2025年11月对加密货币市场而言又是一个动荡的月份。在10月份经历了多次残酷的清算之后，交易员们原本预期市场会有所回调并趋于稳定，但事与愿违，市场出现了剧烈的波动。美国监管方面的举措加剧了山寨币的波动，而几项重要的代币解锁事件更是火上浇油。隐私币在经历了爆炸式上涨后需求有所下降，但有关受监管的数字银行的消息却推动了某些代币的价格上涨。
总体而言，一个趋势很明显：上涨者获得的加密货币收益百分比较为温和，而下跌者则遭遇了大幅抛售。
涨幅前五名
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11 月份表现最强劲的加密货币项目受益于流动性的恢复、积极的监管影响以及日益增长的实际应用主题。这些代币不仅从 10 月份的下跌中复苏，而且在交易量增加、市场需求增长、基本面强劲以及监管宽松的支撑下，展现出强劲的增长势头。
Telcoin TEL（80%）
Telcoin加密货币项目于 2017 年启动，其实际应用包括基于移动设备的加密货币汇款，使用户能够通过电信网络在全球范围内收发款项。Telcoin 还构建Telcoin服务，并且在获得新的监管许可后，计划推出数字银行产品。
美国批准数字资产银行的消息传出后， Telcoin价格飙升。Telcoin在内布拉斯加州获得监管部门批准，可以运营加密资产银行，这极大地推高了其价格。因此，11月份其价格上涨超过80%。
消息吸引了新的买家，流动性增加，导致价格突破多个水平，甚至引发了一波大的技术性上涨。
该项目还计划推出稳定币 eUSD，这将使其在汇款方面更具吸引力。这对加密货币领域来说无疑是个重磅消息，监管机构对加密货币，尤其是银行产品，一直持非常谨慎的态度，而这一消息也为该项目的未来成功奠定了坚实的基础。
定量QNT (24%)
目前，Quant 的交易价格接近 97 美元，比 2025 年 11 月初上涨了约 24%。Quant 是一个现实世界资产 (RAW) 代币化和数字资产基础设施项目。
Quant 是一个构建名为 Overledger 的区块链无关互操作层的项目。它允许不同的区块链和分布式账本相互连接和通信，同时保障各自的安全性和性能。其原生代币为QNT，用于支付许可费、交易费以及访问其他 Overledger 服务，为整个生态系统提供动力。该项目于 2018 年启动，此后一直保持增长势头。
该领域正日益受到投资者的青睐，而Quant的互操作性在本月也引起了经验丰富的加密货币爱好者的关注。Quant一直参与央行数字货币（CBDC）和银行基础设施建设，并被认为是欧洲和英国受监管数字货币和代币化存款的潜在后端解决方案。
QNT近期突破了多个关键技术位，这得益于其强劲的基本面。一些交易者甚至将QNT视为对冲风险较高山寨币的工具，这进一步提升了其吸引力。
MoneroXMR (15%)
本月，Monero(XMR) 上涨了约 15%。Monero是一个注重隐私的加密项目。默认情况下，每笔交易都会隐藏发送方、接收方和金额，使其成为匿名性最高的隐私币之一。由于其隐蔽性，监管机构一直不太喜欢XMR，其价格增长也一直举步维艰。许多交易所甚至为了遵守监管规定而将该代币下架。
Monero)与其他隐私币一样，近几个月来受到投资者的广泛关注，价格也随之上涨。成交量强劲的技术突破也支撑了整体上涨势头。尽管门罗币整体走高，但其价格走势却经历了从低位开盘、上涨、下跌，随后再次上涨的阶段。这种区间震荡走势最终促使其在月底收高。
网络改进带来的Optimism，尤其是隐私和安全性的提升，进一步增强了人们对门罗币基本面的信心。尽管面临监管机构的诸多挑战，XMR至今仍保持着在隐私代币领域的领先地位。
Kaspa KAS (11%)
