格暴跌 6%，跌破 3000 美元，而近几周来，整个加密货币市场市值蒸发了约 1.2 万亿美元。
分析师表示，此次持续 43 天的下跌是自 2017 年以来最剧烈的回调之一，强制清算和 ETF 资金流出加速了抛售。
考虑到比特币六周前看起来势不可挡，如今的崩盘显得来得突然。
这次崩盘之所以如此惨烈，是因为它彻底粉碎了牛市的叙事。特朗普原本应该被称为“加密货币总统”。
现货比特币ETF原本被寄予厚望，有望打开机构投资者的购盘渠道。然而，比特币在2025年的表现却令人失望，在10月份一度飙升35%之后，目前下跌了2%。
那些追逐12万美元以上突破的投资者现在都亏损了。这种动能逆转会引发恐慌，并导致追缴保证金。
清算级联：杠杆为何将这场清算演变成一场血腥屠杀
崩盘的机制说明了一切。K33 Research 的 Vetle Lunde 指出，“ETF 的持续资金流出也加剧了抛售。”
美国现货比特币ETF连续五个交易日市值蒸发近23亿美元。这主要是由于大型机构的赎回行为，他们选择直接撤离。当最大的买家开始抛售时，小型交易者也会蜂拥而至。
真正的损害来自于杠杆作用。政府停摆导致关键经济数据缺失，造成了数据真空。
由于缺乏就业数据和通胀数据，美联储12月的降息决定变得真正充满不确定性。突然之间，“降息将拯救加密货币”的论点不攻自破。
杠杆多头头寸在连锁强制平仓中被清算。当比特币价格跌破现货比特币ETF的平均成本价时，算法抛售就开始了。
市场情绪已完全逆转。加密货币恐惧与贪婪指数仍徘徊在“极度恐惧”级别，创历史新低。
那些斥资近 12.5 万美元买入的散户投资者正眼睁睁地看着未实现的损失不断扩大。长期持有者尚未放弃，但链上数据已开始显现裂痕。
比特币的底部在哪里？分析师们描绘了各种糟糕的情景。
Lunde 的基本预测是支撑位在 84,000 美元至 86,000 美元之间，但这前提是此次调整与近期的下跌行情类似。
如果情况恶化，如果重现过去两年中最严重的两次回调，比特币可能会再次跌至4月份的低点附近，接近74000美元，而MicroStrategy的平均入场点位也位于该区域。
真正的悲观情景意味着比特币价格可能从近期高点下跌 80%。这将使比特币跌至 20,000 美元至 25,000 美元区间，但分析师表示，这种情况需要一场全面的信贷危机才会发生。
目前股市表现坚挺，风险资产并未暴跌。这限制了加密货币价格在不引发更大范围崩盘的情况下所能跌到的程度。
目前，比特币正处于两股力量的夹缝之中。长期持有者正在当前价位继续增持。机构投资者尚未恐慌到抛售的地步。
但他们也没有积极买入。如果没有宏观经济催化剂、美联储政策转向、关税减免或人工智能真正驱动的生产力提升，比特币的波动性和稳定性可能会持续到2026年初。
