本文是《银发经济新蓝海（产业篇）》一书所述九大银发经济垂直领域【老年医疗， 养老照护， 老年食品、老年用品， 养老休闲，养老地产，养老金融， 智慧养老，殡葬行业】的第九章《养老金融产业》的脱水笔记与评论。
本系列养老九大领域产业篇，基于高层某经济课题组最新承接十五五及二十届四中全会会议精神，规划的最新行业权威读物， 加上本策略组及养老社区的研究评论， 与大家见面。
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*养老金融产业的概念及细分领域
-概念 养老金融是一个『融合了金融与养老领域』的概念体系，旨在应对人口老龄化挑战，满足社会成员在养老过程中以及文化产业发展过程中的多样化金融需求。它不仅仅是传统金融业务在银发领域的延伸，更是一种『全新的金融理念与服务模式』，通过整合金融资源为养老保障提供全方位的支持。
其核心在于将『金融工具的服务与养老需求和银发产业发展需求』紧密结合，实现养老资金和银发产业发展资金的有效筹集、管理和运用，以保障老年人的经济安全和生活质量，并为银发产业发展提供资金支持
-细分
·养老金金融【养老金制度安排，养老金资产管理】
–养老金制度安排
第1支柱 基本养老保险（城镇职工、城乡居民）
第2支柱 企业年金职业年金（企业与个人共同缴纳）
第3支柱 个人养老金（个人养老金和其他个人商业金融养老服务）
–养老资产管理【资金安全，保值增值，长期储备，收益性和流动性，社保基金的多元化资产配置】
案例：泰康养老科技年金大受托、职金宝，企金宝，全益宝
·养老服务金融
为居民全生命周期的各类养老需求提供金融服务，聚焦于个人养老财富积累和消费的金融活动，根据不同人群的收入水平，风险偏好和养老需求，提供个性化的养老金融解决方案【高收入理财保险，中低收入普惠型】
–个人养老财富管理业务【备老（40+）阶段，工作阶段，以养老为目标进行财富积累和管理（储蓄，理财，商业保险，『养老目标基金』，截至2021年已有130只先后发行成立，最新规模超8,00亿）】
–养老财富消费业务
围绕老年群体财富管理、消费需求及生活保障展开的综合性金融与服务业务 多元产品服务，满足财富保值增值，消费，健康保证等方面需求，提升质量
。住房反向抵押**款【倒按揭，以房养老】
拥有房产的老人将房屋产权抵押给金融机构，金融机构在综合评估房屋价值、老年人预期寿命等因素后，定期向借款人发放固定金额款项。以满足其养老生活所需。借款人去世或永久搬离后，金融机构获得房屋产权，并通过出售等方式处置房产，以回收**款本息，机制是帮助老年人将不动产转化为活资产。缓解因养老金不足带来的经济压力，同时不影响老年继续居住在抵押房屋内，保障其生活稳定性和心理归属感
【对标国际上的案例，类似日本的收费老人住家。这个最流行的方式，略不同的是日本高龄者在去世后，房屋賸余价值将会返还给老人家属，如果超过预期寿命，将被允许免费住至离世】
。租赁**款【对象养老机构和老年人个人】
对于机构扩大规模，改善设施设施条件【有助于增加养老机构的入住率和服务质量改善，服务水平提高】
对于个人提供租赁住房（包括居家环境适老化改造）或适老化设备（大型昂贵型康复辅助器械）的**款服务 【有助于降低自付费用，提高生活质量】
。长期护理保险【重点】【日本1997年颁布长期护理保险法2000年全面实施，韩国约晚三年，德国约早5年】
即我们所俗称的长护险，2024年年底49城市覆盖长护险试点2025年Q2结束，公布100城市覆盖长护险
属于我国在五险一金之后增加的第六险普惠型兜底保险，但目前试行范围覆盖还非常有限，主要集中在长三角、珠三角、成渝城市群等
因年老疾病或伤残导致生活不能自理，需要长期照顾的老年人，为其提供护理费等保障的保险产品，由政府出资，参保人员付少量金额。参保人缴纳一定费用后，在符合保险合同约定的条件下，获得相应的护理服务或费用补偿，包括居家社区和机构护理等多种形式。主要为减轻家庭护理负担和经济压力，保障失能老年人得到妥善照顾，提高生活质量。同时缓解医疗资源紧张的问题
。康复辅助器械租赁
