超过160亿美元的比特币和以太坊期权将于2025年10月31日UTC时间8:00在Deribit到期。这标志着今年规模最大的加密货币衍生品月度交易事件之一。
由于10月份合约的月度展期，此次到期规模超过了上周的60亿美元。交易员和投资者应密切关注最大亏损水平和仓位，这两者都可能影响短期价格走势。
比特币期权市场呈现看涨仓位
今天到期的期权是本月到期的，因此其价值远高于上周的 40 亿美元。
截至发稿时，比特币交易价格为 91,389 美元，即将到期，而最大风险点位在 100,000 美元，这表明尽管近期市场波动，但整体趋势仍偏向上行。在该行权价位，期权持有者将遭受最大损失。
从历史数据来看，随着合约到期日的临近，比特币价格往往会向最大痛苦区移动，这是由于做市商对冲头寸所致。本次到期日，将有145,482份合约平仓，总价值达132.8亿美元。
看跌期权与看涨期权的比率为0.54，表明押注收益的交易者多于押注损失的交易者。然而， Deribit的数据显示，看涨期权的未平仓合约量为94,539份，超过了看跌期权的未平仓合约量50,943份。
即将到期的比特币期权。来源： Deribit据Deribit的分析师称，近期市场回调对市场仓位的形成起到了至关重要的作用。他们表示，当比特币价格跌至81,000美元至82,000美元区间时，持有看跌期权的多头交易者获利了结。
Deribit分析师写道：“比特币价格从12.6万美元暴跌35%后，看跌期权多头目标价位在8.1万至8.2万美元之间，同时仍谨慎持有行权价在8万至8.5万美元之间的BTC多头头寸。但本周的主要交易是看涨的12月到期看涨期权组合，行权价为10万、10.6万、11.2万和11.8万美元，初始行权价为1.2万美元，溢价约为650万美元，预期会出现Deribit行情。”
这种大型看涨秃鹰期权结构旨在捕捉特定范围内的上涨收益，无论从规模还是市场情绪来看，都是最引人注目的交易。
这种激进的年末仓位配置表明，即使在从历史高点回调之后，仍有一部分交易员押注12月份会出现强劲反弹。
与此同时，其他市场参与者一直在通过超卖策略积极限制上涨空间。
分析师写道：“在看涨期权秃鹰形态成交量背后，隐藏着持续且熟悉的12月到期10万美元和1月到期10-10.5万美元看涨期权的超卖者。这些以及下行风险恐惧的普遍缓解抑制了隐含波动率，但由于RV仍然表现良好，且双向看跌期权（+价差）交易活跃，很多事情尚无定论。”
总体而言，比特币期权市场呈现出长期看涨情绪与短期谨慎情绪之间的张力。这些因素往往会导致结算窗口（DeribitUTC时间08:00）出现更剧烈的波动。
以太坊面临17亿美元到期，且存在中等程度的偏斜
以太坊交易价格为 3,014 美元，今日到期合约的最高止损价为 3,400 美元。该资产目前有 387,010 份看涨期权合约和 187,198 份看跌期权合约未平仓，总计 574,208 份合约，看跌/看涨期权比率为 0.48。ETH期权的名义价值为 17.3 亿美元，是今日到期合约中第二大组成部分。
即将到期的以太坊期权。来源： Deribit与比特币不同，以太坊的走势不那么极端。其下跌幅度较小，未平仓合约在主要行情上的分布也更为均匀。
交易员们正在密切关注以太坊相对于BTC的盘整情况，今天市场走势的很大一部分影响因素可能来自比特币的波动是否会蔓延到更广泛的市场。
随着数十亿未平仓合约的解除， BTC和ETH 的流动性状况可能会迅速发生变化。
如果现货价格趋向最大痛苦水平，做市商可能会施加抑制作用；如果波动性飙升，这些到期日可能会起到加速作用。
无论如何，今天的结算正值关键时刻，交易员们在防御性对冲和大胆的年底看涨押注之间摇摆不定。