Kaspa在2025年11月继续进行网络改进。该网络拥有高吞吐量、快速的交易确认时间和blockDAG可扩展性，使其在技术上极具竞争力，吸引了来自不同区块链的投资者。Kaspa的未来计划包括智能合约、二层工具和DeFi基础设施，这些都将提升其长期实用性和投资者Optimism。一位BTC巨鲸大量购入Kaspa，这也推动了该代币价格的上涨。
Kaspa引入了去中心化桥接技术，并获得了 Dimension 的批准，这提升了其跨链实用性，并吸引了市场参与者的关注。随着主流加密货币的复苏， Kaspa等山寨币也从中受益，价格上涨势头强劲。
Kaspa是一种基于工作量证明 (PoW) 的加密货币，它使用 GHOSTDAG 共识算法。与传统的单链区块链不同，Kaspa 使用 blockDAG（有向无环图）。因此，它可以并行生成和确认多个区块，从而提高速度和吞吐量。除了这些优势之外，该网络还提供低手续费的环境。
PAX Gold PAXG (5%)
由加密货币支持的加密代币PAX Gold本月小幅上涨。每个 PAXG 代币代表一盎司实物黄金的所有权，这些黄金储存在安全可靠的金库中。换句话说，对于投资者而言，这才是真正的数字黄金。
PAXG在11月上涨的原因有很多。首先是投资者对避险资产的需求上升。随着加密货币波动性加剧，像PAXG这样的黄金支持代币对投资者来说更具吸引力，可以帮助他们保值增值。再加上黄金价格今年表现异常强劲，所有条件都促成了PAXG价格的上涨。代币化黄金在本月也非常受欢迎，因为它使投资者能够以数字货币的形式轻松交易和持有黄金。由于PAXG的交易方式与加密货币类似，因此它提供全天候24小时交易，这使得加密货币投资者无需繁琐的手续即可轻松持有黄金。
PAXG 是一种基于以太坊区块链的 ERC-20 代币，因此您可以像持有其他加密代币一样持有、交易或转让 PAXG，但其背后是真正的黄金，这赋予了它巨大的价值。目前价格超过 4,200 美元。代币持有者可以选择将 PAXG 兑换成实物金条或现金。因此，它融合了黄金的稳定性以及数字货币的灵活性和流动性。
前五名输家
另一方面，由于代币解锁事件、流动性不足、持续的抛售压力以及市场预期消退，一些原本表现强劲的项目在11月举步维艰。这些代币反映了加密货币领域中信心依然低迷、波动性在当月最为剧烈的板块。有一点很明确：代币解锁事件引发了散户和机构投资者的大规模抛售，导致名单上的多个代币价格大幅下跌。
Dash DASH (-45%)
Dash 是一种注重隐私的加密货币，支持可选隐私设置、快速支付和基于主节点的治理。它是一种数字现金，支持混币和 CoinJoin 功能，因此具有卓越的隐私保护能力。
本月Dash价格下跌近45%。一段时间后，随着投资者锁定收益，资金从一些隐私币流出，导致价格出现逆转。Dash的竞争对手门Monero)吸引了更多关注，导致Dash表现不佳，资金外流。Dash的衍生品交易显示空头兴趣日益浓厚，许多交易员做空Dash，加剧了下跌势头。11月初，Dash价格大幅上涨，涨幅超过50%。因此，许多盈利的交易员开始锁定利润。尽管Dash是一个稳健的项目，但这种下跌压力过大，导致其价格暴跌近45%。11月底，Dash的交易价格接近每枚47美元。
Aptos APT （-39%）
Aptos是一个 Layer-1 区块链网络，专为高速、可扩展和安全的智能合约执行而构建。它拥有并行交易引擎，可以同时执行多笔交易。其原生代币为APT，为整个生态系统提供动力。
尽管基本面良好且网络活动有所增加， APT代币在 2025 年 11 月仍遭遇大幅下跌。导致该代币贬值的原因有很多。11 月初，市场出现大幅疲软和抛售，数十亿美元的杠杆头寸被清算，拖累了包括APT代币在内的许多比特币价格下跌。该代币未能突破主要阻力位，下行压力进一步加大。尽管Aptos上的稳定币供应量有所增加，但需求和 DeFi 活动却有所放缓。
近期，代币发行和解锁事件导致可用供应量增加。这通常是一个重大的利空事件，而且这次事件更是雪上加霜。结果，该代币在一个月内下跌了近 40%，这对于任何其他金融市场来说都是灾难性的，但对于山寨币而言，这实际上是正常的。