金融租赁公司，通过购置大型康复辅助器械，如轮椅助行器，康复训练设备，智能护理床，助浴设施等，向有需求的老年人或养老机构提供租赁服务，老年人或养老机构只需支付一定的租赁费用，即可在规定时间内使用器械，无需承担高额的器械购置成本【使用效率，普及率，迭代率，供应链资金压力】
案例【恒丰银行】
–养老金融服务创新
。线上线下结合
。线上渠道 适老化设计 如上海银行瑞虹新城支行 小小的诊室
。线下渠道 专业的服务人员为老人提供理财咨询业务办理指导，一些银行设立了养老金融服务专区
。智能化服务变革
。。智能客服（谁用谁知道，这个体验不好， Ai进化的水平赶不上客户期望值）
。。智能投顾系统，个性化投资组合方案
。。养老规划，健康管理，财富传承，一站式金融服务
案例 龙岩农信1314520（一个目标，三大资源，一个特色，四大品牌，5个转型，20项举措…以金融为纽带，充分发挥党建引领和各家台作用，凝聚多方力量，形成养老服务矩阵，服务银发客群。由民政、老干、医保、人社、行政服务中心五部门提供人员等支持，以社保卡和社保待遇领取为切入点设立绿色通道…线下只进一门，线上一网通办，银发需求一线应答，支付渠道，消费场景，配套设施，软硬件上的适老化改造）——试点性，受众范围太小，受众人数太少（龙岩本地110家长者食堂，10家养老金结算，养老金融宣教义诊受众人数，千余人）
·养老产业金融【投资大，回报周期长，金融行业的参与支持有待提升，目前通过信**债券、股权为养老产业提供融资支持】
。创新
金融机构与老养老企业合作，共同探索『金融加养老』的创新模式
。。社区加保险【泰康 2024年年底，全国35个城市完成40家养老社区的布局，20家已投入运营，入住居民超13,000位。不同城市的社区对接，总保费门槛不同，超一类城市240万，一类城市200万，二类城市160万，三类城市120万（与网上主流的泰康生源一燕源高端产品500万的保费略有不同，参照具体产品的细节），或直接入住，缴纳5万元履约保证金及医疗备用金。再支付相关月费】
。。养老服务加信托
案例 中国外贸信托推出的意定监护加特需信托模式的养老服务信托，该产品将信托制度优势与养老服务紧密结合，通过整合监护服务，医疗支付等功能，为老龄群体打造定制化全生命周期的养老解决方案
对一些子女不在身边或缺乏有效监护的老年人，信托公司根据其需求和资产状况设立养老服务信托，信托资金用于支付老年人的日常生活照料、医疗护理、紧急救援等费用。同时协助选定专业的养老服务机构，监督服务质量，确保老年人获得优质持续的养老服务
【上述两种养老加保单，养老加信托，只适用于高净值人群，面对中产及普惠型的，更多的还衹能依托长护险的覆盖范围尽量扩大，『最乐观的估计』，2026年 Q4，全国地级市全面覆盖，这其中对筹资，资金管理和支付报销等领域并网主体，系统集成商 it方案提供方，以及长护险服务（全员持证上岗，业务并网）提供领域的『机会和挑战』都是非常巨大的同步并存，相关上市公司龙头企业，地区标杆企业容易很快形成马太效应，『产生独角兽和调改后的白马』】
案例。兴业银行 安愉人生 养老保障薪酬规划增值权益活动平台 一站式养老金融服务体系
*我国养老金融产业发展现状和未来前景
-现状
·个人养老金试点落地 2022年11月个人养老金制度在36个城市试点。旨在通过税收优惠、账户制度等激励措施，引导居民建立长期养老储备，构建多层次多支柱的养老保险体系。试行两年，金融机构累计开立账户超过6,000万个。多元化产品数量超500个。商业养老保险，规模超60,000亿元，覆盖近1亿人【这个数据有点..】
·商业养老金业务崛起【2024年市场规模突破千亿元，较2023年起步时180亿元呈现数倍增长呈现爆发式增长态势，国寿养老凭借品牌渠道专业，规模达500亿元，占据一半份额（马太效应?托拉斯?）】
·对银发产业的信**支持力度加大【2024年7月末，银发产业**款余额较年初增长16.1%增速显著高于同期**款平均增速，资金流向涵盖养老社区建设，智慧养老服务平台搭建、养老设备研发等多个领域】
-前景
2025年3月国家金融监督管理总局发布《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，构建起涵盖产品供给，服务创新，风险管控的完。整政策框架。
中国银行，中国农业银行，中国人寿..
