随着现货XRP ETF 继续购买XRP，有关 XRP 真实流通供应量的疑问日益增多，引发了分析师们的新一轮辩论。
XRP社区人士Zach Rector和Chad Steingraber最近指出，ETF能够购买XRP的渠道非常有限。而且，这些渠道都不包括Ripple庞大的托管储备金。
XRP的实际流通量可能远低于报告值。
Rector首先质疑XRP的真实“流通量”（即可自由交易的代币数量），由此引发了讨论。他认为XRP的有效供应量远低于100亿XRP，远低于市场追踪器显示的约600亿枚流通供应量。
他指出，仅 ETF 就已持有超过 3 亿枚XRP，这表明可用的XRP数量可能远比大多数人想象的要少。
对此，社区成员提出了各种计算浮动值的方法。一位贡献者估计：
- 零售投资者可能合计持有约 30 亿XRP。
- 包括 Coinbase、Binance、 Kraken、Uphold 和 Bitru,e 在内的顶级交易所可能持有 50 亿至 100 亿枚XRP。
- 场外交易和暗池交易的供应情况仍然很大程度上不明朗。
尽管各方估计不一，但大多数人一致认为，实际的流动性供应量远低于公布的数字。现在，讨论的焦点已经转移到，一旦场外交易流动性枯竭，ETF 可以从哪里获得XRP 。
Ripple的托管账户已关闭；ETF无法从中获取XRP 。
与此同时，查德·斯坦格雷伯指出，根据美国现行法规， XRP ETF 无法从 Ripple 的托管账户购买XRP 。这一限制源于 2023 年法院在 Ripple 诉美国证券交易委员会一案中的裁决。
值得注意的是，法院指出，Ripple根据合约向机构客户销售XRP构成未注册证券发行。然而，在公开交易所进行的程序化销售则不属于证券发行。
Ripple 此后获得了豁免，允许其从合格投资者那里筹集资金，但这并不能恢复其直接向机构买家出售XRP 的能力。
因此，机构投资者和ETF发行商必须从公开市场而非Ripple公司购买XRP 。目前，Ripple公司托管了34,700,000,005枚XRP ，其可用公司余额中另有4,954,117,520枚XRP 。
那么，ETF究竟可以从哪里获得XRP呢？
分析师认为，ETF只有少数几种切实可行的资金来源：
- 一级交易所（Coinbase、Binance、 Kraken、Bitrue、UpholdETC）
- 剩余的场外交易和暗池流动性
- 二级市场卖家，包括零售商和机构卖家
正是由于这种有限的供应渠道，分析师认为XRP可能面临供应短缺。目前 ETF 已持有约 3 亿枚XRP ，且更多发行方正准备进入市场，需求正在加速增长，而可用的流动性却持续减少。
迫在眉睫的供应冲击和“疯狂”的价格走势
杰克·克拉弗在另一篇评论中指出， XRP ETF 消耗场外交易和暗池储备的速度超出预期。克拉弗估计，在 ETF 推出之前，只有 10 亿至 20 亿枚XRP可供私人交易。
鉴于ETF的累积速度，克拉弗认为供应冲击不仅有可能发生，而且不可避免。具体而言，他预测XRP可能会因此出现“疯狂”的价格波动。
XRP社区现在正等待观察这种潜在的供应短缺会以多快的速度出现，以及它是否会像广泛预测的那样影响价格。