PepePepe (-32%)
我们通常避免在月度报告中分析“迷因币”，但本月我们决定将一种meme币纳入分析范围。Pepe 是一种受网络流行青蛙meme包启发而诞生的迷因币。除了社群和迷因之外，它没有任何实际用途或功能。尽管如此，它的市值却高达 20 亿美元，甚至高于本次分析中许多稳健且具有实际意义的项目，这表明社群热度可以赋予任何东西巨大的价值。
由于缺乏基本面支撑， Pepe 的价格极易受到市场趋势和竞争币走势的影响。11 月，大量Pepe持有者将数万亿枚Pepe代币转移到交易所，这通常是明显的抛售压力信号。诸如 Little Pepe等新兴的meme代币项目涌现，投资者出于害怕错失良机，纷纷将目光转向这些新币种，这进一步加速了资金从Pepe的外流。加密货币市场的整体疲软和避险情绪直接影响了Pepe，因为它缺乏强有力的基本面支撑。
最终， Pepe跌破了所有关键支撑位，再加上期货未平仓合约的下降，我们得到了一股严重的下跌动力。
Sui（ Sui %）
Sui下跌了31%，这对任何其他金融资产来说都是一次重大崩盘。SUI是一个面向速度、可扩展性和用户友好性的Layer-1区块链网络。Sui采用面向对象的模型，支持并行处理独立交易，从而实现近乎即时的最终确认和低廉的费用。其智能合约和资产均使用Move编程语言编写，该语言最初是为Meta项目开发的，旨在实现安全高效的合约逻辑。
大规模代币解锁事件是导致Sui代币价格在一个月内暴跌近三分之一的主要原因。价值约1.46亿美元的Sui代币被解锁，引发了释放前的抛售潮。持有Sui的投资者为了避免因供应稀释而遭受下跌压力，纷纷抛售，进一步加剧了价格下跌。机构投资者也参与了抛售，交易量比平均水平高出600%以上。
由于加密货币市场整体疲软和大规模清算，这些利空事件被进一步放大。包括Sui在内的许多代币都受到了冲击，下跌后买家信心不足，导致该代币未能迅速反弹。目前，该代币价格正在回升，可能会重新回到这些剧烈波动之前的峰值，但建议加密货币投资者保持谨慎。
Toncoin TON（-30%）和Polygon POL（前身为Matic，-30%）
TON 和 POL 在 11 月份的跌幅几乎相同，因此我们决定对它们进行分析。这两个项目都是加密货币领域的重要项目，值得加密货币投资者和爱好者关注。
Toncoin TON -30%
TON 代币价格从 2.2 跌至 1.5，在经历大幅下跌后正艰难复苏。TON 项目最初与 Telegram 相关联，此后发展迅速，为支付、去中心化应用 (dApp)、去中心化金融 (DeFi)、NFT 和其他加密服务提供快速、低成本的区块链基础设施。TON 的主要持有公司 TON Strategy Co. 因未经股东批准发行股票以筹集资金进行大规模 TON 收购而受到纳斯达克的警告。这引发了大规模的恐慌性抛售，造成了巨大的抛售压力。大量持仓被强制平仓，加速了下跌趋势，导致 TON 代币价值下跌近 30%。
PolygonPOL -30%（前身为Matic）
2024 年 9 月的Polygon 2.0 升级将代币从Matic迁移到了 POL，此次品牌重塑旨在实现多个目标：降低 gas 费用并增加质押功能、支持验证者角色、数据可用性付费者、序列器去中心化以及跨链收益。换句话说，POL 从单一侧链转型为一个完整的多链、多层生态系统。
尽管各方努力，POL生态系统在11月仍经历了放缓，并在此过程中损失了相当可观的市场份额。Base和Arbitrum等新的二层协议对POL构成了激烈的竞争，并吸引了更多DeFi和NFT投资者。POL的升级引入了2%的年度增发机制，这增加了通胀压力，被认为会削弱代币的安全性，并降低了加密货币爱好者的需求。由于整体市场情绪低迷，散户信心下降，POL代币在整个11月都面临着巨大的抛售压力。