·加速产业融合【居住医疗金融一体化养老模式，覆盖生活照料，健康管理，财富规划的全链条服务，创新适老化金融产品，推出住房反向抵押**款，养老消费信托】
·开发智能平台【充分运用大数据，人工智能，区块链等技术，搭建智能化养老金融服务平台，大数据分析养老需求，人工智能算法开发方案 触达率、效率、用户体验】
·合作开发项目产品【信**、股权 升级扩张】
基于养老场景积累的真实数据，进行客户行为分析和需求洞察，开发贴合市场需求的养老金融创新产品【这其中的数据主权、资产确权和隐私保护未提及，并且可能中长期内无可落地执行的解决方案，衹能在灰色中游走试探，难以形成有效的增长极】
·投资细分领域【重点】
聚焦养老金融产业细分赛道，挖掘具有高成长性的投资机会
。养老金融科技【 Financial technology】初创企业 智能养老服务平台，数字化养老金管理系统【 天使 B轮 入场及退出机制 对赌协议】
。特色养老服务项目 高端医养结合社区，认知症照护机构【股权】
。养老产业基金设立 【联合政府、金融机构、产业资本，提供长期稳定资金支持，推动行业资源整合与模式创新，培育养老金融产业新增长点】
*国外养老金融产业经验借鉴
-美国成熟的养老金融支持体系
·完善的三支柱养老体系
。第1支柱 强制性联邦公共养老金体系
。第2支柱 雇主养老金计划【 DB收益确定型；DC缴费确定型（401k计划），美国养老制度的核心】
。个人养老金账户【以个人退休账户IRA计划为主，完全基于个人自愿缴费，形成积累】
·与资本市场深度融合
【目标日期基金，目标风险基金是dc计划和ira的主要投资工具，通过简化个人资产配置决策，改善了个人长期资金短期化决策倾向。而导致的投资投资收益较低的问题】
【美国养老金还投资于股票债券房地产信托基金REITs（特点高票息，抗通胀，长期回报率高和分散风险，是养老地产投资商的优选，也为养老金投资提供了稳定的收益来源）等多种资产，通过多元化的资产配置实现风险分散和收益最大化（这一趴在美剧billions里面有非常清晰和详细的介绍.，据美国联邦及各州的养老金与华尔街资本公司结合，追求高利润，风控做的也很足，主要其在流动性、收益和风控之间取得了一些平，图库会放一两张图）】
·多元化养老服务金融产品与服务【反向抵押**款，反向抵押保险和养老消费信托，非常成熟】
·专业的养老金融服务与教育【高素养可接纳的养老规划与投资建议重视养老金融知识普及。通过各种渠道向公众传授养老规划、投资管理、保险等方面知识，助其决策】
·灵活制度设计与政策调整【2006年的《养老金保护法案》将『养老目标基金（我国目前正在大力发展的产品）』纳入『合格默认投资选项』，提高了『长期护理保险』的税收待遇，并允许发展『混合型产品』（衍生品类型，降低门槛和流动性强化）】
-德国多层次的养老金融保障体系
·养老保障体系的改变
由传统的三支柱模式转变为三层次模式
。第1层次为享受政府税收优惠的法定强制基本养老保险，包括法定养老保险和吕普卢养老金
。第2层次为享受政府税收优惠和补贴的补充养老保险，如企业养老金和里斯特养老保险，旨在提升养老生活质量
。第3层次为其他补充性个人自愿养老保险
·税收优惠与财政补贴政策结合
德国是国际上首个推出税收优惠与财政补贴相结合的个人养老金制度的国家，以李斯特养老金为例，政府提供税收减免，基本补贴和儿童补贴等
·多元化的养老金融产品【里斯特养老金产品丰富，包括个人年金保险，银行储蓄计划，基金和住房李斯特四类，保值增值，分散风险】
·完善的信息披露与投资者教育
德国《养老金完善法案》要求吕鲁普养老金和里斯特养老金的提供商使用统一的。产品信息表，涵盖风险级别、费用等关键信息，提高产品透明度，便于参与者比较和理解
·综合性的多部门协作监管 联邦金融监管局统一对养老保险产品进行监管
-日本完善的养老金融服务体系
·三支柱体系较为成熟
-第1支柱公共养老金制度，包括国民年金和厚生年金，覆盖范围广，为所有20~60岁的居民提供基本养老保障，其中厚生年金为工薪阶层退休后提供较为丰厚的收入保障，占养老金总额比例较高
-第2支柱，企业补充养老金制度形式多样，有确定福利和确定缴费类型等，如缴费确定型db计划和收益确定型dc计划，还有中小企业退职金共济制度，一次性退职金等。由企业和个人共同缴费，补充退休收入
