灰度研究公司（Grayscale Research）近期表示，比特币可能在2026年创下历史，同时驳斥了市场正进入多年下降周期的担忧。报告显示，灰度不同意“四年周期”的说法——观点认为，比特币价格总是会达到峰值，然后根据减半周期急剧下降。
灰度分析团队认为，当前的市场背景与以往周期截然不同。尽管他们承认市场仍存在诸多不确定因素，但他们认为四年周期理论很快就会过时，比特币价格甚至可能在明年就达到峰值，之后才会进入 2026 年的周期。
从10月初到11月底，比特币市场波动剧烈，价格下跌超过32%。然而，增长期间出现大幅回调并不罕见。灰度评估，在以往的上涨行情中，25%甚至更高的下降屡见不鲜，并不一定预示着长期行情的逆转。事实上，长期持有比特币的投资者往往在市场反弹时获得了丰厚的回报。
当前周期与旧模式的区别在于新的现金流结构。与以往由散户投资者主导、在现货交易所运作的增长阶段不同，2025年的市场将由机构资本发挥主导Vai。这些资本来自ETF、持有数字资产并存放在数字金库中的公司，以及机构投资者的专业化。这下降了历史上曾出现的抛物线式上涨和倒的可能性。
除了内部因素外， 灰度还点击了支撑风险资产的宏观环境。许多机构预计美国明年将降低利率，随着美国国会促使两党法案，加密政策环境也在逐步改善。据称，在唐纳德·特朗普总统的领导下，有关加密货币的监管提案比以往更有可能取得进展。
BitMine首席执行官Tom LeeChia类似观点。BitMine是一家以太坊资金管理公司。他认为市场价格与基本面脱钩。Lee指出，钱包用户数量、链上活动、网络费用和代币化率等数据在稳步增长，而价格却持续面临抛售压力。这使得比特币和以太坊的风险收益，比大多数传统资产更具吸引力。
