- Robinhood 和 Susquehanna 将收购 MIAXdx 90% 的股份，从而获得监管基础设施，使其能够在美国上市和清算可扩展、合规的事件驱动型衍生品。
- 此次合作将 Robinhood 的零售通路与 Susquehanna 的做市实力相结合，打造了一个预测市场能够以可靠的流动性和标准化的合约运作的架构。
- 该交易所计划于 2026 年推出，将预测市场定位为受监管的金融产品，而不是实验性或限制性交易工具，以便主流市场采用。
Robinhood 和 Susquehanna 正在收购 MIAXdx，以建立一个受监管的事件衍生品交易所，这标志著预测市场和零售金融领域发生了重大转变。
酝酿多年的转变
当Robinhood和Susquehanna International Group宣布计划收购MIAXdx（前身为LedgerX）的多数股权时，该消息并未立即引起广泛关注。然而，此举背后却代表著结构性转变：零售经纪通路、机构流动性和完全受监管的衍生性商品基础设施的整合。
LedgerX曾与现已破产的FTX集团有著密切联系。 FTX倒闭后，迈阿密国际控股公司于2023年收购了该交易所，使其在MIAX旗下获得新的身分和监管保障。 MIAXdx保留了一项宝贵的优势：获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）的指定合约市场和衍生性商品清算机构（DCMO）认证。
如今，另一场变革正在进行中。 MIAX将保留约10%的业务，其余90%将转让给由Robinhood主导的财团。财务条款尚未披露，但其目标显而易见：这不仅仅是一次收购，而是试图掌控基于事件的衍生性商品上市、清算和交易的整个生命周期。
这笔交易为何如此重要
虽然 Robinhood 和 Susquehanna 都已涉足预测市场，但它们一直以来都是透过第三方平台运作。 Robinhood 透过 Kalshi 向散户用户提供事件合约，而 Susquehanna 则在 Kalshi 担任做市商。然而，依赖外部交易所存在许多局限性，尤其是在上线灵活性、结算规则和合约扩展方面。
此次收购消除了这些限制。两家公司不再需要参与他人的市场，而是将拥有自己的基础设施。 Robinhood 将作为控股方，而 Susquehanna 将作为初始流动性提供者，确保交易所上线后，交易者从一开始就能找到活跃的交易对手。
将面向零售客户的交易平台与大型机构流动性引擎结合实属罕见，而且是经过深思熟虑的。此举旨在使两家公司都能引领下一阶段受监管的预测型产品的发展。
监理作为一种竞争优势
预测市场一直备受关注，尤其吸引那些希望交易结果而非传统资产的用户。然而，美国监管方面的不确定性减缓了其广泛普及。
MIAXdx改变了格局。凭借其受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的市场和清算批准，该交易所提供了一条在传统上仅适用于期货和选择权的框架下扩展事件合约的途径。与受限于狭窄的豁免或合约上限不同，这种新的合作关系拥有监管地位，可以扩展到面向零售和专业用户的更大规模、更标准化的产品。
这为预测市场带来了它们历史上一直缺乏的东西：工业规模的监管稳定性。
2026 年背后的策略布局
新交易所预计将于2026年开始运营，这一时间安排是经过深思熟虑的。预测市场往往会在政治或经济不确定性加剧时期吸引更多关注。除了选举引发的兴趣之外，交易者越来越多地使用基于事件的产品来表达他们对经济数据发布、政策结果、大宗商品价格波动以及宏观经济预测的看法。
散户希望获得股票和加密货币以外的新型投资工具，而机构投资者则在寻求更直接模拟机率的方法。 Robinhood 带来分销管道，Susquehanna 带来流动性，MIAXdx 带来监管合法性。
它们共同构成了一个能够将这些产品规模化到远远超出小众实验范围的结构。
市场设计的新阶段
金融市场一直在稳步向另类资产、部分份额交易和更灵活的合约结构发展。预测市场则将这一发展进程推向了新的高度：交易现实世界结果的机率。
交易者不再只是对价格走势进行投机，而是能够对资讯本身进行定价。如果成功，这种模型可能会发展成为更接近即时预测层的工具，应用于金融、政策甚至公共决策领域。
此次收购使 MIAXdx 不仅是 LedgerX 的更名版本，而且成为这种新兴的基于事件的金融基础设施类别的潜在基础层。
接下来会如何发展？
仍有一些问题悬而未决：
市场将继续只专注于事件驱动型合约，还是会扩展到加密货币相关衍生性商品领域？
监管机构会施加新的限制，还是会像几十年前对待选择权一样，将这些产品合法化？
散户会把事件市场视为投机工具、避险工具，还是全新的投资方式？
这些问题的答案目前尚不明确。但可以肯定的是，预测市场不再处于金融边缘。透过此次收购，它们正迈入受监管的主流市场——零售通路、机构流动性和清算基础设施将整合到一个统一的生态系统中。
这标志著他们制度化时代的开始。
〈 Robinhood 与 Susquehanna 目标预测市场的洗牌〉这篇文章最早发布在《 CoinRank 》。