-第3支柱个人储蓄养老金制度主要包括个人缴费确定型养老金iDeCo计划和个人储蓄账户nisa计划。个人自愿参与，享受税收优惠，额外储备
·完善的养老金投资管理
2001年设立日本政府养老投资基金（GPIF）负责管理养老金盈余资金，投资策略以被动投资为主，配置分散的。日本及外国的债券、股票，追求长期稳定回报，采用自行经营和委托外部机构经营相结合的方式，委外的资金规模较大
·多样化的养老金融产品和服务
遗嘱信托、倒按揭等创新型金融产品和服务逐步推广，其中遗嘱信托业务由老人生前设立遗嘱，并约定由受托人执行遗嘱，有利于实现老人生前的愿望【早期香港电影《炽天使》（任达华）里面有类似的信托产品描述，我国目前有些机构在积极探索的『遗愿清单产品』里面有类似的早期形态】
·多主体的融资渠道支持养老产业发展【补贴税收】
·完善的政策法规保障 20世纪70年代至90年代，日本先后出台《民营养老院设置运营指导方针》，《看护保险法》，《关于社会福利服务基础结构改革》等政策法规，为老龄企业融资创造条件提供保障，带动了老年产品、养老设施、老年住宅、金融保险等多种行业的需求增加
*我国养老金融产业当前存在的问题 养儿防老观念淡化。意识到个人养老规划重要性，对养老金融产品和服务的需求更加多元化和个性化
-养老金制度体系尚不完善
。基本养老保险资金缺口压力渐显【2014年城镇职工基本养老保险抚养比为2.97:1，预计2050年将下降到1.3:1】
。企业年金覆盖面狭窄
。个人养老金制度问题凸显
-养老金融产品和服务单一
·产品缺乏个性化定制，难以满足不同年龄段，不同收入水平，不同风险偏好，老年人的多样化理财需求
·长期护理金融产品供给短缺 【重点】相关产品供给严重不足，形态单一，保险范围窄，赔付苛刻，保费高昂，缺少与养老社区护理机构等服务资源的联动，无法为老年人提供保险保障加护理服务的一体化解决方案，难以满足长期护理需求的复杂性和多样性
·产品风险揭示不足 养老目标基金在市场波动较大时，净值出现大幅下跌；年化收益低于通胀率，导致资产购买力下降 这些失衡，违背养老金融稳健增值的逻辑，损害投资者信任。急需优化资产配置，强化风险分级与完善信息披露
-金融基础设施建设滞后 【账户互通互联，信息建设整合度不高，数据共享困难；养老金融机构投资者的信用评价机制】
-养老金融市场环境隐患重重 【信息不对称，金融诈骗，监管不到位，尤其是新兴的养老金融业态，如互联网养老金融服务】
-银发产业融资壁垒高【资金缺口大，抵押担保难，产业链融资断层】
*我国养老金融产业未来布局方向 应从完善养老金制度，创新养老金融产品与服务，加快金融基础设施建设，优化养老金融市场环境等多个维度出发，构建保障型、服务型、投资型三位一体的金融支持体系，通过提升老年人支付能力，激活产业资本等，形成从资金供给到消费释放，再到产业升级的良性循环
-加强基本养老保险制度可持续性【全国统筹（调剂）、企业年金覆盖范围、个人养老金制度】
-创新养老金融产品与服务【重点】长期护理保险、老年医疗保险补充产品【日本颁布《长期护理保险法》是1997年，2000年全面实施】
·开发个性化养老金融产品
·加强养老金融产品跨行业融合创新【储蓄保险、股票型基金】
·提升养老金融服务质量
-加快金融基础设施建设【统一的个人养老金融账户】
-优化养老金融市场环境【信披、监管】
-提升银发产业金融支持力度【长效资金 创新抵押担保 完善产业链金融服务体系（上游康复器械生产商，老年用品供应商，提供应收账款质押融资，预付款融资等产业链金融服务确保产业链资金流顺畅）】
-养老金融产业未来潜力领域
·金融产品创新【解决资产保值增值压力，长期账户风险等养老痛点，开发专属金融产品】
·设立养老主题基金【股票型，债券型，混合型，专业管理，实现资产配置及保值增值】
·加强产融结合【养老医疗、智慧养老，养老文旅产业深度融合，医养结合协同发展，以融促产，以产，哺融】
·加大养老消费信**力度【适老化化改造，智慧养老设备专项消费**款，服务消费与养老再**款，扩大消费信**投放规模】
以上。
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