比特币在经历了一个月的低迷之后，可能出现了需求复苏的初步迹象。Coinbase比特币溢价指数（CBPI）——该指数衡量美国投资者在Coinbase上购买BTC的价格相比是更高还是更低——今天数周以来首次转正。
这一转变恰逢白银价格飙升至每盎司 55 美元以上的历史新高，表明市场对硬资产投资的需求重新燃起。
Coinbase Premium 转绿究竟意味着什么
11 月份溢价几乎整个月都处于负值区间，反映出美国需求疲软、 ETF 资金流出以及流动性减弱。
现在，绿色信号表明美国现货买家终于再次支付了略高的溢价，这表明国内需求正在趋于稳定。
简单来说，Coinbase Premium 指数将 Coinbase（美元市场）上的BTC价格与其在全球主要交易所（如币安等USDT市场）上的价格进行比较。
- 正溢价 → 美国投资者积极买入
- 负溢价 → 美国需求下降或国际流量增强
- 中性 → 平衡的全球需求
今天转正表明美国现货需求本月首次出现改善，尽管整体市场情绪仍然极度恐慌。
这一点很重要，因为从历史来看，美国市场往往引领BTC价格的拐点——尤其是在流动性转变或宏观经济转型期间。https ://x.com/KobeissiLetter/status/1994450463731675417
白银与比特币的相关性
白银价格创下历史新高本身就引人注目。但它与Coinbase Premium价格新近转正同时出现，更增添了一层有趣的心理因素。
从历史数据来看，BTC与白银的相关性较低且不稳定。长期相关性通常在0到+0.3之间。只有在宏观经济出现重大恐慌事件时，相关性才会飙升；而当加密货币特有的因素占据主导地位时，相关性则会骤降。
目前，BTC和白银显然已经脱钩。然而，这种脱钩凸显了一些重要信息。
当白银价格强劲上涨而比特币价格停止下跌时，这通常标志着恐慌性抛售的结束。
Coinbase Premium转绿与这一趋势相符。白银的强势表明市场对硬资产的需求正在扩大。
随着美国比特币溢价转正，比特币需求可能会恢复到之前消失的位置。
总而言之，这并不意味着这些资产目前具有相关性——它们并不相关。
但这意味着宏观经济环境（利率、流动性、美元疲软）开始再次支撑“另类资产”的流动。
